6月29日，一款信托計劃發(fā)布了提前終止公告，這款名為“國投飛龍藝術(shù)品基金9號集合資金信托計劃”(下稱“國投飛龍9號”)的產(chǎn)品公告稱：“基金成立以來運作正常，現(xiàn)已到期終止，信托資金已全部兌付”

這款看似普通的信托計劃之所以引起關(guān)注，是因為其背后閃現(xiàn)了地產(chǎn)商人王耀輝及旗下藝術(shù)品基金雅盈堂文化發(fā)展有限公司(下稱“雅盈堂文)的身影。

雅盈堂是王耀輝進行藝術(shù)品運作和信托融資的重要平臺，該公司自2010年成立以來，分別同國投信托、吉林信托、北京信托三家公司合作發(fā)行產(chǎn)品，總共募集資金9.4億元。

藍色港灣老板王耀輝因涉嫌某銀行案件，他利用藝術(shù)品拍賣市場不透明的交易機制，以藝術(shù)品作為抵押物發(fā)行信托產(chǎn)品進行大規(guī)模融資的手法逐漸浮上水面。

國投飛龍9號正常兌付

國投信托是國內(nèi)最早發(fā)行藝術(shù)品信托的公司，旗下國投飛龍9號于2010年12月發(fā)行，信托期限為兩年，發(fā)行規(guī)模1.5億元，資金用于購買雅盈堂合法擁有藝術(shù)品的收益權(quán)。該信托計劃認購1000萬以下的投資者預期收益率為8%，超過1000萬的投資者預期收益率為8.5%。

信托計劃規(guī)定，當運行滿12個月后，雅盈堂擁有提前回購的權(quán)利，由中國嘉德國際拍賣有限公司擔任藝術(shù)品的保管人和保證人。

國投信托內(nèi)部人士表示，信托計劃已經(jīng)正常兌付，該信托的抵押物主要是數(shù)幅書畫作品。至于具體的處置手段則不便透露。

一般來說，此種融資型藝術(shù)品信托最終由藝術(shù)品原持有人回購，若無法在約定時點履行回購款支付義務(wù)，信托公司則有可能將抵押的藝術(shù)品拍賣或直接轉(zhuǎn)讓給其他藏家。不過，信托公司為了實現(xiàn)“剛性”兌付，也有可能使用其他手段，如發(fā)新還舊等。

雅盈堂雖為王耀輝實際控制公司，但法定代表人為高潮。國投信托創(chuàng)新部總經(jīng)理李強此前曾對記者表示，當時是同高潮洽談合作，并不清楚背后實際控制人。

記者從其他渠道了解到，該信托計劃購買雅盈堂持有的藝術(shù)品可能包括清代錢維城國畫手卷《雁蕩圖》，該作品在2010年6月份保利5周年春拍上以1.2992億元成交。

追溯其拍賣紀錄，該作品還曾于2007年中國嘉德春拍中拍出2408萬元，短短三年時間價格上漲5倍；其最早的紀錄是出現(xiàn)在2002年中貿(mào)圣佳國際拍賣有限公司的秋拍，當時的成交價僅為429萬元。

“這款產(chǎn)品的藝術(shù)品抵押并非市場的拍賣價格，當時我們比較謹慎，做的抵押率相對較低，低于50%。”上述國投信托內(nèi)部人士稱。

應(yīng)付賬款超過16.5億

吉林信托披露的一份雅盈堂的資產(chǎn)負債表顯示：截至去年年底，企業(yè)貨幣資金為886萬元，較2011年9月增加737萬元；負債結(jié)構(gòu)分析與2011年9月數(shù)據(jù)相比，企業(yè)總負債規(guī)模增加10359萬元；其中，流動負債增加2326萬元，其他應(yīng)付款為165292萬元，較年初增加10359萬元；利潤表分析企業(yè)2011年1-12月無主營業(yè)務(wù)收入及主營業(yè)務(wù)成本，所以企業(yè)1-12月份無利潤。

應(yīng)付賬款超過16.5億元的雅盈堂，其注冊資金僅1000萬元。

在發(fā)行了兩款融資型藝術(shù)品信托后，雅盈堂的第三款產(chǎn)品北京信托寶騰一號看似擯棄了融資型的模式，采取了藝術(shù)品投資市場更為認可的投資型，并設(shè)立了陣容豪華的投資顧問團隊，但實際上并非如此。

該信托計劃第一次發(fā)行規(guī)模7392萬元，后擴募至3.4億元。這款第一次發(fā)行在2011年3月份的投資型信托，信托簡介上顯示投資于業(yè)內(nèi)知名拍賣公司2010年秋拍成交作品，書畫作品共18件。

雅盈堂正是在2010年拍賣市場上大規(guī)模拿貨建倉的，從本質(zhì)上說仍然是為雅盈堂提供融資的一款產(chǎn)品。另據(jù)吉林信托公布的不完全統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年雅盈堂購入拍品總額在12億元以上，2011年購入總額在7億元以上。

而且，其勾勒的豪華投資顧問陣容也頗多疑點。記者致電雅盈堂所指的8位投資顧問中的幾位，上述專家對記者表示，從不認識雅盈堂公司的人，甚至此前從未聽說過這家公司。