對(duì)熔盛重工(1101.HK)來(lái)說(shuō)，麻煩的上半年還沒(méi)有結(jié)束。

8月21日，熔盛重工公布半年業(yè)績(jī)，這間中國(guó)最大的民營(yíng)造船企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比下降37.2%，至54.6億元。

凈利潤(rùn)的下滑更為顯著，較去年同期大降82.3%至2.2億元。若扣除熔盛重工獲得的6.7億元的政府補(bǔ)貼，上半年實(shí)則凈虧損4.5億元。

接踵而至的負(fù)面消息，促使熔盛重工的債權(quán)開(kāi)始對(duì)其進(jìn)行調(diào)研。

“我們現(xiàn)在與銀行關(guān)系依然正常，與銀行仍保持溝通狀態(tài)?！比凼⒅毓な紫?cái)務(wù)官兼執(zhí)行董事王少劍表示，目前，熔盛重工仍有已獲銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的16億元中期票據(jù)額度未用。

熔盛重工首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事陳強(qiáng)在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，去年，公司就已經(jīng)定下了從快速發(fā)展到穩(wěn)健發(fā)展的基調(diào)，未來(lái)，熔盛重工在投資新項(xiàng)目時(shí)會(huì)更慎重，除非該項(xiàng)目能夠在未來(lái)帶來(lái)重大利益。

中海油：考慮終止合作

熔盛重工主席張志熔涉入的中海油收購(gòu)尼克森的內(nèi)幕交易風(fēng)波，意料之中地喧賓奪主，成為這場(chǎng)業(yè)績(jī)會(huì)的重頭戲。而該事件令市場(chǎng)對(duì)雙方的合作前景，產(chǎn)生疑慮。

“我們是有‘準(zhǔn)生證’的。”陳強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，目前，不管是中海油還是其他公司，國(guó)家的預(yù)算項(xiàng)目都要進(jìn)行招投標(biāo)，因此，對(duì)中海油來(lái)說(shuō)不存在避嫌的問(wèn)題，而對(duì)于熔盛重工而言，目前并沒(méi)有受到影響。

不過(guò)，陳強(qiáng)也坦言，內(nèi)幕交易風(fēng)波畢竟會(huì)給中海油帶來(lái)一些壓力，熔盛重工正在積極努力消除這些壓力。“熔盛重工是經(jīng)國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)的項(xiàng)目，但最終是否能通過(guò)招標(biāo)獲得訂單，還是要靠熔盛重工本身產(chǎn)品的質(zhì)量、價(jià)格等因素。

然而，中海油的態(tài)度卻截然不同。盡管沒(méi)有正面回應(yīng)，中海油董事長(zhǎng)王宜林同一天表示，當(dāng)初與熔盛重工合作是為了達(dá)到雙贏(yíng)局面，若未來(lái)不能達(dá)到雙贏(yíng)，不排除會(huì)終止合作。

2008年，熔盛重工攜中海油3000米深水鋪管起重船項(xiàng)目，該項(xiàng)目正是熔盛重工未來(lái)一段時(shí)間發(fā)展和轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)——海洋工程的一部分。2012年初，深水鋪管起重船已經(jīng)完成建造并交付，但上半年，海洋工程板塊還沒(méi)有任何收入貢獻(xiàn)。

“最近我們(與中海油)沒(méi)有更多的合作項(xiàng)目?！标悘?qiáng)表示，海洋工程近期已在新加坡開(kāi)始，與中海油的合作只是整個(gè)海洋工程板塊的一部分，在全球業(yè)務(wù)中的占比并不是很大。

半年報(bào)顯示，今年上半年，熔盛重工已經(jīng)收獲新加坡的鉆井服務(wù)駁船和鉆井服務(wù)半潛平臺(tái)兩個(gè)海洋工程產(chǎn)品意向訂單，但尚未生效。在馬來(lái)西亞、中國(guó)及歐美國(guó)家的起重船、鉆井平臺(tái)等高端海洋工程產(chǎn)品項(xiàng)目方面，熔盛重工也已經(jīng)投標(biāo)部分項(xiàng)目。

全柴：合作繼續(xù)

“我們與全柴的合作并沒(méi)有停止?！睒I(yè)績(jī)會(huì)上，陳強(qiáng)多次強(qiáng)調(diào)“毀約”是因?yàn)橹卮蠡A(chǔ)發(fā)生了變化。

8月21日，熔盛重工的最新公告顯示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)該公司撤回全面收購(gòu)全柴集團(tuán)的申請(qǐng)。此外，熔盛重工也將于8月22日向中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司(下稱(chēng)“登記結(jié)算公司”)申請(qǐng)返還有關(guān)保證金及利息，合計(jì)約5.24億元。

“另一部分錢(qián)在產(chǎn)權(quán)交易中心，產(chǎn)權(quán)中心牽扯到很多部門(mén)，需要進(jìn)行溝通，我們正在和政府積極協(xié)商?！标悘?qiáng)透露，產(chǎn)權(quán)中心的保證金涉及約6.3億元，他預(yù)計(jì)根據(jù)規(guī)定程序，交予登記結(jié)算公司的保證金應(yīng)該很快可以收回。

熔盛重工的這次毀約，史無(wú)前例。陳強(qiáng)表示，與全柴的合同是附條件生效的合同，要經(jīng)相關(guān)批準(zhǔn)才能生效，理論上，這個(gè)合約不能算完全生效?！皬姆缮蟻?lái)說(shuō)，這些錢(qián)(合計(jì)11億元)只是保證金。 ”

而這筆錢(qián)，對(duì)于熔盛重工的現(xiàn)金流而言，無(wú)疑有著不可忽略的影響，尤其是公司可能面對(duì)眾基金的起訴。

“公司上半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流還是負(fù)的?！蓖跎賱μ寡裕麄€(gè)船運(yùn)市場(chǎng)陷入低迷，熔盛重工的客戶(hù)同時(shí)也面臨著財(cái)務(wù)上的困難。今年上半年，熔盛重工的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)金額同比增加18%，至約44億元。

另一方面，熔盛重工一直面臨高企的資產(chǎn)負(fù)債比。2008年、2009年和2010年末，其資產(chǎn)負(fù)債率分別為85.02%、76.38%和71.13%，截至今年6月底，其資產(chǎn)負(fù)債比較3月底雖有所下降，但仍然高達(dá)64.4%。

“(這個(gè)負(fù)債水平)在行業(yè)處在中游水平，有些企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債比已經(jīng)超過(guò)80%?！蓖跎賱φJ(rèn)為，熔盛重工的現(xiàn)金流確實(shí)是亟待解決的問(wèn)題，但目前，公司的資產(chǎn)負(fù)債比并沒(méi)有超過(guò)所謂臨界線(xiàn)。