- 穆迪稱張志熔辭職對(duì)恒盛地產(chǎn)評(píng)級(jí)無影響

雖然控制著熔盛重工和恒盛地產(chǎn)兩家上市公司，但張志熔行事低調(diào)，即便是該公司員工，亦很少見到其人。

“熔盛重工2010年上市募集了100多億元的資金，此后碰到造船業(yè)形勢(shì)不好，支撐到今年已經(jīng)不易?，F(xiàn)在資金已經(jīng)很緊張，其內(nèi)部有些人現(xiàn)在也沒了方向。

神秘富豪張志熔引退(詳見早報(bào)11月27日A34版《張志熔昨辭任熔盛、恒盛主席》)，由其控股的兩家香港上市公司將走向何方？這是當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)注的核心話題。

就此，一位造船業(yè)資深人士昨日說，張志熔十幾年前在上海靠房地產(chǎn)起家，近幾年才投入到造船行業(yè)，目前他仍然是兩家上市公司的大股東，其一些親屬控制財(cái)務(wù)等要害部門，相信不會(huì)有太大變化。

按港交所資料，張志熔持有中國(guó)熔盛重工集團(tuán)控股有限公司(01101.HK，熔盛重工)47.75%股權(quán)，另持有恒盛地產(chǎn)控股有限公司(00845.HK，恒盛地產(chǎn))68.39%股權(quán)。

熔盛重工權(quán)威人士昨日告訴早報(bào)記者，張志熔辭職并不是因?yàn)橹泻Ｓ蛢?nèi)幕交易案和全柴收購(gòu)案的影響，更不是突然決定。對(duì)熔盛重工來說，其經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略不會(huì)發(fā)生變化，也沒有產(chǎn)生什么大的影響?！白鳛槎聲?huì)主席，張志熔此前參與公司戰(zhàn)略制定和相關(guān)重大決策。目前，熔盛形成了戰(zhàn)略在董事會(huì)、執(zhí)行在管理層的架構(gòu)。

張志熔此番引退前，為熔盛重工董事會(huì)主席、非執(zhí)行董事，以及恒盛地產(chǎn)董事會(huì)主席、執(zhí)行董事，

作為恒盛地產(chǎn)執(zhí)行董事的張志熔此番辭職，對(duì)恒盛地產(chǎn)影響幾何？評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司昨日的觀點(diǎn)是，不會(huì)影響恒盛地產(chǎn)評(píng)級(jí)。

上述種種說法仍無法打消市場(chǎng)的疑慮。盡管有報(bào)道稱張志熔表明一年內(nèi)絕不減持股票，但仍有市場(chǎng)人士擔(dān)心其此番引退是為未來減持作部署。熔盛重工昨日下跌6.67%，收?qǐng)?bào)1.4港元；恒盛地產(chǎn)跌3.23%，收?qǐng)?bào)1.2港元。

張志熔“露面”：一年內(nèi)絕不減持

11月26日，恒盛地產(chǎn)和熔盛重工雙雙宣布，張志熔辭任兩家公司的董事會(huì)主席；張志熔的父親張德璜也于同一天辭任熔盛重工董事會(huì)副主席兼執(zhí)行董事職務(wù)。兩家公司在解釋辭任原因時(shí)稱，現(xiàn)年43歲的張志熔希望能更專注處理私人業(yè)務(wù)，而65歲的張德璜則系“退休”

鑒于張志熔曾卷入中海油內(nèi)幕交易案、資金鏈陷困局等事件，在熔盛重工上市剛滿兩周年后不到數(shù)天，其突然引退，惹來市場(chǎng)諸多猜疑。

據(jù)香港《信報(bào)》昨日?qǐng)?bào)道，26日身在上海的張志熔于公告后當(dāng)即召開投資者電話會(huì)議，為市場(chǎng)釋疑。據(jù)了解，有近百投資者參與。

張志熔強(qiáng)調(diào)，未來一年絕對(duì)不會(huì)減持股份，又指出他本人一直增持恒盛重工，對(duì)公司充滿信心。

報(bào)道稱，電話會(huì)議上有多位外資分析師關(guān)心張志熔日后在兩家上市公司營(yíng)運(yùn)中扮演的角色。對(duì)此，張志熔的回應(yīng)是，作為大股東，他看好熔盛重工及恒盛地產(chǎn)現(xiàn)有管理層，更看好未來五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景。張強(qiáng)調(diào)將會(huì)專注投資者的角色，但不會(huì)做地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

大摩發(fā)表的報(bào)告認(rèn)為，電話會(huì)議傳遞出熔盛重工董事會(huì)主席接班人陳強(qiáng)將在目前行業(yè)艱難的情況下，全權(quán)負(fù)責(zé)熔盛重工，張志熔將繼續(xù)維持大股東地位，專注其投資回報(bào)。但有分析員仍擔(dān)心，張雖然無計(jì)劃減持，但無文件及時(shí)間上限制其出售股權(quán)。

