盡管人民幣對(duì)美元的由貶到升，令此前受困于匯兌損失的航空公司轉(zhuǎn)為匯兌收益，但隨著航空淡季的到來和日本航線影響的持續(xù)發(fā)酵，在剛剛過去的10月份，航企的利潤(rùn)依然同比大幅下滑。

記者昨天獲得的民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，10月份國(guó)內(nèi)航空公司的利潤(rùn)總額為23.3億元，同比下降39%。

“目前看來，今年四季度的航空市場(chǎng)不如去年同期，尤其是作為公司國(guó)際航線中重要盈利來源的中日航線還沒有看到恢復(fù)的跡象?！痹诮邮鼙緢?bào)記者采訪時(shí)，東方航空(600115.SH)總經(jīng)理馬須倫的這番話頗具代表性，道出了10月份航企普遍利潤(rùn)下滑的主要原因。

中日航線之殤

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份的民航總周轉(zhuǎn)量53.2億噸公里，同比增長(zhǎng)4.2%；旅客運(yùn)輸量2829.4萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)6.8%；貨運(yùn)量45.6萬(wàn)噸公里，同比下降3.0%。

“10月黃金周后市場(chǎng)就開始轉(zhuǎn)淡，供過于求態(tài)勢(shì)明顯，盡管旅客運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)6.8%，但運(yùn)力投入的增幅卻達(dá)到10.7%。”一位航空公司的市場(chǎng)分析人士對(duì)本報(bào)記者分析，整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)力過剩，也導(dǎo)致公司的票價(jià)水平下降明顯，與此同時(shí)，油價(jià)重回每噸8000元大關(guān)，也令成本同比上漲5%。

值得注意的是，四季度的運(yùn)力投入增長(zhǎng)過快，除了與航企引進(jìn)交付飛機(jī)的進(jìn)度有關(guān)，也與特殊時(shí)期日本航線的持續(xù)萎縮有很大關(guān)系。

在此之前，中日航線一直是中國(guó)國(guó)航(601111.SH)、東方航空等國(guó)內(nèi)航企為數(shù)不多盈利狀況較好的國(guó)際航線，而從9月下旬以來，日本航線的需求開始急劇下滑。

“10月國(guó)航中日航線的客座率已經(jīng)降低到了50%左右，基本還能維持盈虧平衡或者略有盈利，但盈利水平比原來要差，”在近期中國(guó)國(guó)航舉行的內(nèi)部電話會(huì)議上，國(guó)航一位管理層指出，預(yù)計(jì)中日航線的收入在第四季度會(huì)減少5億元左右，而去年全年，國(guó)航的中日航線客運(yùn)收入超過20億元，利潤(rùn)也超過10億元。

因此，為了保住一定的票價(jià)水平和利潤(rùn)，國(guó)航已經(jīng)在中日航線調(diào)減了20%以上的運(yùn)力，多出的運(yùn)力返回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，也使得第四季度國(guó)內(nèi)航線的運(yùn)力投入增長(zhǎng)高達(dá)15%左右，而10月份，國(guó)航的國(guó)內(nèi)航線旅客運(yùn)輸量同比僅增長(zhǎng)2.5%左右，

馬須倫也告訴本報(bào)記者，盡管公司在中日航線上進(jìn)行了機(jī)型的大換小，但客座率依然只有60%多，僅能維持微利?！澳壳斑@條航線還沒看到恢復(fù)的跡象，還是要做好長(zhǎng)期低迷的準(zhǔn)備。

匯兌收益小補(bǔ)

“從預(yù)定數(shù)據(jù)來看，到12月底之前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)都沒有好轉(zhuǎn)的跡象，雖然訂座率與去年的差距在逐漸縮小，但票價(jià)同比降幅卻在擴(kuò)大，而國(guó)際航線需求清淡的形勢(shì)也將延續(xù)下去，直至圣誕節(jié)前的國(guó)際航線旺季。平安證券的航空分析師孫超指出，“根據(jù)測(cè)算，即使今年各公司不再計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，四季度凈利潤(rùn)同比下滑的可能性也較大。

而為了應(yīng)對(duì)比去年還淡的淡季，東航也在積極進(jìn)行運(yùn)力調(diào)配。馬須倫就對(duì)本報(bào)記者透露，四季度公司的策略是“南下”增加到氣候溫暖城市的航班，并且通過“東進(jìn)”增開到東南亞等的國(guó)際航線，而在三季度，由于實(shí)施“北上西進(jìn)”的靈活運(yùn)力調(diào)配策略，公司同比增效3個(gè)億。

不過，令航企感到欣慰的是，10月的人民幣對(duì)美元終于結(jié)束了今年以來的貶值趨勢(shì)，走上了升值的通道，這對(duì)航空公司來說顯然是利好。

由于需要從國(guó)外進(jìn)口大量的飛機(jī)，而目前全球飛機(jī)采購(gòu)主要是用美元作為結(jié)算貨幣，美元負(fù)債一直是航空公司最大的負(fù)債，因此，人民幣升值將帶來匯兌收益，反之則會(huì)導(dǎo)致匯兌損失。

民航局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月份由人民幣升值帶來的航企匯兌收益同比增加6億元，而在9月份，航企的匯兌收益同比減少5.5億，今年上半年，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)貶值達(dá)0.39%，航企更是因此嘗到了匯兌損失帶來的業(yè)績(jī)下滑之苦。

不過，孫超預(yù)計(jì)，目前人民幣對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)升值，主要是由于最近國(guó)內(nèi)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體向好，而美聯(lián)儲(chǔ)9月如期推出QE3后，熱錢重新回到亞洲。與此同時(shí)，外貿(mào)順差在下半年穩(wěn)定上升，但在外貿(mào)出口形勢(shì)仍然嚴(yán)峻、遠(yuǎn)期匯率仍隱含年化0.8%的貶值預(yù)期的情況下，人民幣對(duì)美元重回單邊升值的可能性較小。getty圖 制圖/蔣皓明