隨著上市公司三季報(bào)披露的逐漸深入，機(jī)構(gòu)投資者在三季度期間的操作路徑也逐漸清晰起來(lái)，已公布三季報(bào)的247家上市公司所披露的數(shù)據(jù)顯示，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者在三季度呈現(xiàn)出整體減持避險(xiǎn)的態(tài)勢(shì)，其持股總量較二季度下滑近51%。

基金減持幅度逾59%

剛剛過(guò)去的三季度滬深兩市雙雙遭遇大幅調(diào)整，滬深300指數(shù)在此期間的跌幅達(dá)到6.85%，在兩市處于交易狀態(tài)的2412只個(gè)股中，有1860只的股價(jià)在三季度出現(xiàn)下跌，面對(duì)個(gè)股普跌的窘境，市場(chǎng)曾暗中猜想機(jī)構(gòu)投資者充當(dāng)了殺跌的主力，而上市公司三季報(bào)的陸續(xù)披露則將市場(chǎng)的推測(cè)逐漸坐實(shí)。

據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，已公布三季報(bào)的247家上市公司在報(bào)告期內(nèi)總共獲得基金、券商、QFII、社保、保險(xiǎn)五大機(jī)構(gòu)投資者持有52.64億股，而在二季度末時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者在上述247家上市公司中的持股量高達(dá)107.37億股，換言之，在剛剛過(guò)去的三季度，機(jī)構(gòu)投資者在相關(guān)上市公司中的持股規(guī)模較二季度環(huán)比下降了50.97%。

就具體機(jī)構(gòu)而言，基金無(wú)疑是三季度減持力度最大的機(jī)構(gòu)投資者，其持股量從二季度末的93.02億股直落至目前的37.66億股，環(huán)比降幅高達(dá)59.51%；持股對(duì)象也只剩下了157家，較二季度末減少44家；其中永輝超市、華天酒店等53家公司更是在此期間被基金清倉(cāng)。

此外，因投資規(guī)模擴(kuò)容而在近期不時(shí)傳出“抄底”消息的QFII在三季度的操作同樣令人失望，在已公布三季報(bào)的247家上市公司中，僅有云南城投等12家公司獲得QFII持有，QFII持股量也從二季度末時(shí)的7794.22萬(wàn)股降為目前的5447.78萬(wàn)股。

不過(guò)就在基金、QFII急于離場(chǎng)避險(xiǎn)的同時(shí)，向來(lái)穩(wěn)健的保險(xiǎn)和社保資金卻在此期間逆勢(shì)而上，其持股量分別從二季度末時(shí)的5.49億股和5.92億股提升至三季度末時(shí)的6.28億股和6.34億股。而一度在上半年大幅減持的券商也在三季度反手做多，新買(mǎi)入了中信重工等26家上市公司的股票，其持股總量達(dá)到1.81億股，環(huán)比增加約5500萬(wàn)股。

兩類(lèi)股成減持重災(zāi)區(qū)

雖然機(jī)構(gòu)持股量在三季度出現(xiàn)了較大幅度的整體下滑，但由于不同機(jī)構(gòu)投資者之間存在操作差異，因此在已發(fā)布三季報(bào)的247家上市公司中，在報(bào)告期內(nèi)實(shí)際處于機(jī)構(gòu)投資者凈減持的狀態(tài)的公司有139家，而業(yè)績(jī)預(yù)期下滑和股價(jià)處于相對(duì)高位則成為以上公司被機(jī)構(gòu)投資者減持的主要原因。比如，因高分紅題材在今年二季度被機(jī)構(gòu)投資者正向買(mǎi)入12.02億股的國(guó)電電力在進(jìn)入三季度后被127只基金和1家券商拋售了11.59億股，而在機(jī)構(gòu)投資者“翻臉無(wú)情”的背后，則是?氳緄緦?duì)覍?dǎo)ㄍ仍鏊俅尤ツ甑?6.78%大幅下降至今年的13.37%。與國(guó)電電力類(lèi)似，云南銅業(yè)、煤氣化、勝利股份、長(zhǎng)江證券等被機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)減持的個(gè)股也均為三季度業(yè)績(jī)大幅走低的品種。

除了業(yè)績(jī)預(yù)期下滑外，部分個(gè)股則因股價(jià)處于相對(duì)高位引發(fā)了機(jī)構(gòu)投資者的套現(xiàn)欲望，特別是在三季度較為抗跌的食品飲料類(lèi)個(gè)股更是頻頻成為機(jī)構(gòu)投資者減持的目標(biāo)，瀘州老窖便是其中的典型代表，盡管公司前三季度實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.12%的佳績(jī)，超出去年同期20個(gè)百分點(diǎn)，但由于公司股價(jià)在三季度創(chuàng)出了47.5元的年內(nèi)最高價(jià)，結(jié)果在報(bào)告期內(nèi)被機(jī)構(gòu)投資者狂拋了2.77億股。雙匯發(fā)展、大華股份、中工國(guó)際等績(jī)優(yōu)高價(jià)股同樣蹈了瀘州老窖的覆轍。

42公司獲得機(jī)構(gòu)青睞

盡管“減持”是機(jī)構(gòu)投資者在三季度的操作主題，但仍有42家上市公司在此期間獲得基金、券商等機(jī)構(gòu)投資者的青睞，其中中信重工被增持的力度最大，由于同時(shí)獲得保險(xiǎn)、社保和券商的關(guān)注，截至三季度末中信重工總計(jì)獲得機(jī)構(gòu)投資者持有6111萬(wàn)股，環(huán)比激增2534.05%。

