A股“罕見(jiàn)的投資價(jià)值”雖經(jīng)管理層耳提面命好多次，筆者也相信市場(chǎng)絕大多數(shù)投資者不至于持強(qiáng)烈反對(duì)態(tài)度，畢竟，目前市場(chǎng)正處于本世紀(jì)A股估值的最低位置，但是，轉(zhuǎn)融通消息一出，竟然還可以讓市場(chǎng)跌了個(gè)稀里嘩啦，卻也暴露了這個(gè)市場(chǎng)許多頑疾。

頑疾之一，上市公司的整體素質(zhì)，多年來(lái)似乎并無(wú)提升跡象。既然難以判斷公司質(zhì)地好壞，投資者在操作上也就只能依據(jù)趨勢(shì)行事，市場(chǎng)趨勢(shì)最終又會(huì)讓泥沙俱下，這讓投資者對(duì)公司的好壞更難把握。低迷市道下也就以悲觀心態(tài)對(duì)待一切消息，從而造成這一次對(duì)轉(zhuǎn)融通消息的過(guò)激反應(yīng)。筆者一直以為，要讓這個(gè)市場(chǎng)具有投資價(jià)值，必須從整頓這個(gè)市場(chǎng)的“基石”邁開(kāi)第一步，盡量讓那些“劣幣”在陽(yáng)光下無(wú)所遁形，否則，一個(gè)連回報(bào)股東都需要“威逼利誘”的上市公司組成的股市，奢談投資價(jià)值簡(jiǎn)直毫無(wú)意義。而壓抑目前許多上市公司違規(guī)違法的沖動(dòng)，最好的辦法就是讓責(zé)任者(公司高管、第三方機(jī)構(gòu)或者其他)承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任，嚴(yán)重時(shí)甚至必須讓他們傾家蕩產(chǎn)并吃上官司，“永世不得翻身”，這樣才能提高違規(guī)成本，才有震懾力，讓時(shí)刻有著“鋌而走險(xiǎn)”意愿的“利益者”不敢越雷池一步。

頑疾之二，治市是個(gè)系統(tǒng)工程，“鋸箭法”只會(huì)越治越亂。轉(zhuǎn)融通確實(shí)可以意味著股市做空工具的進(jìn)一步完善，弱市里市場(chǎng)將之理解為利空也未曾不可，但管理層為了扭轉(zhuǎn)這種片面思維，竟然拋出“融資先行”這樣的片面做法，這是又一次典型的“鋸箭法”的運(yùn)用。股市雖然因這樣的“利好”應(yīng)聲反彈，但這樣的反彈能持續(xù)嗎？可以預(yù)見(jiàn)的結(jié)果是，反彈得越高，將來(lái)“后行”的融券實(shí)施之后，股市可能會(huì)跌得越慘。其他所謂新政如新股“市場(chǎng)化”、限制炒新、讓ST股漲跌幅度不同，都是一種加上了管理層“意志”的鋸箭法，暴露的是對(duì)“市場(chǎng)化”這個(gè)詞的隨意拿捏，其實(shí)不一定于事有補(bǔ)。

頑疾之三，投資者情緒極端化難以改變。巴菲特說(shuō)過(guò)的名言“別人貪婪時(shí)我恐懼,別人恐懼時(shí)我貪婪”，估計(jì)每個(gè)股民都可以隨口背出來(lái)，但對(duì)于情緒的實(shí)際控制，則呈現(xiàn)的是另外一種狀況。融資融券即使全面實(shí)施，在目前估值處于史上最低的位置，空頭能夠毫無(wú)顧忌地全面做空而不會(huì)受到多方的狙擊么？除非A股市場(chǎng)已經(jīng)完全失效，國(guó)家也立志放棄股票市場(chǎng)，否則，目前市場(chǎng)向下的概率，該不至于可以一邊倒吧？在如此低位推出融資融券，利好成分實(shí)際上應(yīng)該多于利空成分。消息出臺(tái)之后A股如此跌法，只不過(guò)恐懼心理還在作怪，是市場(chǎng)做出了并不理智的反應(yīng)而已。林鑫