根據(jù)滬深交易所最新退市政策規(guī)定，2012年1月1日之前已暫停上市的公司在2012年12月31日前未達(dá)到相關(guān)要求將被退市。如今，距離上述“大限日”已不遠(yuǎn)，18家在此范圍內(nèi)的ST股票，正在通過資產(chǎn)重組、恢復(fù)盈利或者資產(chǎn)贈(zèng)與等方式躲避退市。然而，退市后的上市公司何去何從？中小股東的利益誰來保障？是否意味著A股市場(chǎng)開始優(yōu)勝劣汰之路？

18家公司面臨風(fēng)險(xiǎn)

在第一次債轉(zhuǎn)股方案遭中小股東否決后，12月17日\*ST武鍋B新債轉(zhuǎn)股方案再遭中小股東否決。若武鍋股份沒有新的方案通過，股票將被終止上市，成為新的退市政策實(shí)施后第一家退市股票。

與武鍋一樣面臨著被踢出局危險(xiǎn)的股票共有18家，大多是*ST股票。為扭轉(zhuǎn)命運(yùn)，這些公司都在積極尋求重組，或者恢復(fù)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利，或者推動(dòng)股改方案成行。S\*ST天發(fā)，12月12日剛宣布將向深交所提交恢復(fù)上市補(bǔ)充材料，15日就公布了證明其“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告及盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償?shù)瘸兄Z；\*ST北生，重組未果陷入生死時(shí)刻，卻突然獲贈(zèng)控制人資產(chǎn)以提出保殼；\*ST中鎢，重組未獲證監(jiān)會(huì)審核通過，其小股東前往深交所請(qǐng)?jiān)?，希望公司能恢?fù)上市。

退市之后何去何從

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自1999年以來，共有89家A股公司因各種原因退市，57家轉(zhuǎn)到三板，而2006年之后退市基本停滯。

今年6月底，滬深交易所公布新的退市方案，對(duì)于2012年1月1日之前已暫停上市的公司，交易所將在2012年12月31日之前作出是否核準(zhǔn)恢復(fù)上市的決定。若截至2012年12月31日，公司股票未被核準(zhǔn)恢復(fù)上市，將被終止上市。近幾天，滬深兩交易所分別發(fā)布退市配套規(guī)則，堅(jiān)持了這一“生死攸關(guān)點(diǎn)”

根據(jù)滬深兩市發(fā)布的規(guī)則，在退市后，公司股份依然可選擇全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)或其他符合條件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行掛牌轉(zhuǎn)讓。在該板塊進(jìn)行交易的個(gè)人投資者必須具備3年以上股票投資經(jīng)驗(yàn)，證券賬戶及資金賬戶總資產(chǎn)不低于50萬元。

不過，退市公司可以重新申請(qǐng)上市。武漢科技大學(xué)金融研究證券所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，公司退市后重新上市，應(yīng)達(dá)到IPO最低門檻，同時(shí)滿足三個(gè)最低條件，“第一，每股凈資產(chǎn)必須高于1元；第二，未分配利潤(rùn)必須為正數(shù)；第三，最近三年連續(xù)盈利?！辈贿^這些條件并不是所有公司都能達(dá)到。

清理門戶重樹信心

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，完善的淘汰機(jī)制是其基本功能之一。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在上市資格被視為“稀缺資源”的A股市場(chǎng)，退市意味著市場(chǎng)的清理門戶、重樹信心，有利于遏制垃圾股炒作與炒殼重組。不過，此番開啟的新退市，其能否達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)？

海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，監(jiān)管層應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管，完善退市制度。只有不斷淘汰劣質(zhì)企業(yè)，投資者的價(jià)值投資理念才會(huì)不斷達(dá)成共識(shí)。

同時(shí)，許多業(yè)內(nèi)人士建議，要做好退市后責(zé)任追究和賠償機(jī)制。長(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)表示，在完善退市制度，建立對(duì)上市公司高管、中介機(jī)構(gòu)、發(fā)審委和監(jiān)管部門的問責(zé)和追求機(jī)制之外，還要建立對(duì)中小股民的賠償制度。 新華社