理財周報上市公司重大項目實驗室研究員 張靜/文

過去十年的快速城鎮(zhèn)化為中國提供了大量廉價的勞動力，在這個過程中形成也奠定了中國經(jīng)濟發(fā)展的特點。

當中國的城鎮(zhèn)化率突破50%，來到51%以后。“新型城鎮(zhèn)化”的戰(zhàn)略是否能成為未來的發(fā)展重心？過去十年東部快速的城市化又是不是要結(jié)束？大批青壯年“農(nóng)轉(zhuǎn)非”之后的農(nóng)村，還有多少可被城鎮(zhèn)化的人口？資本市場作為逐利窗口，又嗅到了什么機會？

帶著這些疑問，我們來尋找——城鎮(zhèn)化物質(zhì)。

城鎮(zhèn)化進程激辯

過去十年的快速城鎮(zhèn)化為中國提供了大量廉價的勞動力。從近期珠三角長三角勞動力工資快速上漲，沿海城市出現(xiàn)“民工荒”來看，有觀點認為中國的城鎮(zhèn)化進程將開始明顯放緩，農(nóng)村居民中勞動力占比在過去十幾年的轉(zhuǎn)移過程中已經(jīng)非常低，沒有更多的農(nóng)村居民(或者說勞動力)可以向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移。

而對城鎮(zhèn)化，目前也有三種分歧較大的觀點：

一種認為農(nóng)村已經(jīng)空心化，城鎮(zhèn)化率已經(jīng)很高，因此，城鎮(zhèn)化沒有空間，對經(jīng)濟拉動作用很小。屬于極度悲觀派；另一種認為城鎮(zhèn)化率很低，空間很大，地方很快將興起基建熱潮，推動經(jīng)濟長期高速發(fā)展；還有一種認為城鎮(zhèn)化就是農(nóng)民進城定居，與其他無關(guān)。

莫尼塔宏觀分析認為就最近的農(nóng)村居民就業(yè)情況調(diào)研顯示，“沒有更多的勞動力可以向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移”的假設(shè)并不成立。中西部地區(qū)仍有進一步向外轉(zhuǎn)移農(nóng)民工的潛力。中西部從事非農(nóng)工作的人口比例仍然有限，大量的居民仍然在從事農(nóng)業(yè)相關(guān)的工作。與東部地區(qū)比，中西部地區(qū)農(nóng)村居民無論在哪個年齡層，都對應(yīng)著更多的勞動人口， 或者說潛在的可城鎮(zhèn)化的人口。

另一個值得關(guān)注的問題是，現(xiàn)在的進城務(wù)工的農(nóng)村居民，大多數(shù)仍然以流動人口的形式存在。整個家庭仍然居住在農(nóng)村，由于工作已經(jīng)由農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)向了工業(yè)，農(nóng)村本來的散居已經(jīng)不再適用。城鎮(zhèn)化進城的一部分就是改變這部分已經(jīng)成為城市勞動力的農(nóng)村居民居住方式和環(huán)境。

莫尼塔認為城鎮(zhèn)化不但沒有結(jié)束，而且還在進一步深化。接下來的城鎮(zhèn)化不僅會繼續(xù)提供相對廉價的勞動力，而且將會促進城市基建水平的進一步提高。城鎮(zhèn)化確實會進入一個更為緩慢的第二階段，但這個階段卻更值得期待。

銀河證券首席策略分析師孫建波也認為城鎮(zhèn)化是我國經(jīng)濟與社會發(fā)展到一定程度的必然結(jié)果，也是我國實現(xiàn)現(xiàn)代化所必須完成的任務(wù)。如果沒有實現(xiàn)較高質(zhì)量的城鎮(zhèn)化，我國的經(jīng)濟社會發(fā)展也不可能達到一個很高的水平。

根據(jù)聯(lián)合國數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國城鎮(zhèn)化率當前僅在51%左右，戶籍城鎮(zhèn)化率只有35%。遠低于美、歐等發(fā)達地區(qū)近80%左右的水平。即使和人均GDP水平相當?shù)钠渌屡d市場國家相比，中國的城鎮(zhèn)化水平也明顯偏低。距離2030年65%-70%的目標有很大的提升空間。

城鎮(zhèn)化頭號問題

如圖所示的分析，城鎮(zhèn)化需要解決的問題非常多。

我們來看一個典型的城鎮(zhèn)化過程中的縮影。

蘭美是一個典型的離家到大城市讀書的學生，寒假放假回農(nóng)村老家發(fā)現(xiàn)當?shù)匾呀?jīng)沒有人種地，政府征地，村民住進了社區(qū)，變成了“城市人口”。而被政府征收的地被拿來做了工業(yè)區(qū)開發(fā)或者集中耕地。而蘭美一家四口分得了4套房。在政府征地之前，就沒有再進行耕作了。這樣的情況只是中國當下城鎮(zhèn)化進程中的一個小小縮影。卻折射出了城鎮(zhèn)化過程需要面對的種種問題。

