研發(fā)費用計提到管理費用金額占研發(fā)費用比例過低，是市場質(zhì)疑即將登陸A股市場的深圳市聚飛光電股份有限公司(以下簡稱“聚飛光電股)粉飾利潤的重要原因。

而《中國經(jīng)營報》記者發(fā)現(xiàn)，公司公布的2008年凈利潤數(shù)據(jù)和間接持有公司股份的中興通訊(000063.SZ)公布的數(shù)據(jù)卻相差近500萬元，讓公司的凈利潤更增添一層迷霧。

有市場人士表示，過度利用手段粉飾業(yè)績，加之公司所處的LED封裝行業(yè)寒冬來臨，公司可能面臨上市后業(yè)績就將變臉的尷尬境界。

利潤謎團(tuán)

市場人士質(zhì)疑，2008年凈利潤少了近500萬元，目的是為了增加以后年度凈利潤增幅，扮靚業(yè)績。

有投資者向記者透露，聚飛光電近幾年的研發(fā)費用計提到管理費用金額占研發(fā)費用比例過低，粉飾凈利潤的痕跡比較明顯，同時公司公布的凈利潤數(shù)據(jù)和公司股東中興通訊公布的數(shù)據(jù)有很大出入，很是讓人費解。

成都一位投行人士向記者表示，公司每年發(fā)生的研發(fā)費用金額通常會一部分計入到管理費用中，一部分計入到無形資產(chǎn)中，即通常所說的資本化，研發(fā)費用資本化會減少當(dāng)期管理費用，增加公司當(dāng)期的凈利潤。

“由于研發(fā)費用資本化的條件較為難以界定，因此，在相關(guān)公司IPO申報稿中，為了避免利用研發(fā)費用計提到管理費用金額占研發(fā)費用比例過低(即研發(fā)費用過度資本化)粉飾業(yè)績的嫌疑，通常公司會將研發(fā)費用全額計提到當(dāng)期管理費用中?！鄙鲜鐾缎腥耸繉τ浾弑硎荆饲坝行┕疽蜓邪l(fā)費用計提到管理費用金額占研發(fā)費用比例過低來粉飾利潤而未能過會。

此前上市的萬潤科技(002654.SZ)、雷曼光電(300162.SZ)、鴻利光電(300219.SZ)、瑞豐光電(300241.SZ)、洲明科技(300232.SZ)在各自的IPO申報稿中，都將當(dāng)年的研發(fā)費用全額計提到當(dāng)期的管理費用中。

“與2011年上市以來的行業(yè)內(nèi)公司相比，聚飛光電在各個年度將研發(fā)費用計提到管理費用占比過低?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?，其利用研發(fā)費用過度資本化粉飾利潤的痕跡很明顯。

據(jù)記者統(tǒng)計，如果按照將當(dāng)期研發(fā)費用全額計提到管理費用中計算，則公司從2008年至2011年分別少計提了398.75萬元、414.47萬元、406.5萬元、390.01萬元。同期，共計公司凈利潤“貢獻(xiàn)”了1609.73萬元。

此外，有市場人士質(zhì)疑，公司公布的2008年凈利潤比中興通訊少了近500萬元，是將這部分凈利潤轉(zhuǎn)移至以后年度，目的是為了增加以后年度凈利潤增幅，扮靚業(yè)績。

為此，記者就上述疑問致電聚飛光電要求采訪，公司證券部一位姓周的女士對記者表示，關(guān)于上述問題，公司已經(jīng)向證監(jiān)會提交過詳細(xì)說明，由于目前公司處于靜默期，因此不能就上述問題給出說明。

業(yè)績恐變臉

有市場人士指出，在行業(yè)寒冬仍將持續(xù)的情況下，公司在上市后業(yè)績變臉的可能性很大。

自2011年以來，A股市場LED軍團(tuán)迅速擴容。已經(jīng)有雷曼光電、鴻利光電等不少于6家LED生產(chǎn)企業(yè)上市，在LED行業(yè)已現(xiàn)多種產(chǎn)能過剩的情況下。有市場人士擔(dān)心，隨著大量募資的投入和產(chǎn)能的擴張，國內(nèi)LED行業(yè)會成為下一個多晶硅的悲劇。

聚飛光電IPO申報稿顯示，公司計劃募集資金投向背光LED器件擴產(chǎn)項目、照明LED器件擴產(chǎn)項目和LED技術(shù)研發(fā)中心項目。募投項目完全達(dá)產(chǎn)后，背光LED器件產(chǎn)品的產(chǎn)能將新增1440百萬顆/年，照明LED器件產(chǎn)品的產(chǎn)能將增加660百萬顆/年。

實際上，正在擴大產(chǎn)能的LED企業(yè)還有很多，從已經(jīng)上市的雷曼光電到瑞豐光電再到擬上市的利亞德和遠(yuǎn)方光電。

而據(jù)2月1日證監(jiān)會公布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票申報企業(yè)基本信息情況表》顯示，涉及LED的公司有17家。

在產(chǎn)能迅速擴張的同時，LED行業(yè)寒冬在去年已經(jīng)來臨。深圳市LED行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，去年深圳倒閉的LED生產(chǎn)企業(yè)達(dá)80余家。

深圳市照明學(xué)會常務(wù)副秘書長彭杰表示，目前大部分LED的采購方還是來自政府采購，參與各種工程項目，但普通老百姓對LED的接受度并不高。預(yù)計今年還有一批企業(yè)要倒閉。

廣東一位LED行業(yè)研究員也指出，在民間需求啟動尚早的情況下，僅依靠政府的財政補貼和行政采購，不太可能提供與迅速擴張的生產(chǎn)能力相匹配的需求。在此背景下，LED產(chǎn)業(yè)，特別是中游的LED封裝行業(yè)很難逃避一場殘酷的寒冬。

有市場人士指出，在行業(yè)寒冬仍將持續(xù)的情況下，加之聚飛光電調(diào)節(jié)凈利潤的痕跡比較明顯，因此公司在上市后業(yè)績變臉的可能性很大。