專家：司法解釋“給老虎裝鋼牙”

這是“兩高”針對證券、期貨犯罪出臺的第一部司法解釋

-本報(bào)記者 朱寶琛

內(nèi)幕交易最新司法解釋出臺之后，被證監(jiān)會移交公安機(jī)關(guān)的第一人出現(xiàn)。

9月20日，華昌達(dá)發(fā)布公告稱，9月19日華昌達(dá)收到中國證監(jiān)會湖北監(jiān)管局傳真件《十堰市公安局立案決定書》(十堰公刑立字[2012]第97號)， 根據(jù)《中華人民共和國刑事訴訟法》第八十三條之規(guī)定，決定對公司董事長顏華涉嫌泄漏內(nèi)幕信息案立案偵查。

內(nèi)幕交易，一直是監(jiān)管層重點(diǎn)打擊的行為。但是，還是有人鋌而走險(xiǎn)，抱有僥幸心理，希望能從中獲得不菲的收益。不過，隨著今年6月1日起開始實(shí)施的《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》，監(jiān)管層對于內(nèi)幕交易的打擊可謂是有了更加明確的法律準(zhǔn)繩。

這是最高人民法院、最高人民檢察院針對證券、期貨犯罪出臺的第一部司法解釋。

據(jù)了解，《內(nèi)幕交易解釋》全面系統(tǒng)地對內(nèi)幕信息知情人員、非法獲取內(nèi)幕信息人員、內(nèi)幕信息敏感期、內(nèi)幕交易解泄露內(nèi)幕信息定罪處罰標(biāo)準(zhǔn)等法律適用問題進(jìn)行了規(guī)定?！秲?nèi)幕交易解釋》旨在解決當(dāng)前司法實(shí)踐中爭議較大、反映突出的法律適用問題，在內(nèi)容上既充分吸收了中外法學(xué)理論研究成果，又合理借鑒了國外成功司法經(jīng)驗(yàn)；既保證了合法性，又力求有所突破，準(zhǔn)確把握內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪的發(fā)展態(tài)勢和規(guī)律。

同時，根據(jù)最高法的規(guī)定，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)從事或者明示、暗示他人從事或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第一百八十條第一款規(guī)定的“情節(jié)嚴(yán)重”：證券交易成交額在五十萬元以上的；期貨交易占用保證金數(shù)額在三十萬元以上的；獲利或者避免損失數(shù)額在十五萬元以上的；三次以上的；具有其他嚴(yán)重情節(jié)的。

對于這一司法解釋的出臺，業(yè)內(nèi)人士也是更多的予以肯定。

業(yè)內(nèi)人士表示，在現(xiàn)實(shí)中，內(nèi)幕交易犯罪實(shí)際違法成本很低，而收益巨大，被發(fā)現(xiàn)的幾率低主要在于舉證難。而該司法解釋在于對從事內(nèi)幕交易人員的相關(guān)交易行為明顯異常認(rèn)定等方面做了適當(dāng)放寬，即便當(dāng)事人主觀不承認(rèn)，但從客觀上時間吻合程度、交易背離程度、利益關(guān)聯(lián)程度可推定是否存在內(nèi)幕交易，降低了舉證難度，有利于打擊犯罪。

中國政法大學(xué)研究生院常務(wù)副院長李曙光認(rèn)為，司法解釋將相關(guān)人員動議、籌劃或執(zhí)行初始時間認(rèn)定為內(nèi)幕信息形成之時，有利于回?fù)羯姘溉藛T對于購買相關(guān)股票是在內(nèi)幕信息形成之前的狡辯，從而壓縮內(nèi)幕交易的操作空間。

英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，這是涉及內(nèi)幕交易的第一個司法解釋，內(nèi)容基本上是過去司法實(shí)踐與行政執(zhí)法實(shí)踐的總結(jié)，有效地補(bǔ)充了證券法的不足，尤其是在內(nèi)幕信息涉及人員的范圍上給出了合理界定?！端痉ń忉?，的出臺進(jìn)一步明確了非法獲取內(nèi)幕信息人員的范圍，有助于減少內(nèi)幕交易案件的發(fā)生。

