在中國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)頭上的 “陰云”依然沒有散去！

昨日晚間，壽險(xiǎn)老大中國(guó)人壽(601628，SH)發(fā)布2012年前三季度業(yè)績(jī)提示預(yù)告。經(jīng)公司初步測(cè)算，受資本市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行導(dǎo)致投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響，初步測(cè)算公司前三季度凈利潤(rùn)較2011年同期下降55%左右。這一數(shù)據(jù)較該公司上半年凈利潤(rùn)同比25.7%的降幅大大增加。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，如果按照凈利潤(rùn)同比下降55%測(cè)算，中國(guó)人壽最新公告背后隱藏著一個(gè)糟糕的信息：即該公司在第三季度大約虧損了21億元。昨日，中國(guó)人壽A股尾盤跳水，大跌3.97%，收于17.68元。

國(guó)壽第三季度或虧損21億

數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)167.17億元，如果按今年同比下降55%來測(cè)算，則預(yù)計(jì)今年前三季度的凈利潤(rùn)僅為75.23億元。而中國(guó)人壽今年半年報(bào)的數(shù)據(jù)則顯示，今年上半年該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)96.35億元，如此算來，預(yù)計(jì)中國(guó)人壽第三季度或虧損21.12億元。

對(duì)于凈利潤(rùn)下降的原因，中國(guó)人壽解釋稱，是受資本市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行導(dǎo)致投資收益下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)人壽資產(chǎn)減值151億元，同比增長(zhǎng)了320%，總投資收益率降至2.83%。

某險(xiǎn)企投資部的萬先生在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)認(rèn)為，今年整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)保險(xiǎn)資金的投資收益基本上屬于不虧損的，因?yàn)闄?quán)益類投資還可以，當(dāng)然可能有部分的公司會(huì)虧損，但估計(jì)其虧損也不是很多。為何保險(xiǎn)公司的投資會(huì)表現(xiàn)出虧損呢？他認(rèn)為，這主要是受去年投資市場(chǎng)不好的影響，主要還是去年留下來的“舊賬”，他估計(jì)更多的是由于計(jì)提資產(chǎn)減值損失增加的影響，因?yàn)槿绻潛p達(dá)到20%、30%就要求強(qiáng)制計(jì)提資產(chǎn)減值損失。

平安證券羅琦的研究報(bào)告認(rèn)為，2012年前三季度股債雙熊，上證指數(shù)下跌6.3%，中債全價(jià)指數(shù)下跌1.2%，中證全債指數(shù)下跌7.0%，受此影響，其研究報(bào)告認(rèn)為，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)板塊第三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷，浮虧增加引致凈資產(chǎn)下滑。

或與計(jì)提風(fēng)格有關(guān)

由于是預(yù)告，中國(guó)人壽并沒有對(duì)業(yè)績(jī)下滑原因做出過多解釋，僅僅表示“主要是受資本市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行導(dǎo)致投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響。”但是 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這或許與第三季度股債雙殺的背景下，公司較為嚴(yán)格的金融資產(chǎn)減值計(jì)提風(fēng)格有關(guān)。

2011年，正是因?yàn)閷?duì)可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提了高達(dá)129.13億元的減值損失，中國(guó)人壽2011年年報(bào)凈利潤(rùn)同比下降45.48%，是A股4只保險(xiǎn)股中業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的。今年一季度，公司再次計(jì)提了76.86億元減值準(zhǔn)備金，較去年同期的15.65億元暴增391.1%。這一數(shù)據(jù)相當(dāng)于公司一季度利潤(rùn)總額的111.85%。至半年報(bào)時(shí)，公司在權(quán)益類投資上所計(jì)提的資產(chǎn)減值多達(dá)151億元，同比大幅增加兩倍。

這導(dǎo)致中國(guó)人壽上半年總投資收益僅為2.85%，遠(yuǎn)低于中國(guó)平安的3.7%和中國(guó)太保的3.9%。

截至上半年，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)達(dá)人民幣1.66萬億元。據(jù)中金公司測(cè)算，中國(guó)人壽三季度投資資產(chǎn)的新增浮虧為160億?！叭绻顿Y資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)提比例40%，即67.54億元，那么公司三季度凈利潤(rùn)同比將下滑78%；而如果計(jì)提比例35%，即計(jì)提59.10億元，那么公司三季度凈利潤(rùn)同比將下滑59.1%?！庇纱丝梢?，雖無具體數(shù)據(jù)，但中國(guó)人壽三季度計(jì)提的投資資產(chǎn)減值可能超過50億元。

9月保費(fèi)現(xiàn)回暖跡象

相對(duì)三季度業(yè)績(jī)下滑的壞消息，昨日同時(shí)公布的中國(guó)人壽前三季度保費(fèi)收入則暗含好消息。

中國(guó)人壽昨日公布，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2631億元。數(shù)據(jù)顯示，去年同期中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2642億元，以此計(jì)算今年同比下滑了0.41%。

不過，如果單以9月計(jì)，則是另一番景象。今年9月單月中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入338億元；而去年9月單月該公司實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入272億，同比上漲了24.2%，顯示9月份單月中國(guó)人壽保費(fèi)已出現(xiàn)回暖跡象。中國(guó)人壽一位內(nèi)部人士表示，保費(fèi)增長(zhǎng)基本出現(xiàn)了回暖的趨勢(shì)了，以前的主要是受銀保渠道的影響，現(xiàn)在銀保和個(gè)險(xiǎn)表現(xiàn)都還不錯(cuò)。同時(shí)他還表示，現(xiàn)在各家公司的保費(fèi)增長(zhǎng)都出現(xiàn)了回暖的跡象。

申銀萬國(guó)孫婷的研究報(bào)告認(rèn)為，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)緩慢復(fù)蘇，受制于營(yíng)銷員增員困難和銀保新規(guī)、銀行銷售保險(xiǎn)動(dòng)力不足等因素影響，2012年壽險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)仍維持低迷，但較上半年已有所改善。