相對溢價率快速彈升，估值切換仍需業(yè)績和時間。當前醫(yī)藥板塊絕對估值2012年為24.56倍(整體法)市盈率，較4月底明顯上升但仍處歷史相對低位，相對溢價率136%則再次升至相對高位。

國信證券認為，本輪醫(yī)藥板塊行情與行業(yè)政策和數(shù)據(jù)溫和好轉(zhuǎn)、調(diào)整充分、及機構(gòu)防御性配臵需求上升有關(guān)。未來2月將進入密集中報披露時期，提示業(yè)績分化趨勢難以避免，只有業(yè)績增長明確的公司才能持續(xù)獲得基本面支撐，并順利完成估值切換。受毒膠囊事件影響，5月增速或走弱，但利潤增速逐季回升趨勢不變。醫(yī)藥行業(yè)5月數(shù)據(jù)尚未公布，考慮到毒膠囊事件的一過性影響，5月收入增速預(yù)計在20%左右，利潤增速約16%。4月份受此影響1-4月醫(yī)藥工業(yè)收入同比增20.60%，增速較1~3月降2.60個百分點，但利潤同比增長15.75%，增速較1~3月上升1.36個百分點。預(yù)計主業(yè)增幅30-50%公司：天士力、片仔癀、廣藥、三九、華東、人福、一致、雙鷺、華海、海翔、長春高新；預(yù)計增幅50-100%的公司：紅日、昆藥、康美。持有業(yè)績確定性增長的優(yōu)質(zhì)股。