永太科技 持公司流通股本8.3%

在2012年中報(bào)業(yè)績(jī)披露中可見，社?；鹬貍}(cāng)股中，永太科技是其深市占流通股比例最多的個(gè)股為8.3%。

業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和同花順I(yè)FIND統(tǒng)計(jì)顯示，2012年中報(bào)顯現(xiàn)，社保基金持有永太科技653.23萬股，與上期相同，持股市值為8896.95萬元，持股市值減少了444.19萬元。目前，永太科技最新價(jià)為13.34元，市盈率(TTM)為49.87倍，有5家機(jī)構(gòu)予以評(píng)級(jí)。

2012年公司中報(bào)披露顯示，預(yù)計(jì)2012年1-9月凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度0%至30%，變動(dòng)區(qū)間為5333至6933萬元，上年同期凈利潤(rùn)5333萬元，業(yè)績(jī)變動(dòng)原因?yàn)槟纪俄?xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)，新廠區(qū)建設(shè)基本完成，產(chǎn)能逐步釋放，國(guó)際市場(chǎng)開拓順利，公司銷售收入和業(yè)績(jī)將保持增長(zhǎng)。

目前，公司實(shí)現(xiàn)每股收益為0.16元，每股凈資產(chǎn)為4.1元，每股公積金2.0366元，每股未分配利潤(rùn)為0.9581元，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為0.09元，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)24.1%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.59%，凈資產(chǎn)收益率為3.89%。

從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)來看，2012年中報(bào)披露，前十大流通股東中6家機(jī)構(gòu)合計(jì)持倉(cāng)1590萬股，上期為8家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)1931萬股；其中，3家基金本期退出，1只保險(xiǎn)產(chǎn)品減倉(cāng)，其余機(jī)構(gòu)持倉(cāng)未變；股東人數(shù)較上期小幅增加，籌碼集中度一般。

從中報(bào)業(yè)績(jī)來看，中原證券認(rèn)為，醫(yī)藥中間體是公司最主要的收入和利潤(rùn)來源，上半年實(shí)現(xiàn)1.94億元收入和3889萬元毛利，同比增長(zhǎng)26.27%和5.02%。公司募投的西他列汀中間體目前處于滿產(chǎn)狀態(tài)，總產(chǎn)量預(yù)計(jì)超過150噸。該產(chǎn)品價(jià)格與盈利能力均高于普通的醫(yī)藥中間體，是醫(yī)藥中間體的主要利潤(rùn)來源。西他列汀是默克公司于2006年推出的新型藥物，在治療Ⅱ型糖尿病方面優(yōu)勢(shì)顯著，自投入使用以來增長(zhǎng)非常迅速，2011年全球銷量超過33億美元，未來仍有較大的增長(zhǎng)空間。西他列汀巨大的市場(chǎng)也為公司中間體產(chǎn)品帶來很好的增長(zhǎng)前景，預(yù)計(jì)未來有望保持30%左右的增速，推動(dòng)醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

氟精細(xì)化學(xué)品行業(yè)龍頭

從基本面來看，公司是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品鏈最完善、產(chǎn)能最大的氟精細(xì)化學(xué)品生產(chǎn)商之一，從事的氟精細(xì)化學(xué)品行業(yè)位于氟化工產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，產(chǎn)品附加值高，應(yīng)用范圍廣泛，涉及液晶材料、醫(yī)藥、農(nóng)藥、染料等。含氟液晶化學(xué)品方面，公司主要產(chǎn)品3,5-二氟溴苯、3,4,5-三氟溴苯、3,4,5-三氟苯酚、2,3,4-三氟苯胺的銷量位居全國(guó)第一；醫(yī)藥化學(xué)品方面，公司主要產(chǎn)品2,3,4-三氟硝基苯的銷量位居全國(guó)第一；農(nóng)藥化學(xué)品方面，公司主要產(chǎn)品3,5-二氟苯胺、2,4-二氟硝基苯的銷量位居全國(guó)第一。

