李寧公司(02331.HK)自2001年以來，業(yè)績(jī)將首次出現(xiàn)虧損。

日前，李寧公司公布今年上半年業(yè)績(jī)，同時(shí)對(duì)全年經(jīng)營(yíng)結(jié)果做出預(yù)測(cè)：“管理層預(yù)計(jì)2012年全年收入將進(jìn)一步下降，同時(shí)考慮到集團(tuán)為長(zhǎng)期發(fā)展而做的一些短期的營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)資源的調(diào)整，管理層預(yù)計(jì)2012年全年將可能獲得權(quán)益持有人應(yīng)占虧損。

今年上半年，李寧公司收入為38.8億元，同比減少9.5%，收入規(guī)模略低于安踏的39.3億元，在本土運(yùn)動(dòng)用品企業(yè)中，業(yè)績(jī)排在第二位。

利潤(rùn)方面，截至2012年6月30日的6個(gè)月內(nèi)，李寧公司息稅前利潤(rùn)加折舊及攤銷為3.05億元，較去年同期減少46.3%。李寧公司解釋，利潤(rùn)的大幅下滑主要是因?yàn)槠趦?nèi)銷售收入和毛利減少，但受租賃成本上升、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降導(dǎo)致較高的資產(chǎn)減值撥備及為L(zhǎng)OTTO(樂途)牌特許權(quán)計(jì)提高額減值準(zhǔn)備的影響，息稅前利潤(rùn)加折舊及攤銷有所下降。

拖累李寧公司業(yè)績(jī)的最大因素仍然是存貨。今年上半年，李寧公司的應(yīng)收貿(mào)易賬款金額達(dá)到25.8億元，2011年底這一數(shù)字是21.1億元，增加約4.7億元，并導(dǎo)致李寧公司呆賬撥備從去年年底的1140萬元猛增至6122萬元。

李寧公司很早已經(jīng)開始存貨的處理。去年李寧公司曾宣布從經(jīng)銷商手中回購(gòu)3億元左右的存貨，并開出一批工廠店和折扣店處理存貨。市場(chǎng)觀察人士馬崗對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，存貨問題之所以進(jìn)展緩慢，原因在于，實(shí)際的庫(kù)存大量在經(jīng)銷商手中，李寧從經(jīng)銷商處回購(gòu)庫(kù)存產(chǎn)品放在自營(yíng)體系中銷售，自營(yíng)體系的體量是有限的，李寧整個(gè)自營(yíng)體系一年的銷售額在14億元左右，其中大部分是新品，陳貨占的比例有限，因此速度較慢。

今年上半年，李寧公司門店減少952家，匹克門店減少747家，馬崗認(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)運(yùn)動(dòng)用品業(yè)最壞的時(shí)候還沒有到，到谷底要看兩個(gè)方面，一個(gè)是大家的庫(kù)存都消化得差不多了，另一個(gè)是有企業(yè)倒閉，目前上述兩個(gè)信號(hào)都還沒有出現(xiàn)。

李寧公司公開表示：“長(zhǎng)期來看，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)由投資驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的大背景下，本集團(tuán)所處的消費(fèi)品行業(yè)仍將受惠，但同時(shí)中國(guó)體育用品行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇。各運(yùn)動(dòng)品牌對(duì)于渠道、運(yùn)動(dòng)資源、媒介資源的搶占也日趨激烈。消費(fèi)者對(duì)于品牌與產(chǎn)品價(jià)值也提出了更高的要求。在需求變化和成本持續(xù)上升的挑戰(zhàn)下，本集團(tuán)預(yù)期未來三年內(nèi)，中國(guó)體育用品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局將出現(xiàn)新的變化。

馬崗說：“李寧公司所謂的新變化，其實(shí)就是這個(gè)行業(yè)的大洗牌，估計(jì)年末或明年初是最壞的時(shí)候?！?