香港《信報(bào)》稱，“民營(yíng)船王”張志熔過去甚少在傳媒前露面，重工及地產(chǎn)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)向來交由副手打理，其上一次公開與媒體見面，是在今年10月在熔盛重工新加坡海洋工程分公司開幕儀式上。

“中海油后悔”

雖控制公司，但張志熔行事低調(diào)，即便是該公司員工，亦很少見到其人。但因一起內(nèi)幕交易案，神秘的張志熔今年卻頻頻被媒體曝光。

今年7月，中海油(00883.HK)宣布出價(jià)151億美元收購(gòu)加拿大石油企業(yè)尼克森公司。SEC隨后指控稱，張志熔實(shí)際控制的香港Well Advantage公司涉嫌提前獲取收購(gòu)消息，并于消息公布前的7月19日購(gòu)入尼克森公司83.1萬股，總價(jià)1430萬美元。根據(jù)7月23日收購(gòu)公告發(fā)出的當(dāng)日收盤價(jià)，Well Advantage賬面獲利超過700萬美元。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月18日，SEC發(fā)表聲明說，Well Advantage公司同意支付逾1400萬美元，以了結(jié)內(nèi)幕交易指控。

前述造船業(yè)資深人士告訴早報(bào)記者，這個(gè)事情對(duì)張志熔影響很大。中紀(jì)委已介入調(diào)查中海油內(nèi)幕交易案。

“關(guān)鍵一點(diǎn)，這個(gè)事情對(duì)中海油危害很大。據(jù)我所知，他們后悔得不得了。因?yàn)閺堉救蹎畏矫娴牟皇匦抛u(yù)，對(duì)中海油的國(guó)企形象影響很大。雙方此后能否再繼續(xù)合作就難說了?！痹撊耸空f。

不過，熔盛重工權(quán)威人士昨日稱，目前此案已經(jīng)和解，中紀(jì)委并沒有到熔盛重工調(diào)查過。

中海油和熔盛重工淵源頗深。2010年熔盛重工在香港上市時(shí)，中海油即作為基礎(chǔ)投資者，按發(fā)售價(jià)最高認(rèn)購(gòu)4000萬美元熔盛重工股份。

今年5月，中海油和熔盛重工歷時(shí)近5年打造的深海開發(fā)聯(lián)合艦隊(duì)的核心裝備——“海洋石油201”奔赴南海，進(jìn)行試鋪管施工作業(yè)。張志熔當(dāng)月曾對(duì)香港媒體承認(rèn)，“我們之前給中海油造的一條遠(yuǎn)洋鋪管船，價(jià)格是32億元人民幣。僅此一個(gè)訂單就為集團(tuán)貢獻(xiàn)了超過10億元的毛利。

前述造船業(yè)資深人士則稱，因?yàn)榧夹g(shù)標(biāo)準(zhǔn)的問題，這個(gè)船在建造過程中也出現(xiàn)了反復(fù)，不可能有10億元那么多的利潤(rùn)。

“資金已經(jīng)很緊張”

熔盛重工提供給早報(bào)記者的資料稱，深水鋪管起重船于2011年完成建造并于2012年初成功交付后，今年上半年，熔盛重工加大了海洋工程領(lǐng)域的開發(fā)。

不過，前述造船業(yè)資深人士告訴早報(bào)記者，雖然熔盛重工理想遠(yuǎn)大，但是目前市場(chǎng)環(huán)境不好，可以說是“生不逢時(shí)”。根據(jù)中報(bào)，截至6月底，熔盛重工造船板塊的業(yè)務(wù)占比為95.3%，海洋工程業(yè)務(wù)占比幾乎為零。

此外，截至6月底，熔盛重工資本負(fù)債比率為64.4%，較去年同期上升2.6個(gè)百分點(diǎn)，部分造船訂單交付延后，是負(fù)債率提高的原因之一。

不過，熔盛重工稱，“相比國(guó)內(nèi)和國(guó)際知名造船企業(yè)，公司的負(fù)債比率并不算高，只屬于中游水平，在合理范圍內(nèi)。

中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)王錦連此前曾表示，分析近20年來船舶行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，大部分年份在80%左右，最高的年份2002年為81%，最低的年份2011年為71.6%，今年7月份為73%。

前述造船業(yè)資深人士稱，熔盛重工的負(fù)債率在行業(yè)內(nèi)確實(shí)并不算高。不過，“熔盛重工2010年上市募集了100多億元的資金，此后碰到造船業(yè)形勢(shì)不好，支撐到今年已經(jīng)不易。現(xiàn)在資金已經(jīng)很緊張，其內(nèi)部有些人現(xiàn)在也沒了方向。

