創(chuàng)出新高的進、出口數(shù)據(jù)，低于預期的物價水平以及初現(xiàn)反彈跡象的工業(yè)增速，密集公布的5月份宏觀數(shù)據(jù)，顯然要好于市場的普遍預期。就在市場普遍預期5月份宏觀數(shù)據(jù)公布前后可能會有貨幣政策動作的時候，中國人民銀行超預期地宣布下調(diào)基準利率0.25個百分點。

實際上，宏觀經(jīng)濟政策的逆周期操作早已悄然埋下伏筆。從去年12月近三年首次下調(diào)存款準備金率，到6月份三年半以來首次降息，貨幣政策已經(jīng)先于經(jīng)濟觸底反彈。

在周末宏觀數(shù)據(jù)密集公布之前，滬深A股已經(jīng)連續(xù)5個交易日下跌。對于經(jīng)濟前景的悲觀預期籠罩在整個市場中，以至于上證綜指一周內(nèi)下跌3.88%，創(chuàng)下近半年的單周最大跌幅。即便是央行出臺降息這一對資本市場非常敏感的措施，也未能提振市場信心。一周的時間里，A股流通市值縮水接近4%。

上周五上證綜指在跌破2300點的同時，市盈率也創(chuàng)下新低。數(shù)據(jù)顯示，目前A股整體加權平均市盈率不足14倍，而上證綜指在998點和1664點時，對應的平均市盈率分別為19.7倍和14.7倍和14.

雖然市盈率并不能作為底部的判斷，但在實際的操作中已經(jīng)有一些機構(gòu)開始做多。記者從上海一家大型券商營業(yè)部了解到，上周一家QFII機構(gòu)在該營業(yè)部大舉買入超過1億元的指數(shù)產(chǎn)品。而多家機構(gòu)投資者也選擇在近期買入，主要是看好中期投資回報。

一方面是經(jīng)濟下滑的因素還普遍存在；另一方面對于經(jīng)濟的各種宏觀調(diào)控政策正在逐步發(fā)揮作用，而股市作為反映經(jīng)濟前景的晴雨表，無疑將在經(jīng)濟和政策二者的博弈中延續(xù)。

來自海通證券的觀點認為，經(jīng)濟退、政策進、股市上，市場對政策和經(jīng)濟預期逐漸發(fā)生變化，有助企業(yè)盈利改善。

雖然上周五上證綜指收盤跌破了2300點整數(shù)關口，但是市場中不乏對于未來走勢的樂觀判斷。國泰君安策略分析師鐘華對于下半年的市場判斷是：“經(jīng)濟不好不壞、流動性相對寬松、利潤增長逐步恢復，A股市場仍將是小牛市?！?據(jù)新華社