截至2月4日，127家上市公司公布2011年度業(yè)績(jī)快報(bào)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年四季度業(yè)績(jī)驟變成為已公布快報(bào)公司年報(bào)的主要特征之一。

盡管根據(jù)2011年度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)可知，上市公司全年度業(yè)績(jī)整體滑落已成定局，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“四季度因素”與全年業(yè)績(jī)下降高度相關(guān)，這可以從2011年四季度業(yè)績(jī)驟變的顯著特征見(jiàn)到端倪。

首先，127家公司2011年度四季度業(yè)績(jī)同比平均大跌45%以上。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，四季度業(yè)績(jī)同比跌幅最大的是東湖高新，同比跌190.60%。四季度業(yè)績(jī)同比下跌的公司有103家。其中，大跌超90%的有6家公司，跌幅超80%的有6家公司，跌幅超70%的有20家公司，跌幅超60%的有31家公司，跌幅超50%的有20家公司。

其次，2011年度四季度業(yè)績(jī)?cè)谌陿I(yè)績(jī)中的占比較2010年度頂點(diǎn)出現(xiàn)巨幅滑落。從2010年數(shù)據(jù)看，127家公司中四季度業(yè)績(jī)占全年業(yè)績(jī)超過(guò)90%的公司有83家，占比達(dá)80%以上的有11家，占比達(dá)負(fù)值的有9家公司，其他公司占比不等。這一數(shù)據(jù)顯示，四季度業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)全年業(yè)績(jī)超過(guò)90%的公司數(shù)超過(guò)2/3。然而到2011年度，四季度業(yè)績(jī)占全年業(yè)績(jī)超過(guò)90%的公司僅福成五豐、東吳證券、興業(yè)銀行、涪陵電力、西王食品、*ST申龍等6家公司。取而代之的是，絕大多數(shù)公司四季度業(yè)績(jī)?cè)谀甓葮I(yè)績(jī)占比中的跌幅超50%，占比超40%的13家，占比超30%的31家，占比超20%的40家，季度業(yè)績(jī)占比超10%的9家。其中回落最明顯的是東湖高新，四季度業(yè)績(jī)占年度業(yè)績(jī)比重由2010年的103.36%滑落至-87.24%，發(fā)生了由一個(gè)季度貢獻(xiàn)全年業(yè)績(jī)到幾乎全盤(pán)拖累年度業(yè)績(jī)的巨變，這種巨變極具普遍性。

由2010年的四季度定奪全年業(yè)績(jī)到2011年的基本喪失“話(huà)事權(quán)”國(guó)泰君安宏觀(guān)研究員汪進(jìn)分析，這恰是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性寬松下中國(guó)上市公司業(yè)績(jī)從被動(dòng)增長(zhǎng)到周期性回落的過(guò)程。在2010年四季度業(yè)績(jī)達(dá)到增長(zhǎng)頂端，其后，通脹引致的全球貨幣政策步入緊縮周期，實(shí)業(yè)基本面也逐步向周期性底部回歸，2011年四季度更進(jìn)入到階段底部。這一過(guò)程正是上市公司業(yè)績(jī)從2010年四季度“業(yè)績(jī)頂”回落到2011年四季度“業(yè)績(jī)底”的時(shí)間段。

如果說(shuō)，“四季度因素”是流動(dòng)性拐點(diǎn)帶來(lái)景氣度提升，進(jìn)而帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)拐點(diǎn)所致，那么，另一組數(shù)據(jù)顯示，公司成長(zhǎng)性正由2010年的高景氣的非周期性行業(yè)向周期性行業(yè)過(guò)渡。以浦發(fā)銀行為代表的周期性行業(yè)個(gè)股，其業(yè)績(jī)正由2010年四季度的占比負(fù)值向2011年四季度的正值大步跨進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，浦發(fā)銀行2011年四季度占全年業(yè)績(jī)比重由前一年的-702.25%躍升到22.63%，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)42.02%。此外長(zhǎng)江電力、保利地產(chǎn)、中信證券也顯示出同樣躍升態(tài)勢(shì)。從已知數(shù)據(jù)看，成長(zhǎng)性在周期性行業(yè)中表現(xiàn)出色。不過(guò)五糧液作為非周期性行業(yè)個(gè)股的特例則說(shuō)明，主業(yè)突出的非周期性行業(yè)同樣顯示出良好的成長(zhǎng)性，五糧液2011年四季度占全年業(yè)績(jī)比重由前一年的-94.14%躍升到22.75%，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)40.90%。

由此，公司成長(zhǎng)性正花開(kāi)兩枝：“紅玫瑰”以周期性行業(yè)公司為主；“白玫瑰”則是非周期性行業(yè)中主業(yè)突出的公司?！凹t玫瑰”爛漫開(kāi)放，“白玫瑰”則帶有荊棘，需精心采摘。不過(guò)，專(zhuān)業(yè)人士提醒，四季度和年報(bào)業(yè)績(jī)體現(xiàn)的成長(zhǎng)性已是公司業(yè)績(jī)的滯后反應(yīng)，投資者應(yīng)進(jìn)一步跟進(jìn)該類(lèi)公司今年一二季度業(yè)績(jī)持續(xù)性以甄別未來(lái)的成長(zhǎng)空間。畢竟，買(mǎi)股票買(mǎi)的是預(yù)期。