鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 歐元匯率終于開始反映歐債危機(jī)了。周三，歐元兌美元匯率自今年1月以來(lái)首次跌破1.30美元，一周之內(nèi)的累計(jì)跌幅已達(dá)3%，看來(lái)歐元區(qū)12月峰會(huì)失敗的現(xiàn)實(shí)終于被市場(chǎng)所接受。歐元匯率此前保持高位令很多投資者感到不解。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景惡化，歐洲央行(European Central Bank)還有可能進(jìn)一步降息，市場(chǎng)始終對(duì)歐元在非歐元區(qū)國(guó)家央行的外匯儲(chǔ)備中的地位存有疑慮。所有這些意味著歐元的前路并不平坦。

眼下，歐元可能已經(jīng)成為衡量歐元區(qū)危機(jī)嚴(yán)重程度的主要指標(biāo)，這可能加大危機(jī)波動(dòng)的程度。周二市場(chǎng)大幅拋售歐元，導(dǎo)致歐元在短短半個(gè)小時(shí)的時(shí)間里下挫超過(guò)1美分，這種情況與歐元區(qū)周邊國(guó)家債券市場(chǎng)的相對(duì)平靜形成鮮明對(duì)比。盡管收益率較高，但市場(chǎng)對(duì)票據(jù)和債券拍賣還是存在正常需求。

多種原因可以解釋歐元下跌：德國(guó)拒絕將歐元區(qū)永久救助基金歐洲穩(wěn)定機(jī)制(European Stability Mechanism，簡(jiǎn)稱：ESM)的規(guī)模上調(diào)至5, 000億歐元(約合6, 520億美元)以上；市場(chǎng)還在炒作歐元區(qū)國(guó)家信用評(píng)級(jí)可能被下調(diào)的消息；有報(bào)道說(shuō)希臘債務(wù)重組正面臨困難。

對(duì)于債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，上述消息一點(diǎn)都不令人感到意外。但在外匯市場(chǎng)上，由于此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為歐元過(guò)分強(qiáng)勢(shì)，且押注歐元下跌的頭寸在不斷累積，這些消息因此加重了峰會(huì)過(guò)后市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

支撐歐元走強(qiáng)的其它因素可能也在減弱：美國(guó)經(jīng)濟(jì)斷斷續(xù)續(xù)的反彈使得美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)推行新一輪量化寬松政策的可能性降低；市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)歐洲央行明年將把利率降至1%以下，從而降低歐元相對(duì)于美元利率的收益優(yōu)勢(shì)；雖然市場(chǎng)在很大程度上已經(jīng)考慮到歐元區(qū)發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退的可能，但關(guān)于衰退的嚴(yán)重程度還存有爭(zhēng)議。

與此同時(shí)，歐元區(qū)發(fā)生無(wú)序解體的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。希臘債務(wù)重組遇到的問(wèn)題可能再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)心，這會(huì)打擊規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的外匯儲(chǔ)備經(jīng)理對(duì)歐元的需求。

2010年6月，在歐元區(qū)對(duì)希臘進(jìn)行首次救助之后，歐元兌美元匯率曾跌破1.20美元。這表明歐元可能還有很大的下跌空間。雖然歐元貶值可能有助于歐洲經(jīng)濟(jì)，但如果歐元貶值的原因是歐債危機(jī)的惡化，那么這種貶值不太可能給市場(chǎng)帶來(lái)安慰。