不過(guò)，與減持時(shí)規(guī)避“績(jī)優(yōu)股”、套現(xiàn)“高價(jià)股”的統(tǒng)一思想有異，不同的機(jī)構(gòu)投資者在增持目標(biāo)的選擇上并不一致，比如保險(xiǎn)、社保資金主要關(guān)注的是諸如燕京啤酒、寶新能源、中信重工這樣的股價(jià)較低、基本面優(yōu)良的藍(lán)籌股；而基金青睞的對(duì)象則集中于吉艾科技、唐人神、北陸藥業(yè)等業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的中小市值品種；券商則大舉吃進(jìn)云南銅業(yè)、金馬股份等業(yè)績(jī)較差的強(qiáng)周期個(gè)股；至于QFII則沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的擇股傾向，但其增持的云南城投等6股均在前三季度實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的正增長(zhǎng)。

值得注意的是，除增持對(duì)象不一致外，不同機(jī)構(gòu)投資者在具體個(gè)股的選擇上還呈現(xiàn)出明顯的南轅北轍，比如基金減持的對(duì)象正是保險(xiǎn)、社保增持的目標(biāo)；而券商關(guān)注的焦點(diǎn)卻是保險(xiǎn)、社保避之唯恐不及的燙手山芋，比如基燕京啤酒在三季度被基金減持1.87億股，但保險(xiǎn)資金卻在此期間買(mǎi)入4664.63萬(wàn)股；而中航重機(jī)在被券商買(mǎi)入558.39萬(wàn)股的同時(shí)卻被社保資金拋售了600萬(wàn)股。

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千份三季報(bào)本周亮相 四招可避“雷”

商報(bào)記者 程心

按照交易所的要求，所有上市公司都必須在本月完成三季報(bào)的披露，作為10月最后一個(gè)完整的交易周，本周A股市場(chǎng)將進(jìn)入三季報(bào)的密集發(fā)布期。根據(jù)上市公司三季報(bào)披露的時(shí)間安排，從本周一到周日晚間，將有1639家公司公布三季報(bào)。

半數(shù)公司預(yù)降預(yù)虧

本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，在1311家已經(jīng)公布了業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，有622家公司預(yù)增和預(yù)盈，還有5家公司表示不確定，而預(yù)降和預(yù)虧的公司則分別有444家和240家。超過(guò)五成的上市公司業(yè)績(jī)預(yù)悲，其中既有中興通訊等藍(lán)籌股，也有同有科技、茂碩電源、華虹計(jì)通等次新股。其中既中興通訊預(yù)計(jì)公司前三季度凈利潤(rùn)虧損高達(dá)17億，凈利同比下滑超過(guò)260%，引發(fā)投資者的恐慌拋售。三季報(bào)的公布如同擺起了地雷陣。

那么在本周上千份三季報(bào)公布之際，投資者該如何避開(kāi)其中的地雷股呢？“從今年三季報(bào)的情況來(lái)看，個(gè)人覺(jué)得周期性行業(yè)最應(yīng)該值得重點(diǎn)關(guān)注，但是當(dāng)中也不乏地雷?！比A融證券李俠建議，首先應(yīng)回避周期性行業(yè)中突然出現(xiàn)大幅下滑的行業(yè)和個(gè)股，包括鋼鐵、運(yùn)輸物流等，應(yīng)該重點(diǎn)回避；第二應(yīng)回避部分題材類(lèi)個(gè)股。國(guó)泰君安張濤也表示有兩招“防雷”：首先，對(duì)于沒(méi)有公布三季報(bào)預(yù)期的公司以規(guī)避為主。第二應(yīng)對(duì)于三季報(bào)預(yù)告增幅的公司，尤其是增長(zhǎng)幅度區(qū)間不大的公司，若公告的增長(zhǎng)區(qū)間較大，該公司也存在業(yè)績(jī)低于預(yù)期的可能，也應(yīng)回避。

三大板塊藏“驚喜”

盡管今年三季報(bào)整體不理想，但部分公司的業(yè)績(jī)卻也值得期待。在本周公布三季報(bào)的公司中，有68家公司預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)同比增幅翻倍。目前預(yù)增王為*ST廣夏，預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)盈利約36000萬(wàn)元，較去年同期增幅高達(dá)59倍。麗鵬股份、南風(fēng)化工、華東電腦、黔源電力、創(chuàng)興資源、新嘉聯(lián)同比增幅亦超過(guò)10倍。從行業(yè)分布來(lái)看，這些業(yè)績(jī)暴增的個(gè)股集中在機(jī)械設(shè)備、石油化學(xué)、食品飲料等板塊。對(duì)此，張濤認(rèn)為，從目前三季報(bào)的情況來(lái)看，釀酒制造、醫(yī)藥、旅游行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定，可重點(diǎn)關(guān)注。

根據(jù)三季報(bào)的情況，李俠則表示，目前可重點(diǎn)關(guān)注以下三大板塊：一是以地產(chǎn)為代表的受政策調(diào)控影響，但實(shí)際業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)大面積下滑的個(gè)股；二是消費(fèi)類(lèi)個(gè)股，如白酒、醫(yī)藥、食品飲料、餐飲旅游等，特別是白酒類(lèi)個(gè)股今年應(yīng)該全年業(yè)績(jī)都維持在高位，其個(gè)股經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的調(diào)整后有望重新走強(qiáng)；三是業(yè)績(jī)周期出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)，如電子信息、部分化工類(lèi)個(gè)股等，特別是電子類(lèi)個(gè)股隨著全球經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，走出業(yè)績(jī)季節(jié)拐點(diǎn)有望保持繼續(xù)溫和復(fù)蘇，值得關(guān)注。而根據(jù)以上選股策略，目前則可重點(diǎn)關(guān)注酒鬼酒、康美藥業(yè)、三特索道、華夏幸福、冠城大通、伊力特、沱牌舍得、數(shù)碼視訊、銅峰電子、智飛生物等。

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