鳳凰財(cái)經(jīng)訊 鳳凰網(wǎng)證券頻道、華泰證券9月2日下午在深圳馬哥孛羅好日子酒店聯(lián)合舉辦了2012年A股秋季策略會(huì)。在會(huì)上華泰證券金牌投資顧問(wèn)易文斌表示，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸的可能性是很大的，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上并不壞。

有了這個(gè)結(jié)論，我們認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)在目前可能就是處于一個(gè)最悲觀的時(shí)期。上周的數(shù)據(jù)，目前100個(gè)帳戶(hù)里只有6個(gè)帳戶(hù)仍然在操作，所以按照歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)人關(guān)注或者極度絕望的時(shí)候往往存在著機(jī)會(huì)逆轉(zhuǎn)的可能性。

以下為嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

下面請(qǐng)華泰證券金牌投資顧問(wèn)易文斌給大家講解“如何投資經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的中國(guó)股市”

易文斌：各位尊敬的領(lǐng)導(dǎo)，各位股民朋友，下午好！今天很榮幸能夠有機(jī)會(huì)跟大家做一個(gè)交流。我們今年倍受市場(chǎng)煎熬，在我的從業(yè)經(jīng)歷過(guò)程中，像類(lèi)似的經(jīng)歷的確還是有過(guò)，在1994年的325點(diǎn)、2005年998點(diǎn)以及2009年的1664點(diǎn)，之前這一段時(shí)間跟今年的行情很類(lèi)似。

對(duì)于我個(gè)人的簡(jiǎn)歷，剛才已經(jīng)介紹的很詳細(xì)了，在這個(gè)市場(chǎng)上比較側(cè)重從實(shí)戰(zhàn)過(guò)程中把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，因?yàn)槲乙恢毕嘈胚@個(gè)市場(chǎng)只有你去適應(yīng)它，而不是它來(lái)適應(yīng)你，所以不管是什么樣的環(huán)境都會(huì)有相應(yīng)的機(jī)會(huì)，只不過(guò)機(jī)會(huì)大和小，能夠給大家?guī)?lái)的收益多和少的問(wèn)題。今年事實(shí)上指數(shù)5月份開(kāi)始連綿不斷地下跌了三個(gè)月，但其實(shí)還有一些投資機(jī)會(huì)，只不過(guò)在市場(chǎng)中涉及的股票比較少，所以對(duì)大家的影響或者說(shuō)從中獲利的股民不是大多數(shù)，所以大家認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)就是個(gè)“絞肉機(jī)”或者說(shuō)是一個(gè)“無(wú)底洞”

今天的題目有點(diǎn)大，我在整個(gè)市場(chǎng)的分裂過(guò)程中把它簡(jiǎn)化了一下，讓思路更清晰一點(diǎn)。但涉及到的個(gè)股和行業(yè)只能代表我個(gè)人的參考意見(jiàn)。

我今天主要講三個(gè)方面：

第一，中國(guó)證券市場(chǎng)目前的現(xiàn)狀。這個(gè)現(xiàn)狀大家都會(huì)反復(fù)在熊市中有大量的機(jī)會(huì)思考，這個(gè)現(xiàn)狀所蘊(yùn)含的機(jī)會(huì)，而且這種機(jī)會(huì)是一個(gè)系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。我們看到中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展也就二十年左右，在短短的二十年里頭，它經(jīng)歷的市場(chǎng)定位方面變化比較大。尤其今年在郭主席上臺(tái)之后提到的一些新觀點(diǎn)，對(duì)于資本市場(chǎng)的重新定位我覺(jué)得是一個(gè)里程碑式的。我們最早從國(guó)企改制、融資脫困服務(wù)到為企業(yè)解決融資難問(wèn)題，到為產(chǎn)業(yè)資本對(duì)出服務(wù)和目前我們逐步在向配置資源轉(zhuǎn)化的過(guò)程中，這是必然要經(jīng)歷的一個(gè)痛苦的過(guò)程，也正好符合我們從初期階段經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的過(guò)程向成熟市場(chǎng)轉(zhuǎn)化的過(guò)程。

我說(shuō)的市場(chǎng)定位給大家?guī)?lái)的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在有些輿論認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)這也不好、那也不好，好像恨不得推倒重來(lái)，事實(shí)上它能夠推倒重來(lái)嗎？所以在大家極度悲觀的情緒下，其實(shí)已經(jīng)給這個(gè)市場(chǎng)造成了一些系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)，接下來(lái)我慢慢跟大家講。

我們看2005年前的市場(chǎng)規(guī)模，我們認(rèn)為中國(guó)的市場(chǎng)這幾年還是有大跨越的，從一個(gè)小水塘進(jìn)入到今天已經(jīng)類(lèi)似一個(gè)汪洋大海，這種跨越從市值上可以看到，從最早的老八股到現(xiàn)在幾千家上市公司；上市規(guī)模在2005年股改前，2005年初大概是4.6萬(wàn)億到4.8萬(wàn)億，也就是說(shuō)從這個(gè)市值到今年年初1月份的時(shí)候，市值已經(jīng)達(dá)到25億左右，也就是說(shuō)前十五年才是4萬(wàn)億的市值，而在股改中后，股本規(guī)模出現(xiàn)了快速擴(kuò)張，相對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)資金卻并沒(méi)有出現(xiàn)大的變化，這是股改后的問(wèn)題，尤其在這幾年顯得尤為突出，包括大小非的解禁都是大家詬并比較多的問(wèn)題。另外一個(gè)是市場(chǎng)比較注重融資而輕回報(bào)。

今年年初郭主席雖然沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)掀起大的行情，但這些制度已經(jīng)在市場(chǎng)慢慢發(fā)揮作用。去年年底我們統(tǒng)計(jì)過(guò)，像比較績(jī)優(yōu)的銀行股、大盤(pán)藍(lán)籌股的現(xiàn)金分紅率接近4%左右，在今年的情況下如果能夠提高現(xiàn)金分紅比率，加上股價(jià)的回落，目前有一些公司的分紅率已經(jīng)可以達(dá)到6%或者是將近8%，8%呀，這種回報(bào)已經(jīng)接近目前很多固定收益率產(chǎn)品的回報(bào)率了，應(yīng)該說(shuō)吸引力是有的，只不過(guò)市場(chǎng)沒(méi)有轉(zhuǎn)市之前大家還在觀望或者還在等待會(huì)不會(huì)有更高的回報(bào)。從年初提到的養(yǎng)老金到目前，雖然沒(méi)有媒體進(jìn)一步的信息報(bào)道，但是相關(guān)的進(jìn)展情況依然還是在推進(jìn)。我認(rèn)為在年末或者明年初，這方面可能還是會(huì)有一些破局的消息。

對(duì)于IPO方面，我覺(jué)得在近期方面是大家考慮比較多的，這一點(diǎn)通過(guò)目前審核會(huì)議的事實(shí)上暫停，我覺(jué)得放緩已經(jīng)成為共識(shí)。停發(fā)我也不贊同，為什么不贊同呢？因?yàn)橐粋€(gè)市場(chǎng)通過(guò)停發(fā)，其實(shí)之前有過(guò)類(lèi)似的活動(dòng)，可以短期刺激市場(chǎng)，從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)并不能起到一定作用。讓市場(chǎng)本身制約融資規(guī)模和上市的情況，這是市場(chǎng)的自發(fā)選擇，我覺(jué)得更好，行情不好大家自然會(huì)緩發(fā)或者停發(fā)，這樣更符合市場(chǎng)本身的特質(zhì)。