本報(bào)制圖何將

◇一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)0.25、0.31個(gè)百分點(diǎn)◇金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍◇住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不作調(diào)整

中國(guó)人民銀行昨天宣布，今天起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。值得注意的是，此次央行降息明確為“不對(duì)稱降息”，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是央行一個(gè)月內(nèi)第二次降息。

>>降息

央行非對(duì)稱降息

此次央行降息明確為“不對(duì)稱降息”，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

根據(jù)央行的公告，此次存貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整后，一年期存款基準(zhǔn)利率為3.00%，一年期貸款利率為6.00%，而國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月公布的數(shù)據(jù)顯示，5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)漲幅為3.0%，此次存款利率調(diào)整后，如果銀行執(zhí)行1.1倍的一年期存款利率上限3.3%，則實(shí)際利率為正。

自同日起，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不作調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機(jī)投資性購(gòu)房。央行宣布非對(duì)稱降息的消息發(fā)布之后15分鐘，全球金融市場(chǎng)聞?dòng)嵖焖偕蠐P(yáng)。北京時(shí)間19:16，英國(guó)金融時(shí)報(bào)100指數(shù)上漲0.71%，報(bào)5724.60點(diǎn)；法國(guó)CAC40指數(shù)上漲0.99%，報(bào)6630.01點(diǎn)。無(wú)獨(dú)有偶，昨天晚間，歐洲央行也宣布從7月11日開(kāi)始降息。歐洲央行宣布，將基準(zhǔn)利率(主要再融資操作利率)下降25個(gè)基點(diǎn)，至0.75%，邊際貸款利率、存款利率依次降至1.50%、0.00%，均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

>>分析

意在保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的計(jì)劃，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)在9日開(kāi)始公布，但昨日央行就宣布降息。申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示，降息時(shí)間比市場(chǎng)預(yù)計(jì)提前，他認(rèn)為這一提前主要可能由于兩方面原因，第一是通脹迅速回落為降息提供空間，李慧勇預(yù)計(jì)即將公布的6月CPI漲幅可能會(huì)回落到2.6%；第二是反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度并不樂(lè)觀。

澳新銀行大中華區(qū)研究總監(jiān)劉利剛表示，從5月份的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，通脹下行，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)保持低迷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著明顯的下行壓力。本次降息后，預(yù)計(jì)企業(yè)的融資成本將出現(xiàn)降低，這對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，不啻為一個(gè)好消息。

李慧勇認(rèn)為，此次降息為“不對(duì)稱降息”，擴(kuò)大了貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，有助于促進(jìn)投資穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，表現(xiàn)出政府穩(wěn)增長(zhǎng)的意圖。瑞銀集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，央行此次降息出乎意料，而且是非對(duì)稱降息，說(shuō)明政府擔(dān)心經(jīng)濟(jì)減速情況，同時(shí)6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合瑞銀對(duì)經(jīng)濟(jì)前景不太樂(lè)觀的預(yù)計(jì)。

>>利率市場(chǎng)化

貸款利率浮動(dòng)下限再降

與一個(gè)月前的降息類似，此次央行在降息的同時(shí)，又把利率市場(chǎng)化改革向前推進(jìn)了一步。昨日，中國(guó)人民銀行宣布，自今日起，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.7倍。個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不作調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策，繼續(xù)抑制投機(jī)投資性購(gòu)房。

◎解讀利率市場(chǎng)化再祭新舉措

中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，此次不對(duì)稱降息是利率市場(chǎng)化的一個(gè)新舉措，6月8日的時(shí)候央行也曾下調(diào)過(guò)利率，此次降息跟上次一樣，都不在于“下調(diào)過(guò)利而在于放開(kāi)利率浮動(dòng)的空間。這意味著銀行可以根據(jù)市場(chǎng)的供求狀況、自身需要等，對(duì)其利率進(jìn)行自主定價(jià)。曹遠(yuǎn)征還稱，此次利率調(diào)整，存款和貸款利率整體下調(diào)，短期內(nèi)將對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生正面影響，有利于刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

李慧勇表示，實(shí)際貸款利率大幅度下降可以有效降低企業(yè)資金成本，降低企業(yè)成本壓力，穩(wěn)定企業(yè)投資，進(jìn)而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)化

原中國(guó)社科院金融研究所金融發(fā)展室主任易憲容表示，在這種不對(duì)稱的降息下，存款人及銀行的行為都會(huì)發(fā)生不小的變化。存款到底去哪家銀行，存款人有了自由選擇的余地。所以，在價(jià)格(即利率高低)、服務(wù)的優(yōu)劣等方面，形成了對(duì)銀行的較強(qiáng)約束力。為了獲得更多存款，銀行就得讓存款利率上調(diào)至合適的水平，就得不斷改善其服務(wù)態(tài)度，就得選擇更有利的場(chǎng)所經(jīng)營(yíng)，進(jìn)而強(qiáng)化了銀行間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

>>股市影響

總體利多股市但銀行股承壓

對(duì)于此次降息對(duì)股市影響，東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示，央行的降息對(duì)銀行股來(lái)說(shuō)是一個(gè)負(fù)面。同時(shí)他表示，這次不對(duì)稱降息是利率市場(chǎng)化的一個(gè)信號(hào)釋放。金麟認(rèn)為，這次降息與此前都一樣，央行沒(méi)有出現(xiàn)一個(gè)明顯的利率下調(diào)政策，而是把利率浮動(dòng)作為其目的，信號(hào)十分明顯。一旦利率市場(chǎng)化后，銀行將有對(duì)利率自行自主定價(jià)的權(quán)限。

