7月27日，退市新政實施三個月后，首只退市股閩燦坤B首嘗退市新政鍘刀。然而鋒利的退市鍘刀并沒有絲毫停留的意思，接下來滬深兩市尚有41只股或將遭此命運。

“不死”神話終結

閩燦坤B并非典型意義上的垃圾股，卻是退市新政下首嘗鍘刀滋味的風險股。

鍘刀是深交所新推出的《關于改進和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》，曾被指“不夠現(xiàn)實”的第六條退市標準“連續(xù)二十個交易日的每日股票收盤價均低于股票面值，本所有權決定終止其股票上市交易”

從7月9日至7月20日止，閩燦坤B已連續(xù)10個交易日每日股票收盤價低于每股面值1元人民幣。截至上周出現(xiàn)5個跌停板，股價已經跌至0.61港元，折合人民幣約為0.5元。

按照規(guī)定，閩燦坤B須在8月3日之前股價回到1元。然而在剩下的5個交易日里，即使連續(xù)漲停亦無法可及，所以只有退市一條路可走。

深交所《股票上市規(guī)則(2012年修訂)》于7月7日公布，閩燦坤B股價從9日跌破面值，正好撞在了槍口上。

然而，冰凍三尺非一日之寒。閩燦坤B并非無懈可擊，進入大陸市場后，其小家電業(yè)務的產銷整合力度下降，代工成分日益增加。

2011年，閩燦坤B全年利潤同比下降84.84%，今年一季度更是虧損近千萬元，上半年虧損突破2000萬元。

深受小家電業(yè)寒冬之傷的閩燦坤B在2011年半年報中顯示，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額不足6億元，負債卻高達11.5億元。

財經評論員葉檀認為喪失活躍度的公司是僵尸公司的先兆，從這個角度來說，“閩燦坤B若成‘退市第一股’，沒什么冤枉。

有數據顯示，過去3年納斯達克上市公司數量減少了13.08%。而A股市場誕生22年來，前后分為兩個十年，退市公司從屈指可數再逐步抬升。

甚至在1990-2000年的十年間，A股上演的“不死神話”一直巋然不動。

證監(jiān)會于2001年2月24日忽然祭出《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》，首次明確上市公司退市規(guī)則，PT水仙、PT中浩和PT粵金曼三家公司被強制摘牌。

不過，此后十余年間滬深兩市因連續(xù)虧損而被迫離場的上市公司不足50家。按照目前兩市近2400家上市公司總數計算，比例僅為2%。

從2008年始，借殼重組之風重新盛行，ST類上市公司無一退市的神話再度上演，而一些已經被暫停上市的公司屢屢獲救，重返A股，不但無險甚至無驚。

股市操縱術

一代妖股\*ST金泰的股市操縱術幾乎可以作為ST一族橫行無忌的樣本。

即使在創(chuàng)業(yè)板退市新政出臺之后，眾皆看好主板退市新動作，*ST金泰仍然在6月份收獲“12漲停+5跌?！钡脑幃惓煽儐?。

早在2007年7月至8月，*ST金泰就曾以42個漲停板創(chuàng)造了國內證券市場漲停次數的紀錄，股價從4.16元飆升至26.58元，漲幅驚人。

42個漲停背后不能說的秘密是A股市場上規(guī)模最大的一次借殼上市行動。當年*ST金泰發(fā)布公告稱，新恒基和北京新恒房地產集團有限公司將以總值達246.65億元的房地產資產認購其70億股股份。

后來的發(fā)展軌跡表明這不過又是一個被無限期推遲直至流產的計劃，進入2012年后*ST金泰股價再度回落到三四元低位。

今年6月，*ST金泰又試圖再上演重組的戲碼，先是收獲了12個漲停，接著泡沫破滅，又是5連跌。

事實上，截至2011年末，*ST金泰已連續(xù)9年凈資產為負，連續(xù)8年營收低于1000萬元，連續(xù)7年營業(yè)利潤為負。

然而，這些目前為止尚不足以將*ST金泰踢出局外，因為按照原有的退市規(guī)則，連續(xù)虧損3年方能暫停上市，而*ST金泰卻只是連續(xù)2年凈利潤為負。而新增的凈資產、營收退市指標須待2012年年報披露之后施行。

磨快了的鍘刀很鋒利，不過出刀的時機似乎尚未到來。

在原有規(guī)則體系中游刃有余的還有ST東海A，甚至被稱為A股中最長壽ST公司。

ST東海A于1997年上市，從1999年5月便進入ST一族，一直延續(xù)至今，長達13年之久。但憑借著“虧兩年賺一年”式的財務游戲，ST東海A至今仍未退市。

武漢科技大學證券研究所所長董登新認為，原有的主板退市制度唯一可以量化的標準，就是“連續(xù)三年虧損”退市法則，而這一退市標準又很容易借助“報表重組”來規(guī)避。

俗稱“二一二”報表重組法在上述ST一族中屢試不爽，即連續(xù)兩年虧損后，弄出一個年度的微利，然后再連續(xù)兩年虧損，再一個年度的微利，如此循環(huán)往復，達到“死不退市”的目的。