投行摩根士丹利昨日發(fā)布研究報(bào)告稱，中國石化去年煉油虧損嚴(yán)重，但仍然能夠錄得輕微盈利增長，實(shí)屬不易。

報(bào)告預(yù)計(jì)，中國石化今年盈利增長20%，是中國其他同業(yè)企業(yè)中最高的。

上述報(bào)告指出，中國石化今年煉油及推廣業(yè)務(wù)增長目標(biāo)為3%至4%，而化工業(yè)務(wù)目標(biāo)持平，屬自2002年以來最低增長目標(biāo)；并預(yù)計(jì)中國石化將減慢下游發(fā)展速度，轉(zhuǎn)移增加發(fā)展上游業(yè)務(wù)。

摩根士丹利維持中石化H股“增持”的評級。

頁巖氣還在摸索

3月25日晚公布的中國石化2011年年報(bào)顯示，去年其在上游的勘探和開采板塊的油氣產(chǎn)量折合為油當(dāng)量達(dá)到4.08億桶，較2010年提升了1.6%。

不過，2011年中國石化的原油產(chǎn)量為3.2億桶，較2010年下滑了1.9%；油氣總產(chǎn)量上升主要得益于天然氣板塊，去年其天然氣產(chǎn)量增加了17.1%。

傅成玉26日在公司業(yè)績發(fā)布會(huì)上稱，中國石化未來會(huì)逐漸增加發(fā)展天然氣的力度，相信未來五年天然氣的增長速度加快，主要來自非常規(guī)油氣的推動(dòng)。過去兩年，公司非常規(guī)業(yè)務(wù)的勘探和生產(chǎn)結(jié)果比預(yù)期理想，對母公司中石化集團(tuán)的貢獻(xiàn)越來越大。

非常規(guī)天然氣主要分為煤層氣和頁巖氣。煤層氣目前基本具備產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)的基礎(chǔ)，而頁巖氣在中國還處于摸索階段。

目前全球頁巖氣開采最為成功的是美國，頁巖氣不僅使得美國的油氣產(chǎn)量重新步入上升通道，告別對國外天然氣進(jìn)口的依賴，還拉低了電力價(jià)格。

中國對頁巖氣也寄予厚望。今年，頁巖氣首次出現(xiàn)在《政府工作報(bào)告》中國報(bào)告明確提出，要“加快頁巖氣勘查、開發(fā)攻關(guān)，提高新能源和可再生能源比重”

不過傅成玉坦言，現(xiàn)在還沒有到開發(fā)的程度，還是在摸索。

中國石化將其2012年天然氣產(chǎn)量增長目標(biāo)定為12.7%，繼續(xù)高于原油產(chǎn)量增幅目標(biāo)。

此外，傅成玉還提及了中國的天然氣改革。他稱，天然氣價(jià)格改革已在廣東及廣西試行。國家正在力推天然氣價(jià)格市場化，天然氣價(jià)格如果接近市場價(jià)格，則有望大幅上升，這對中國石化的現(xiàn)金流將有很大的提升。

可查資料顯示，在2011年國家發(fā)改委發(fā)布的關(guān)于《深化經(jīng)濟(jì)體制改革工作重點(diǎn)》中，對天然氣的表述是，“建立反映資源稀缺程度和市場供求關(guān)系的天然氣價(jià)格形成機(jī)制，進(jìn)一步理順天然氣與可替代能源的比價(jià)關(guān)系。

在成品油領(lǐng)域，傅成玉稱提價(jià)后，公司煉油虧損大幅減少。

對于將來煉油業(yè)務(wù)會(huì)否扭虧為盈，傅成玉認(rèn)為，需要視原油價(jià)格走勢，若油價(jià)上升，煉油將會(huì)持續(xù)虧損，但幅度應(yīng)較預(yù)期為少；相反油價(jià)下跌，煉油業(yè)務(wù)應(yīng)不會(huì)虧損，甚至可能會(huì)出現(xiàn)盈利。

“收購中燃的價(jià)格公允”

在加碼天然氣資源上游開發(fā)的同時(shí)，中國石化也計(jì)劃在下游終端發(fā)力。

傅成玉稱，“為了保證這些天然氣銷售能直接進(jìn)入市場、取得較好銷售業(yè)績，公司在中、下游業(yè)務(wù)也會(huì)一直做?！辈贿^，他同時(shí)指出，終端市場不是中國石化的強(qiáng)項(xiàng)，所以要與現(xiàn)有公司合作。

去年，中國石化便與新奧能源(02688.HK)聯(lián)合對中國燃?xì)獍l(fā)出了要約收購。不過，最新的進(jìn)展是，收購方宣布對此收購進(jìn)行延期。

傅成玉稱，這次收購之所以引起中國燃?xì)夤蓶|的不滿，可能是因?yàn)橹袊細(xì)鈫T工不了解收購情況，擔(dān)心被解雇。他表示未來不會(huì)出現(xiàn)這種局面。

在收購價(jià)格方面，傅成玉重申出價(jià)已反映市場價(jià)格。中國石化和新奧能源開出的收購價(jià)是每股3.5港元，總代價(jià)約167億港元。

“超過這個(gè)價(jià)錢就不動(dòng)了，我們也要對自己的股東負(fù)責(zé)。”傅成玉說，并不是為了收購而收購，不能付高于市場價(jià)格的價(jià)錢。

按要約公告，中國石化及新奧能源需收購中國燃?xì)?0.1%至75%的股權(quán)，中國燃?xì)庵饕蓶|的態(tài)度十分關(guān)鍵。

在被問及有否爭取到中國燃?xì)庵饕蓶|方支持，傅成玉說，“該做的都會(huì)做”，但因上市規(guī)則要求未能透露。

已著手收購母公司資產(chǎn)

傅成玉還提及了美國對伊朗制裁造成的中國進(jìn)口伊朗石油下降的問題。

傅成玉稱，中國進(jìn)口伊朗石油在進(jìn)口總量中占比不小。不過，中石化集團(tuán)與伊朗簽訂有長期合同，因此此事對集團(tuán)的煉油影響不會(huì)太大。

事實(shí)上，中國海關(guān)總署最近公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2012年2月份自伊朗進(jìn)口原油量同比(較上年同期)下降40%至114.6萬噸，環(huán)比(較上月)亦降45%；自沙特進(jìn)口原油同比增長39%至551.3萬噸，環(huán)比增逾14%。

傅成玉稱，中國石化近年并沒有增加進(jìn)口伊朗石油，單月進(jìn)口量甚至出現(xiàn)過減少，公司未來會(huì)采取資源多元化。

據(jù)路透26日報(bào)道，中國石化已著手向母公司中石化集團(tuán)收購后者所持的海外上游油氣資產(chǎn)和國內(nèi)煉油資產(chǎn)。

不過，傅成玉稱，由于上述收購規(guī)模龐大，現(xiàn)仍在就相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評估工作中，注資時(shí)間表仍未確定。他說，去年中石化集團(tuán)在海外的油氣權(quán)益產(chǎn)量為2200萬噸。