農(nóng)民失地之后的就業(yè)問題：一部分農(nóng)民是早就拋棄了農(nóng)耕，失地對他們來說換得了錢或者房屋，對這部分人來說是非常樂意看到的；一部分是已經(jīng)年齡比較大，可以通過征地換得社保享受醫(yī)保和養(yǎng)老金，也免去了以前耕地時的后顧之憂；而還有一部分人則面臨失業(yè)的困境，這部分青壯年人口開始重新學習如何在工業(yè)社會的生存之道，也是面臨風險最大的一部分人。

城鎮(zhèn)化的這個地區(qū)又吸引著其他農(nóng)村居民前來務(wù)工，形成更大的人口聚集地。

而服務(wù)業(yè)對就業(yè)的吸納能力遠高于工業(yè)，而且人均資源和能源消耗量比較低，服務(wù)業(yè)的發(fā)展也將伴隨著城鎮(zhèn)化的進程。

誰都知道基礎(chǔ)建設(shè)是城鎮(zhèn)化的先行兵。這關(guān)聯(lián)著國家的貨幣財政政策和地方政府的財力。還在以土地為主要財政來源的地方，城鎮(zhèn)化之后的配套設(shè)施難以保障。類似的種種問題也迎面而來。

投資體量估算

然而也有部分已經(jīng)確定了方向和數(shù)量的投資投放。

新型城鎮(zhèn)化一方面將繼續(xù)擴大城市數(shù)量和規(guī)模，另一方面對城市基礎(chǔ)設(shè)施提出更高的要求。城鎮(zhèn)化將帶動房地產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和市政工程建設(shè)，直接擴大對第二產(chǎn)業(yè)中的冶金、建材、建筑、裝備制造、電子信息等行業(yè)的需求；同時還將擴大對房地產(chǎn)、現(xiàn)代物流、金融保險、文化娛樂、商業(yè)貿(mào)易等第三產(chǎn)業(yè)的需求。據(jù)有關(guān)測算，按照2002年的價格水平，每增加1個城市人口，需要基礎(chǔ)設(shè)施投資9萬元，按照最近十年每年增加1800萬人計算，我國一年需要新增的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資就達到了16200億元。再加上需要增加的公共服務(wù)投資，投資潛力巨大。由此引發(fā)的投資可以消耗大量的鋼鐵、水泥等建筑材料，極大地緩解冶金、建材等行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力。

當然僅僅從新增城鎮(zhèn)人口來計算投資體量也不精確。城鎮(zhèn)化進程首要解決的便是已經(jīng)被城鎮(zhèn)化了的那部分人口的社會福利保障。

而大舉的城鎮(zhèn)化首當其沖就要考慮的城軌和鐵路建設(shè)。據(jù)統(tǒng)計，去年發(fā)改委批準軌道總投資9300億，可在2012年-13年動工的總投資約6600億，城軌建設(shè)將爆發(fā)式增長。鐵路建設(shè)2012年下半年強勢復蘇，由于鐵路仍供不應(yīng)求，未來鐵路建設(shè)至少將保持目前建設(shè)規(guī)模。城軌和鐵路建設(shè)的公司基本重合，業(yè)績上鐵路建設(shè)保底，城軌建設(shè)加速。

而水泥建材是另一個不可或缺的股市投資品種。2012年9月開始，水泥量價增速齊升，景氣度觸底回升。而2013年水泥新增產(chǎn)能僅1.1億噸，約為新增需求的47%；另外2012年四季度要集中淘汰2.19億噸的落后產(chǎn)能，如果完成不了，2013年將繼續(xù)。預(yù)計2013年水泥供需邊際將改善，景氣度將繼續(xù)回升。由于基數(shù)原因，2013年上半年水泥業(yè)績將高增長。

另一個與城鎮(zhèn)化，或者土地使用改革分不開的則是農(nóng)田水利建設(shè)。

農(nóng)田水利建設(shè)是十二五水利建設(shè)的重點，據(jù)統(tǒng)計，2011年冬到2012年春以來，農(nóng)田水利建設(shè)資金投入同比35.2%。南水北調(diào)進入趕工階段，由于2012年基數(shù)低，預(yù)計2013年P(guān)CCP公司增速可觀。2013年農(nóng)機補貼進一步加大和農(nóng)產(chǎn)品價格。

你可以看到去年年底的二級市場已經(jīng)對城鎮(zhèn)化概念進行了一番消化。

然而城鎮(zhèn)化是個長期、長遠的趨勢，并不是一個短期的概念。本期主題將首先從基礎(chǔ)建設(shè)軌道交通和房屋建設(shè)以及相關(guān)建材類的物質(zhì)入手，剖析城鎮(zhèn)化背后的投資主題。

除了以上的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、房地產(chǎn)和建材、城市軌道交通以及供水供氣等基礎(chǔ)建設(shè)三大方向之外，下一步關(guān)心的則是城鎮(zhèn)化過程中服務(wù)業(yè)的發(fā)展機會和消費層次提升中的投資機會。

這五個方面，將會是未來很長一段時間的逐利方向。