廣發(fā)證券2012年度投資策略報(bào)告會(huì)昨日于深圳召開。廣發(fā)證券投資策略研究員林魯東在會(huì)上指出，2012年A股將呈現(xiàn)出溫和上漲的走勢(shì)，預(yù)計(jì)上證綜指全年的運(yùn)行區(qū)間將在2300點(diǎn)至3100點(diǎn)之間。

林魯東認(rèn)為，A股上市公司凈利潤(rùn)增速在2003年之后曾連續(xù)下滑了12個(gè)季度，2007年之后曾經(jīng)連續(xù)下滑了8個(gè)季度，而當(dāng)前則已經(jīng)連續(xù)下滑了6個(gè)季度，因此明年A股上市公司凈利潤(rùn)增速極有可能見底回升。

具體而言，林魯東指出，A股非金融類上市公司凈利潤(rùn)增速可能在明年年中將至個(gè)位數(shù)，A股上市公司整體凈利潤(rùn)增速也將在明年年中見底，下半年則將溫和回升，預(yù)計(jì)明年全年A股上市公司凈利潤(rùn)增速將略超10%。

在市場(chǎng)流動(dòng)性方面，林魯東認(rèn)為，在中性的預(yù)期下，狹義貨幣(M1)增速將于明年一季度見底，在時(shí)點(diǎn)上先于A股上市公司凈利潤(rùn)增速見底；廣義貨幣(M2)增速則將在明年9月份降至歷史低點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹也將隨之雙雙回落。林魯東還預(yù)計(jì)，2012年人民幣新增貸款總額將超過8萬億元，貸款余額增速同比2011年將略有回升。

對(duì)于2012年的整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況，廣發(fā)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組認(rèn)為，預(yù)計(jì)明年一至四季度的GDP增速將分別為8.5%、8.6%、8.8%和9.0%，預(yù)計(jì)全年GDP增速將為8.7%，明年宏觀政策可能會(huì)更多關(guān)注“保增長(zhǎng)”

消費(fèi)方面，廣發(fā)證券認(rèn)為，明年宏觀經(jīng)濟(jì)的下行將對(duì)消費(fèi)帶來兩個(gè)較明顯的負(fù)面影響，一是政府消費(fèi)支出增速將下滑，二是國(guó)內(nèi)高端消費(fèi)支出增速也將明顯下滑；不過，近年來勞動(dòng)力成本的上升推動(dòng)了農(nóng)村居民收入的快速增長(zhǎng)，農(nóng)村收入增速明顯高于城市，因此預(yù)計(jì)中低收入階層消費(fèi)增長(zhǎng)將在明年加速。

出口情況方面，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，歐洲經(jīng)濟(jì)在2011年第四季度極可能陷入負(fù)增長(zhǎng)，2012年一季度也極有可能延續(xù)衰退趨勢(shì)，這種趨勢(shì)會(huì)迫使歐元區(qū)加快處理歐債危機(jī)；隨著歐債危機(jī)的逐步解決，中國(guó)的出口將會(huì)出現(xiàn)回升，預(yù)計(jì)明年中國(guó)出口增速將維持15%左右。

投資方面，廣發(fā)證券認(rèn)為，僅在2008年全球金融危機(jī)之時(shí)，中國(guó)的房地產(chǎn)投資增速才低于10%，預(yù)計(jì)明年房地產(chǎn)投資增速不太可能低于10%。

廣發(fā)證券同時(shí)認(rèn)為，明年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵一年，因此轉(zhuǎn)型質(zhì)量決定了未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。

與會(huì)的國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院副院長(zhǎng)陳東琪表示，2012年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還將進(jìn)一步下降，而這一年也非常適合推進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

與會(huì)的證券時(shí)報(bào)副總編輯宮云濤指出，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，中國(guó)應(yīng)當(dāng)改變“唯GDP論”的傳統(tǒng)思維，轉(zhuǎn)向低耗能、集約化、持續(xù)穩(wěn)定性的增長(zhǎng)模式；中國(guó)目前投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的可持續(xù)性還有待觀察，大量的政府性投資極有可能造成工業(yè)產(chǎn)能的過剩以及社會(huì)資源的浪費(fèi)；在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃制定上要具備前瞻性的眼光，要考慮到幾年以后產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如近年來作為新興產(chǎn)業(yè)被鼓勵(lì)發(fā)展的風(fēng)電、太陽能行業(yè)，在鼓勵(lì)政策出臺(tái)2年至3年竟然出現(xiàn)了產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩；此外，中國(guó)應(yīng)完善金融體系建設(shè)，降低社會(huì)融資成本，在信貸以及企業(yè)上市政策方面應(yīng)向中小企業(yè)以及能夠吸收大量社會(huì)就業(yè)的企業(yè)進(jìn)行傾斜。