熔盛重工此前提供給早報(bào)記者的資料顯示，今年9月7日，來自江蘇省金融辦、經(jīng)信委、科技廳、科協(xié)、南通市、如皋市和銀行業(yè)的一些代表參加了“熔盛重工轉(zhuǎn)型發(fā)展懇談會(huì)”。會(huì)上，與會(huì)銀行代表表態(tài)稱，金融機(jī)構(gòu)將重點(diǎn)支持以熔盛重工為代表的大型骨干船企渡過難關(guān)。

不過，前述造船業(yè)資深人士稱，形勢(shì)不好，現(xiàn)在銀行并不太愿意把錢貸給造船企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。

“熔盛團(tuán)隊(duì)較弱”

“另外，我覺得，熔盛重工內(nèi)部的管理也有問題，導(dǎo)致一些船只在建造過程出現(xiàn)質(zhì)量問題，最后進(jìn)行返工?！鄙鲜鋈耸空f。

目前，熔盛重工的日常事務(wù)都由陳強(qiáng)負(fù)責(zé)，其亦是造船行業(yè)專家、原上海外高橋船廠創(chuàng)辦人之一。除了陳強(qiáng)，在熔盛重工的管理團(tuán)隊(duì)中，亦有不少是陳強(qiáng)在上海外高橋船廠時(shí)期的老部下。

陳強(qiáng)目前持有熔盛重工9.66%股權(quán)。

前述造船業(yè)資深人士說，陳強(qiáng)個(gè)人思想很開放、也很活躍，屬于經(jīng)營(yíng)、開拓型人才，“但是我覺得，其團(tuán)隊(duì)好像相對(duì)弱了點(diǎn)，管理能力還不夠，而造船業(yè)對(duì)管理能力要求極高。

該人士稱，從外高橋去熔盛的一批人，并不是最頂尖的人才。

與陳強(qiáng)不同，張志熔雖然低調(diào)，但卻善于處理與政府的關(guān)系。前述造船業(yè)資深人士稱，在體育事業(yè)、慈善事業(yè)方面，熔盛重工投入頗多，與政府溝通順暢；此外，其宣傳力量也很強(qiáng)大。依賴和政府的關(guān)系，這些年熔盛重工斬獲頗多。

恒盛銷售不及預(yù)期

該人士同時(shí)說，最近張志熔所控制的兩家公司大環(huán)境不好，造船業(yè)遇冷，房地產(chǎn)業(yè)遭遇國(guó)家調(diào)控，業(yè)績(jī)不佳，最近又惹上了中海油并購(gòu)尼克森內(nèi)幕交易案。張志熔辭職，對(duì)上市公司穩(wěn)定股價(jià)有好處。

但昨日市場(chǎng)的初步反應(yīng)并不佳，熔盛重工跌6.67%，恒盛地產(chǎn)跌3.23%。

杰富瑞投資銀行稱，雖然恒盛地產(chǎn)管理層承諾營(yíng)運(yùn)策略應(yīng)保持不變，張志熔將不會(huì)減持公司股份，但該行認(rèn)為除了債務(wù)結(jié)構(gòu)惡化及預(yù)售放緩，恒盛地產(chǎn)面臨的不確定性也在增加。

恒盛地產(chǎn)10月份銷售按月下降，遜于大部分同業(yè)的表現(xiàn)。該公司10月份實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)銷售額8.9億元人民幣，按月減少18.5%；今年前10個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)銷售額97.9億元人民幣，只占2012年銷售目標(biāo)(130億元人民幣)的75%。

“雖然該數(shù)字略低于穆迪預(yù)期，但4月以來該公司銷售執(zhí)行能力已有所改善，特別是受限購(gòu)令影響的地區(qū)?！蹦碌戏治鰩熈烘?zhèn)邦稱，恒盛地產(chǎn)管理層團(tuán)隊(duì)過去在管理公司業(yè)務(wù)和再融資活動(dòng)方面表現(xiàn)合理。

熔盛重工權(quán)威人士對(duì)早報(bào)記者稱，“對(duì)熔盛重工和恒盛地產(chǎn)來說，張志熔是投資者也是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)辦恒盛地產(chǎn)17年，創(chuàng)辦熔盛重工7年，目前管理層團(tuán)隊(duì)建設(shè)已經(jīng)日趨成熟，他對(duì)管理團(tuán)隊(duì)也越來越放心了。

穆迪同時(shí)提到，隨著張志熔引退，短期內(nèi)控制權(quán)變更條款被觸發(fā)、導(dǎo)致違反債券契約的可能性不大，因?yàn)閺堉救垡呀?jīng)表明愿意保持其目前的持股量。

不同于穆迪的觀點(diǎn)，有分析師已表示擔(dān)心，若張志熔減持，會(huì)對(duì)兩家公司所發(fā)行的部分衍生工具的條款構(gòu)成違約的可能性。