專家表示，禁止公款購買高檔酒是一個重要的限制性因素，是未來一段時間高檔酒面臨的風(fēng)險因素

-本報記者 夏 芳

隨著年報的陸續(xù)發(fā)布，白酒類上市公司經(jīng)過去年的幾輪漲價后，又迎來一個豐收年。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月9日，滬深兩市總共有4家白酒類上市公司發(fā)布了2011年年報，分別是古井貢酒、酒鬼酒、五糧液和沱牌舍得，4家公司總共實現(xiàn)已經(jīng)有總收入合計為258.9億元，與上年相比平均增長率為55.12%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤合計為71.1億元，與上年同期相比平均增長率為104.6%，其中沱牌舍得與酒鬼酒的漲幅都超過100%，分別為166.25%和142.52%。

另外，截至4月9日，13家白酒上市公司中除了4家公布2011年年報外，還有11家發(fā)布業(yè)績預(yù)告，只有水井坊和瀘州老窖未公布業(yè)績情況。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在已經(jīng)發(fā)布2011年業(yè)績預(yù)告的11家白酒公司，其2011年的業(yè)績都以同比增長亮相，而根據(jù)統(tǒng)計，11家公司去年凈利潤同比增長平均值在90%以上。

量價齊升公司不缺錢

一家公司是否具有更強的活力，其中現(xiàn)金流量金額就能說明一切。當(dāng)多數(shù)上市公司發(fā)布年報后，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額可以說是幾家歡喜幾家愁，特別是一些制造業(yè)公司他們的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額紛紛告急，而白酒類上市公司多數(shù)并不缺錢，在已發(fā)布年報的4家公司中，除了沱牌舍得的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)緊張外，其他的3家公司均同比增長，其中酒鬼酒的漲幅最大，在報告期內(nèi)，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為6億元，與上年同期相比增長了504.3%，另外，五糧液的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為95.3億元，同比增長為23.76%，而古井貢酒的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為6.2億元，同比增長為20.9%。

接受《證券日報》記者采訪的東興證券食品飲料首席分析師劉家偉表示，沱牌的現(xiàn)金流為負(fù)主要是包裝等采購支出較多，也屬正常。另外，2011年白酒強勢企業(yè)價升量增成為業(yè)績高增長的主要原因，而背后的根本動力來自營銷轉(zhuǎn)型、政府推動等。

限酒令將制約高端酒發(fā)展

在已發(fā)年報的4家公司中，一線品牌中只有五糧液發(fā)布了年報，其業(yè)績符合公司預(yù)期。

根據(jù)五糧液年報顯示，在報告期內(nèi)，公司 2011年實現(xiàn)營收203.51億元，同比增長30.95%；實現(xiàn)凈利潤61.80億元，同比增長40.09%。

作為二三線品牌的古井貢、沱牌舍得、酒鬼酒，公司業(yè)績增幅明顯，其中，古井貢酒的年報顯示，公司2011年實現(xiàn)營收33.08億元，同比增長76.04%；實現(xiàn)凈利潤5.66億元，同比增長80.52%。沱牌舍得此前公布2011年年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入12.69億元，同比增長41.87%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.95億元，同比增長155.25%。

而酒鬼酒年報顯示，2011年，公司完成主營收入9.62億元，同比增長72%；實現(xiàn)凈利潤1.92億元，同比增長142%；每股收益達(dá)到0.63元，同比增長140%。

根據(jù)沱牌舍得最新發(fā)布的2012年公司一季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計前三個月實現(xiàn)歸屬于上市公司所有者的凈利潤1.02億元至1.17億元，同比增長180%至220%，每股收益0.30元至0.35元。公司表示，第一季度白酒銷售收入較去年同期大幅增加，是業(yè)績大幅增長的主要原因。

另外，從已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的幾家白酒公司的數(shù)據(jù)也可以看出，有5家二、三線酒企2011年凈利潤增幅有望超過100%，其余幾家二、三線酒企也大部分在50%以上，其中洋河股份預(yù)計2011年凈利潤增長70%-90%。

以上數(shù)據(jù)可以看出，二三線白酒企業(yè)在一線白酒提價后有了發(fā)展空間，并開始崛起。而一線酒企與二三線酒企之間的競爭格局也在悄悄的發(fā)生著變化。另外，國務(wù)院在限制三公用酒的政策也讓我國的高管白酒企業(yè)有了危機感，而茅臺連續(xù)不斷的降價可以清晰的看出我國的高端白酒企業(yè)所面臨的尷尬困局。

對此，劉家偉表示，茅臺領(lǐng)先降價是意料之中的，因為其終端價嚴(yán)重脫離公司的要求。不過，禁止公款購買高檔酒是一個重要的限制性因素，這也許是未來一段時間的高檔酒風(fēng)險的因素。

不過，劉家偉對我國高端白酒的未來發(fā)展還是看好的，“從較長時間看，高端酒的價格還會是上漲的，隨著物價整體上漲，白酒漲價也是可以預(yù)期的。隨著消費升級，企業(yè)營銷跟進，有品牌、產(chǎn)品機制以及各類資源優(yōu)勢的二三線酒的高增長還會持續(xù)。行業(yè)進入整合并購新時代，強勢企業(yè)一定會持續(xù)發(fā)展，白酒行業(yè)整體高增長還可以看到3年以上。”