近日，向日葵(300111.SZ)公告稱，將非公開發(fā)行6億元的公司債，若以銀行同期貸款利率6.5%計算，公司債發(fā)行后上市公司的每年利息成本就高達3900萬元。

向日葵公告顯示，2011年度向日葵在匯兌損益5700萬元、非經常性損益高達7500萬元的情況下，最終公司僅有3000多萬元的凈利潤，僅為上一年度的13%，可謂業(yè)績大變臉！

而公司的凈資產也從年初16.59億元減少至年末14.82億元，減少額度達1.77億元，一年以內凈資產損失10.66%。

資料顯示，我國的多晶硅產品90%以上銷往國外，而目前多晶硅產品產能嚴重過剩，價格和成本倒掛，而境外市場“反補貼反傾銷”的現實或許將決定向日葵的經營狀況在很長一段時期內都無法改善。

營業(yè)利潤僅為去年的9.1%

凈資產已蒸發(fā)超一成

公開資料顯示，向日葵于2010年8月27日上市，上市至今1年6個月，首發(fā)價格為16.80元/股，首日開盤價為26.03元/股，公司主營生產、銷售大規(guī)格的高效晶體硅太陽能電池。

2月28日，向日葵發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2011年度，上市公司營業(yè)總收入為19.14億元，同比減少17.81%；營業(yè)利潤為2543.45萬元，同比減少90.90%；利潤總額為4486.50萬元，同比減少84.53%；凈利潤為3356.75萬元，同比減少86.64%；基本每股收益為0.07元，同比減少86.79%。歸屬上市公司所有者權益為14.82億元，同比減少10.66%。

向日葵的業(yè)績快報還顯示，公司綜合毛利率2010年度為21.7%，而2011年度降為15.1%。

1月31日，向日葵發(fā)布業(yè)績預告顯示，2011年度公司的匯兌損益為5700萬元，非經常性損益更是高達7500萬元，其中政府補貼1027萬元。

盡管從凈利潤數據上看，向日葵在2011年度實現了盈利，但是2011年度，公司的營業(yè)利潤僅為去年的9.1%，歸屬于上市公司股東的所有者權益從16.59億元減少至14.82億元，減少額度達1.77億元，一年以內凈資產損失高達10.66%。

有投資者表示，雖然向日葵為其凈利潤下降找出各種理由，但是公司上市才1年半，凈資產蒸發(fā)就超過1成，公司難道不應該反省，并對此承擔責任嗎？

欲發(fā)債6億補血

內憂外患壓力大

2011年11月26日，向日葵公告稱，公司擬非公開發(fā)行票面總額不超過人民幣6億元的公司債券，債券期限不超過5年，用于償還部分銀行貸款，優(yōu)化公司債務結構，并擬用剩余部分資金補充公司流動資金，改善公司資金狀況。

2011年12月13日，向日葵公告，非公開發(fā)行公司債的決議通過股東大會審核。

3月26日，向日葵公告，公司非公開發(fā)行公司債獲得證監(jiān)會批復核準。

若以目前6.5%的同期貸款利率計算，向日葵6億元的公司債每年的利息成本為3900萬元，而公司債券的票面利率一般比銀行同期貸款利率要高，也就是說向日葵在非公開發(fā)行公司債券之后，每年的用資成本將高于3900萬元。

而從2011年度向日葵業(yè)績來看，發(fā)行上述6億元的公司債之后，每年3900萬元以上的財務成本或成為上市公司極為沉重的負擔。

我國的光伏行業(yè)自去年遭遇行業(yè)之冬，尚德、天合光能、賽維LDK等龍頭企業(yè)已經開始或明或暗裁員減壓，而美國提起的“反補貼反傾銷”申請使得光伏行業(yè)更是雪上加霜。

近日，中國電力投資集團總經理陸啟洲曾向媒體表示，目前我國家光伏組件的生產能力，現在已經達到30G，而去年全世界投產的光伏發(fā)電容量僅僅是27G，產能能夠覆蓋全世界的需求，中國光伏材料產能已經過剩。

另有媒體報道稱，四川是國內多晶硅生產最為集中的區(qū)域，全省有10家多晶硅企業(yè)，但是現在已經有8家停產。

多晶硅行業(yè)產能過剩，價格下降，競爭激烈。而向日葵主營業(yè)務是生產和銷售多晶硅，可以預見，未來幾年內，其經營狀況必然無法迅速改善，而公司又非公開發(fā)行6億元的公司債，也就成為上市公司的沉重包袱。