內地樓市調控已超過2年，陸挺相信，在3月的“兩會”上，中央不會釋出任何放松樓市調控的訊號。由于樓市產業(yè)鏈牽連甚廣，保障房可成為帶動住房相關固定資產投資(FAI)的火車頭。

住建部早前公布，2012年保障房開工量減少至700萬套；但陸挺認為，今年投資保障房的金額只會有增無減，預料按年大增超過一倍至8，470億元人民幣，兩會期間亦會公布更多融資方案。

事實上，土地出讓收入為地方政府主要財政來源，樓市不景，加上今年是地方債還款高峰期，保障房的資金壓力備受關注。財政部日前公布保障房資金安排通知，提出多項融資方案，如增加中央補貼、允許地方政府發(fā)債、稅務優(yōu)惠等。

瑞銀中國首席經濟學家汪濤認為，在資金獲得保證的情況下，大量建設保障房可抵銷商品房下滑的影響，令全年房地產建設活動維持10%以上增長。

與商品房一樣，開發(fā)保障房可帶動上下游相關行業(yè)，如建筑、水泥、機械甚至家電等。萬聯證券相信，大規(guī)模興建保障房，可釋放內地民眾被高樓價久久抑制的消費能力，并消化多個行業(yè)如建材、鋼鐵、水泥及機械等過剩的產能。

然而，并非所有建材相關股份，能受惠于保障房。以鋼鐵為例，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會公布，內地鋼材社會庫存量連續(xù)八周上升，達到破紀錄的1，900萬噸。鋼價受壓，一眾鋼鐵股亦難見起色。

瑞銀看好水泥行業(yè)未來半年至1年的前景，但預料水泥需求及價格尚未見底。中金指，今年2月、3月水泥需求低過預期，水泥股股價短期或缺乏催化劑。

中國建筑 更有看頭

中國建筑(03311)參與承建保障房或更有看頭。大和指，該公司今年目標是建造保障房的定單按年增加33%；大和預期，保障房收入占總營業(yè)額的占比，將由去年的9%增至明年逾3成。

基層零售股 受惠谷消費

中共中央總書記胡錦濤日前于中央政治局中，再次強調要“著力擴大需求，特別是消費需求”。建銀國際亦指出，為對應出口疲弱，將重點關注調結構，強調谷內需，預計于“十二五”期間，每年平均零售銷售增長達15%。

中央推出一些刺激消費的措施，例如減稅、提高最低工資等，增加市民收入。美銀美林估計，3月初召開的人大會議將討論下調個人所得稅，企業(yè)的營業(yè)稅改為增值稅、下調消費稅以及資源稅改革等。

事實上，去年中央已提高個人所得稅起征點；早前人保部亦發(fā)表“就業(yè)規(guī)劃十二五”，提出于“十二五”期間最低工資標準年均增長為13%以上。為解決勞工荒，不少廠商出手往往高于最低工資，例如富士康早前宣布基層工人加薪16%至25%，為2010年以來第三次大幅加薪。

收入提高，市民的購買力因而提升，最受惠的莫過于主攻基層的企業(yè)。高盛指出，主攻基層市場的企業(yè)是近年提高最低工資政策之最大得益者。

另一方面，建銀國際認為今年中央著力提高農村收入及消費，故農村市占率較高的企業(yè)應會較受惠，例如銀泰百貨(01833)、茂業(yè)(00848)、海爾(01169)、志高(00449)等，此外，全國家電零售商國美(00493)亦能雨露均沾。

消費力升 看好耀萊

商務部早前亦公布，今年約3，000間零售商的1月零售銷售按年增長達12.7%，特別是珠寶首飾、食品、電話等類別，增長高于去年12月。建銀國際認為奢侈品牌亦受惠于市民消費力提升，特別看好亨得利(03389)、耀萊(00970)。