2012年6月9日公司發(fā)布公告稱，6月8日鑫輝礦業(yè)取得由海南省安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局頒發(fā)的《安全生產(chǎn)許可證》，發(fā)證時(shí)間為2012年6月6日，有效期三年。鑫輝礦業(yè)自取得安全生產(chǎn)許可證之日起，可以開始進(jìn)行螢石礦石開采，開采出來的螢石礦石部分可以直接銷售，其余部分將進(jìn)行浮選加工成螢石精粉后方可進(jìn)行銷售。

去年7月，永太科技公告，擬以自有資金9800萬元收購(gòu)海南鑫輝礦業(yè)70%股權(quán)。資料顯示，鑫輝礦業(yè)擁有的什統(tǒng)礦區(qū)礦產(chǎn)資源的礦石儲(chǔ)量為158.09萬噸，氟化鈣資源儲(chǔ)量71.79萬噸。

未來成長(zhǎng)取決于市場(chǎng)開拓

目前，公司盈利能力呈下滑態(tài)勢(shì)。中原證券認(rèn)為，上半年公司綜合毛利率為23.92%，同比下降3.28個(gè)百分點(diǎn)。人工、原材料等成本上升是毛利率下滑的主要原因。其中液晶中間體毛利率為38.35%，同比下降5.81個(gè)百分點(diǎn)。我們判斷是由于液晶單體設(shè)備投產(chǎn)時(shí)間較短，設(shè)備調(diào)試等因素導(dǎo)致成本較高。加上單體產(chǎn)能未完全釋放，設(shè)備折舊也拖累了整體毛利率。綜合毛利率自去年三季度以來有較大幅度的下滑，預(yù)計(jì)隨著未來液晶單體產(chǎn)量的上升，毛利率有望出現(xiàn)回升。

當(dāng)前，液晶化學(xué)品下滑影響業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司主營(yíng)氟化工中間體，產(chǎn)品包括液晶、醫(yī)藥和農(nóng)藥化學(xué)品三大類。對(duì)于公司未來的投資策略，中原證券預(yù)計(jì)公司2012年、2013年每股收益分別為0.35元和0.41元，以12.44元計(jì)算，對(duì)應(yīng)市盈率分別為36倍和30倍。目前估值略高，考慮到液晶單體市場(chǎng)開拓具有一定的不確定性，給予公司“觀望”的投資評(píng)級(jí)。

在募投產(chǎn)能方面的投入，公司還加強(qiáng)了上游原料的收購(gòu)，以完善產(chǎn)業(yè)鏈來降低成本。湖南金證分析認(rèn)為，2011年公司以9800萬元收購(gòu)海南鑫輝礦業(yè)70%股權(quán)，掌握了螢石礦資源，鑫輝礦業(yè)擁有礦石儲(chǔ)量140萬噸，氟化鈣資源儲(chǔ)量59萬噸，能夠提煉精礦粉約55萬噸，資源儲(chǔ)備豐富。此外，公司還收購(gòu)了福建永飛化工20%股權(quán)，間接擁有了整個(gè)無機(jī)氟化工的生產(chǎn)能力。氟化工作為十二五期間國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的新材料行業(yè)之一，市場(chǎng)前景廣闊。公司此舉深具戰(zhàn)略眼光。經(jīng)過近幾日的震蕩之后，該股下方均線系統(tǒng)上移呈多頭排列，后市該股有望再次啟動(dòng)，建議投資者積極關(guān)注。

業(yè)績(jī)方面，日信證券預(yù)測(cè)公司2012-2014年的收入分別為8.84億元,10.97億元和12.63億元，同比增長(zhǎng)21.78%，24.07%和15.02%；歸屬母公司股東凈利潤(rùn)為0.91億元，1222億元和1.43億元，同比增長(zhǎng)42.57%，34.08%和17.45%；對(duì)應(yīng)每股收益為0.38元,0151元和0.60元，給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。