在本輪反彈的17個交易日中有11天出現資金凈流出

周五上證指數在無大利空的情況下收了根中陰線。統(tǒng)計顯示，以1999.48低點為計算起點，在期間的17個交易日里，僅有6個交易日呈現出主力資金凈流入的態(tài)勢，而另外11個交易日卻呈現出主力資金凈流出的情況，大盤在反彈的過程中主力有逢高出逃的嫌疑。而下周適逢季報披露最集中的日子，績差季報也將大批公布，投資者須提防業(yè)績風險。

從近期的成交量能變化和資金流向數據中可以發(fā)現，近期的A股并無“底氣”

上月7日，大盤受利好消息刺激出現了巨量上漲的走勢，盤中創(chuàng)出了2145點的反彈高點，全天也放出了1111億元的相對天量，因此2145點一帶便形成了一個較強大的拋壓區(qū)。隨著9月底大盤創(chuàng)出了1999.48低點以來，大盤受到維穩(wěn)的大背景刺激出現了震蕩上行的走勢，也于近期到達了2140點的位置。盡管指數出現上漲的態(tài)勢，但是單日的量能水平遲遲不見放大，哪怕是反彈以來最大的量能水平也僅僅為675億元，相比之前的1111億元仍有50%的差距。

量能不能呈現出持續(xù)性放大的態(tài)勢，顯示出場外資金觀望氣氛甚濃，大盤的反彈很大程度上依靠市場存量資金維持，也是導致大盤久盤必跌的結局。

自1999.48低點反彈以來，主力資金的流向基本與指數的走勢呈現背離的格局。以1999.48低點為計算起點，在期間的17個交易日里，僅有六個交易日呈現出主力資金凈流入的態(tài)勢，而另外十一個交易日卻呈現出主力資金凈流出的情況，可以說明大盤在反彈的過程中主力有逢高出逃的嫌疑。

護盤資金正在發(fā)揮作用

但是樂觀派人士則認為，近期股指縮量反彈以及在多項經濟數據轉暖的背景下，仍難促使股指持續(xù)上漲，表明目前市場信心已經相對缺乏。但是樂隨著股指連日區(qū)間震蕩及最終殺跌，投資者的恐慌情緒得到階段性釋放，從反彈的角度來看，市場階段非理性的下跌，或恰恰促使短期超跌反彈的來臨。同時，維穩(wěn)封殺下跌的空間。而從周五尾盤股指拉抬走勢看，護盤資金的“無形之手”或正在發(fā)揮作用。

此外，從國際背景看，奧巴馬吸引美元回流接近尾聲，熱錢正再度流向中國和亞太地區(qū)。這一方面帶來輸入性通脹而使股指受益，一方面也促使管理層出臺相關的應對政策。除了出臺收入分配醫(yī)保教育等穩(wěn)民心的改革外，前海金融改革和人民幣國際化也將加緊推進，從而給市場帶來較為明顯的結構性機會。

多家券商分析報告指出，在震蕩區(qū)間的過程當中，周五的向下突破更多可以反映在三季報預期的很多個股、板塊上，投機股票可能有點問題，前期高高在上持續(xù)炒作的股票，相對風險比較大，但現在已經跌到2066點，真正大的下行空間也不會大，2000點支撐依然是非常強大的，2000點到2145點筑底的概率最大

下周季報集中出臺風險大

而投資者要注意的是，下周是三季報披露最集中的日子，績差季報也將大批公布，最近幾日一些季報不理想的個股往往低開大跌，比如周五的海信電器。選股方面建議過了10月再說，至少可以回避業(yè)績風險。

技術解盤

大盤有望企穩(wěn)回升

周五股指在無大利空的情況下收了根中陰線，板塊方面無一上漲，全面下跌，說明目前仍無增量資金進場，存量資金在里面反復折騰的結果就是稍微漲點就得撤退等待再次反彈。周五跌幅最大的還不是前期漲得最厲害的，而是并未怎么漲的一些股，主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板方面。三季報業(yè)績已經在近期公告，業(yè)績地雷引爆后個股還在探底階段，周五跌停的幾只股全部是公布了三季報業(yè)績不好，而本身又沒什么題材亮點。反觀前期大漲的低價股倒沒大跌，市場的預期估計是反正已經夠爛了再跌又能怎樣。

截至收盤，上證收于2066.21點，下跌35.37點，成交542.5億。深綜指跌2.04%，中小板指數跌1.96%，創(chuàng)業(yè)板指數跌1.74%。

后市方面，上證從2138點調整到2066點累計下跌了72點，已經回調至本輪漲幅的一半，打破了10月9日中陽線起點2080點，說明調整是針對2000點來的，只能看成是一次像樣的反彈而非反轉。但經濟企穩(wěn)反彈跡象就是最大的利好，股指下周有望企穩(wěn)回升。建議投資者在調整中關注如化工這樣前期強勢且價格又低的板塊。