萬科18日公布B股轉(zhuǎn)H股方案，擬申請將已發(fā)行的B股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在香港聯(lián)交所主板上市及掛牌交易。21日舉行的媒體溝通會上，萬科總裁郁亮在回答新華網(wǎng)記者提問時表示，B股轉(zhuǎn)H股是萬科國際化進程的重要步驟，但國際化業(yè)務(wù)與B轉(zhuǎn)H的安排是兩個不同的事情。

此外，萬科方面稱，此次轉(zhuǎn)板目的主要是增強B股流動性，并不涉及融資。但在距離其收購香港上市公司南聯(lián)地產(chǎn)不到半年時間，萬科就謀劃“B轉(zhuǎn)H”，仍被外界解讀為急于打通海外融資平臺。

B轉(zhuǎn)H是國際化的重要步驟

據(jù)新華網(wǎng)報道，萬科董事會秘書譚華杰介紹，截至2012年12月26日停牌前，萬科已發(fā)行B股總數(shù)近13.15億股，占總股本的比例為11.96%。當(dāng)日萬科B股復(fù)盤即為漲停板，市值已達180億港幣，排名所有B股中的第二位。

譚華杰表示，因為目前境內(nèi)投資人并沒有被允許購買境外股票。所以B股轉(zhuǎn)H股之后，境內(nèi)投資人只能賣不能買，而境外投資人將會有一個更好的交易環(huán)境。

根據(jù)公告，萬科計劃安排第三方向全體B股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，具體價格將在停牌前股票收市價基礎(chǔ)上溢價5%，即每股13.13港元。而提供現(xiàn)金選擇權(quán)的第三方為萬科第一大股東華潤(集團)有限公司，以及新加坡政府投資公司、高瓴資本管理有限公司。

萬科總裁郁亮表示，B轉(zhuǎn)H是繼萬科A股全流通之后，萬科公司的“第二次股改”，是為了將B股轉(zhuǎn)換到流通更好的市場，同時也是萬科邁向國際化的關(guān)鍵一步，但并不涉及融資安排，也沒有融資計劃。

郁亮同時強調(diào)，萬科去年收購的南聯(lián)地產(chǎn)將更名為“萬科置業(yè)海外”，萬科置業(yè)海外未來將繼續(xù)在香港本土發(fā)展，而萬科目前只在大陸有業(yè)務(wù)，所以兩者之間并不存在業(yè)務(wù)沖突，所以彼此沒有競爭問題。

或為海外融資打開大門

按照相關(guān)規(guī)定，萬科的方案需經(jīng)過股東大會審議，還需取得中國證監(jiān)會、香港聯(lián)交所的同意和批準(zhǔn)。這意味著，順利通過審批后，連同萬科置業(yè)海外，萬科將在香港資本市場擁有兩個上市公司融資平臺。

盡管萬科不斷強調(diào)這次轉(zhuǎn)板不涉及融資，但仍有業(yè)內(nèi)人士認為，處在規(guī)模化高速增長卻備受融資渠道局限之苦的萬科，或有望打通海外融資通道，逐年上升的融資成本壓力也將得到緩解。

郁亮曾經(jīng)透露，過去這5年，萬科更多是依靠高成本的信托融資和自有資金等方式拓展，但國內(nèi)融資的成本已經(jīng)越來越高。財報顯示，萬科年度利息支出大幅增長。

2012年萬科實現(xiàn)銷售額1412億元，蟬聯(lián)行業(yè)之冠。但萬科三季度末銷售凈利潤率為13.2%，比上年同期下降0.8個百分點。同時，公司資產(chǎn)負債率升至79.4%，達到2005年以來的高位。

對此，郁亮表示，萬科確實存在一定的負債和融資壓力，但均處在可控范圍內(nèi)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，企業(yè)之間的融資成本差異，直接反映的是公司“賺錢”的能力。雖然萬科的銷售額高于保利地產(chǎn)和中海地產(chǎn)，但后兩者的凈利潤率則要高于萬科。

有了中集股轉(zhuǎn)H股的成功經(jīng)驗，萬科B轉(zhuǎn)H被多家券商看好。國泰君安地產(chǎn)分析師孫建平表示，如果B 轉(zhuǎn)H成功，其盈利能力將逼近甚至超越中海，同時長期壓制萬科估值的因素也將逐漸消減。招商證券地產(chǎn)分析師羅毅則認為，B轉(zhuǎn)H將為萬科打開一扇新的大門，有利于萬科提升其國際影響力，加快其海外業(yè)務(wù)的拓展進程。

(證券時報網(wǎng)快訊中心)