近年來，隨著我國證券、期貨市場的發(fā)展，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件也呈逐年增多態(tài)勢。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年底，全國法院審結(jié)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件共22件，其中2007年1件、2008年1件、2009年4件、2010年5件，2011年11件。

記者從最高人民法院了解到的信息是，通過對近五年來司法機(jī)關(guān)查處的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件的研究和分析，與普通犯罪相比，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪呈現(xiàn)出三方面特征：其一是社會危害大。證券、期貨犯罪涉案金額大，社會影響面廣，涉及投資者眾多，嚴(yán)重危及資本市場運(yùn)行安全和經(jīng)濟(jì)社會秩序。其二是專業(yè)性強(qiáng)。資本市場關(guān)系復(fù)雜，技術(shù)手段先進(jìn)，涉及證券、期貨犯法律、會計(jì)、計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)等諸多領(lǐng)域，犯罪分子往往具有較深的專業(yè)背景，熟悉資本市場運(yùn)行規(guī)則和信息技術(shù)。其三是查處難度大。證券、期貨交易具有無紙化、信息化等特點(diǎn)，犯罪分子往往利用互聯(lián)網(wǎng)、3G通信等先進(jìn)技術(shù)傳遞信息和意圖，加大了事后取證的難度，導(dǎo)致實(shí)踐中查辦的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件數(shù)量與實(shí)發(fā)案件數(shù)量相差甚遠(yuǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，2008年初至2011年底，證監(jiān)會共獲取內(nèi)幕交易線索的案件426件，立案調(diào)查的只有153件。

“內(nèi)內(nèi)幕交易解釋》是最高人民法院、最高人民檢察院針對證券、期貨犯罪出臺的第一部司法解釋，是最高人民法院、最高人民檢察院堅(jiān)持為大局服務(wù)，為人民司法，不斷為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供司法保障的重大階段性成果。”最高法院有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，它的出臺，對于指導(dǎo)人民法院、人民檢察院正確辦理證券、期貨犯罪案件，增強(qiáng)資本市場監(jiān)管力度，有效維護(hù)資本市場秩序，保護(hù)廣大投資者合法權(quán)益，將會產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。

司法解釋的出臺，被業(yè)界稱之為“老虎裝上了牙齒”，但是，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，完善證券期貨相關(guān)法規(guī)，長路仍漫漫。目前仍有四大缺憾，令業(yè)內(nèi)人士略感惋惜并充滿期待：第一大缺憾在于僅出臺了關(guān)于內(nèi)幕交易的司法解釋，而與之同時開始討論的操縱市場、老鼠倉司法解釋未能出臺；第二大缺憾在于證券期貨民事賠償司法解釋尚未出臺；第三大缺憾在于證券期貨司法專門化剛起步不久；第四大缺憾在于執(zhí)法和解制度未能納入相關(guān)法律。

浙江裕豐律師事務(wù)所律師厲健認(rèn)為，由于當(dāng)前法律法規(guī)僅作原則性規(guī)定，導(dǎo)致證監(jiān)部門、公安機(jī)關(guān)、人民檢察院、人民法院在嚴(yán)厲打擊操縱市場和“老鼠倉”違法行為、依法追究涉案人員法律責(zé)任時“心有余而力不足”，已經(jīng)出現(xiàn)或?qū)⒁霈F(xiàn)的“重罪輕判”案例，未能嚴(yán)懲違法者，導(dǎo)致司法公信力受到質(zhì)疑，挫傷廣大投資者信心。

金杜律師事務(wù)所合伙人張保生建議，最高人民法院盡快出臺有關(guān)操縱市場、內(nèi)幕交易以及老鼠倉的證券侵權(quán)行為的民事司法解釋，對案件的訴訟時效、受理與管轄、訴訟方式、行為認(rèn)定、行為與損害結(jié)果之間因果關(guān)系的認(rèn)定、歸責(zé)與免責(zé)事由、損失認(rèn)定等重要方面進(jìn)一步細(xì)化規(guī)定。同時，建議取消證券民事賠償訴訟前置條件、引入集團(tuán)訴訟制度。