西南證券研發(fā)中心業(yè)務(wù)總監(jiān)許維鴻認(rèn)為，一個(gè)月內(nèi)央行第二次降息，第二次下調(diào)貸款下浮空間，顯示了貨幣當(dāng)局對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度，也顯示了利率市場(chǎng)化的堅(jiān)定方向，總體利多股市。

>>銀行影響

利潤(rùn)空間壓縮

瑞銀(UBS)集團(tuán)中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，此次央行不對(duì)稱降息并且擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)區(qū)間，說(shuō)明利率市場(chǎng)化進(jìn)程在推進(jìn)，促進(jìn)了銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)，但短期來(lái)看銀行息差減少，將擠壓銀行的利潤(rùn)。

汪濤指出，央行此次降息出乎意料，而且是不對(duì)稱降息，說(shuō)明政府擔(dān)心經(jīng)濟(jì)減速情況，同時(shí)6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合瑞銀對(duì)經(jīng)濟(jì)前景不太樂(lè)觀的預(yù)計(jì)。不過(guò)汪濤表示，降息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用有限。因?yàn)樾刨J不旺更主要的是由于需求較差，因此降息的作用不如放松銀行信貸限制和加大政府的投資力度。

>>理財(cái)影響

◎存款

10萬(wàn)元1年定存最多少575元

以基準(zhǔn)利率計(jì)算，市民此前存10萬(wàn)元定期存款，一年下來(lái)獲得利息3250元，而在降息之后為3000元，利息少了250元。不過(guò)目前絕大多數(shù)銀行的一年期存款利率都在3.575%，因此一年下來(lái)存款利息為3575元，降息后如果按照基準(zhǔn)利率計(jì)算，利息少了575元。如果按照1.1倍基準(zhǔn)利率計(jì)算，利息則少了275元。如果按照幾家國(guó)有大行的一年期存款利率3.5%計(jì)算，則利息最多減少500元，最少減少200元。

銀行理財(cái)師表示，降息周期下，投資思路應(yīng)該有所改變。銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率可能會(huì)因?yàn)榻迪⒍抡{(diào)，對(duì)于投資期限沒(méi)有要求的投資者來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品仍然是配置的重點(diǎn)，短期理財(cái)產(chǎn)品只作為輔助性配置。

◎房貸

貸款百萬(wàn)月供少148元

下調(diào)貸款利率對(duì)房貸市場(chǎng)影響巨大，北京中原市場(chǎng)研究部總監(jiān)張大偉分析指出，同樣貸款百萬(wàn)20年，本次降息后，基準(zhǔn)利率下，月供將再次減少148元，而在目前的85折下，貸款百萬(wàn)將減少月供112元每月。張大偉指出，最近1個(gè)多月的兩次降息將使得貸款百萬(wàn)20年的購(gòu)房者，基準(zhǔn)利率下利息減少近300元每月。

張大偉坦言，對(duì)于房?jī)r(jià)來(lái)說(shuō)，調(diào)控已經(jīng)事實(shí)松動(dòng)，下半年再現(xiàn)數(shù)次降息、下調(diào)存準(zhǔn)的可能性依然非常大，樓市資金面將明顯好轉(zhuǎn)，房?jī)r(jià)再跌的可能性接近于0。雖然目前整體房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金鏈依然比較緊張，但貸款利率下調(diào)對(duì)極缺錢的開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)是很好的消息，意味著從銀行貸款的利率更低了，融資的成本降低了，房企最困難的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去。

>>觀點(diǎn)

降息周期或?qū)?lái)臨

在經(jīng)濟(jì)刺激呼聲高漲的背景下，央行降息是否意味著新一輪的刺激計(jì)劃開(kāi)始，未來(lái)貨幣政策走向如何？

申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇預(yù)計(jì)，在本輪降息之后1~2個(gè)月還有一次降息，而隨著外匯占款回落及短期國(guó)際資本外流，降低存款準(zhǔn)備金率的可能性也很高，年內(nèi)或還有2次。他表示，再次進(jìn)行不對(duì)稱降息，一是刺激內(nèi)需，二是將銀行盈利轉(zhuǎn)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)。如此看來(lái)，今年貨幣政策的空間要大于財(cái)政政策，因?yàn)樨?cái)政預(yù)算若要超支缺好項(xiàng)目支持，且在產(chǎn)能過(guò)大、庫(kù)存居高不下的情況下，制造業(yè)的投資意愿不足。若此判斷成立，則下半年至少仍有兩次以上降準(zhǔn)和一次以上降息。

海通證?皇紫醚Ъ依鈦咐滓踩銜ぜ莆蠢詞諧∪雜薪迪⒌目占洌?012年內(nèi)或許還會(huì)有一次降息，同時(shí)會(huì)伴隨一到兩次降準(zhǔn)。光大銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盛宏清表示，預(yù)計(jì)三季度仍然有一次存款準(zhǔn)備金和基準(zhǔn)利率的組合下調(diào)。

花旗銀行(中國(guó))有限公司零售銀行研究與投資分析主管邱思甥表示，下半年經(jīng)濟(jì)有可能會(huì)迎來(lái)反彈，政府可能不會(huì)推出2008-2009年期間的經(jīng)濟(jì)刺激方案，但可能會(huì)推出寬松的貨幣政策，預(yù)估未來(lái)還會(huì)至少下調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率和利率，以使M2增速來(lái)到14%。