年報(bào)披露大幕已于上周六拉開，業(yè)績因素成為市場焦點(diǎn)。盤面上看，題材股、概念股行情暫時(shí)告一段落，銀行、房地產(chǎn)等績優(yōu)藍(lán)籌股再次成為資金流向的重點(diǎn)。我們認(rèn)為，盡管在本輪反彈中已經(jīng)錄得較大漲幅，但以銀行和房地產(chǎn)為代表的績優(yōu)藍(lán)籌板塊估值修復(fù)之路仍未走完，疊加年報(bào)行情中的高增長、高分紅預(yù)期，績優(yōu)藍(lán)籌板塊有望引領(lǐng)接下來的年報(bào)行情，成為滬深股指向上拓展空間的推進(jìn)器。

藍(lán)籌優(yōu)質(zhì)年報(bào)吸引資金

本輪反彈行情的根基在于藍(lán)籌股的估值修復(fù)，金融服務(wù)、房地產(chǎn)等權(quán)重板塊是拉動(dòng)滬深股指連續(xù)向上的主要?jiǎng)恿?。上周五?a href="http://m.laredo.cc/app/hq/stock/sh600837/" target="_blank" title="海通證券 600837">海通證券國際部再度現(xiàn)身大宗交易平臺，金融服地產(chǎn)等績優(yōu)藍(lán)籌板塊成為其主要買入標(biāo)的。而海通證券國際部席位一直被視為QFII的主陣營，該席位出現(xiàn)在買入方席位，或透露出QFII依然強(qiáng)烈看好績優(yōu)藍(lán)籌股估值優(yōu)勢的信號。而另一方面，優(yōu)質(zhì)年報(bào)或是機(jī)構(gòu)投資者堅(jiān)定買入績優(yōu)藍(lán)籌股的又一因素。

歷年年報(bào)行情中，上市公司的分紅狀況都是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一，深入挖掘具有高分紅潛力的上市公司成為機(jī)構(gòu)資金獲取超額收益的重要手段。截至1月22日，1168家A股上市公司公布了2012年年報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)增198家，預(yù)減181家，續(xù)盈130家，續(xù)虧18家，首虧104家，扭虧53家，略增293家，略減178家，業(yè)績不確定的有13家。就目前而言，上市公司年報(bào)業(yè)績整體狀況并不樂觀，預(yù)喜比例自2010年以來逐年下滑：2010年預(yù)喜比例為80%，2011年為67%，2012年截至目前約58%左右。考慮到業(yè)績較差的上市公司往往推遲預(yù)告時(shí)間，這一比例可能會(huì)隨著預(yù)告數(shù)量的遞增而繼續(xù)下滑。從行業(yè)分布來看，業(yè)績報(bào)喜的上市公司主要集中在房地產(chǎn)、餐飲旅游、生物醫(yī)藥、信息服務(wù)、食品飲料等領(lǐng)域，與三季報(bào)實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)基本相符。目前公布年報(bào)業(yè)績預(yù)告的金融企業(yè)較少，但通過已公布的上市公司年報(bào)快報(bào)可以看出，金融服務(wù)業(yè)業(yè)績表現(xiàn)依然靚麗，銀行業(yè)凈利潤2012年仍有望實(shí)現(xiàn)20%左右的高速增長。券商業(yè)績則有所分化，盡管去年行情低迷，但仍有部分券商業(yè)績有望保持高增速。

高分紅藍(lán)籌值得關(guān)注

政策方面，證監(jiān)會(huì)曾多次敦促上市公司通過分紅回報(bào)投資者。從要求上市公司和已上市公司明確紅利回報(bào)規(guī)劃，到新股發(fā)行時(shí)須將分紅方案寫進(jìn)招股說明書，充分顯示出監(jiān)管層在推動(dòng)上市公司回報(bào)投資者方面的積極努力。就在年報(bào)行情開啟之前，上交所1月7日發(fā)布了《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》。指引要求，上市公司年度報(bào)告期內(nèi)盈利且累計(jì)未分配利潤為正，未進(jìn)行現(xiàn)金分紅或擬分配的現(xiàn)金紅利總額與當(dāng)年歸屬于上市公司股東的凈利潤之比低于30%的，公司應(yīng)當(dāng)在審議通過年度報(bào)告的董事會(huì)公告中詳細(xì)披露相關(guān)信息。在此基礎(chǔ)上，針對具體執(zhí)行過程中可能存在的不同情形，分別規(guī)定了相應(yīng)的約束性措施和鼓勵(lì)性措施。目前A股市場現(xiàn)金分紅比例與成熟市場相比仍然存在差距，高分紅上市公司集中于以銀行為代表的少數(shù)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股上。部分上市公司業(yè)績雖好，但分紅機(jī)制不完善，無法給投資者帶來穩(wěn)定的分紅預(yù)期。截至2011年底，滬市連續(xù)3年分配現(xiàn)金紅利的公司347家，僅占上市滿3年公司總數(shù)的40%。在管理層的不懈努力之下，本輪年報(bào)行情中有分紅能力的上市公司的市場表現(xiàn)值得期待。

從去年12月4日開始的這波反彈行情，大盤整體上已經(jīng)取得了較大的漲幅，市場情緒再次趨于謹(jǐn)慎。從這個(gè)角度來看，有實(shí)際業(yè)績支撐和高分紅預(yù)期的績優(yōu)藍(lán)籌板塊由于具備較高的安全邊際而更容易受到避險(xiǎn)資金的關(guān)注，成為市場中攻守兼?zhèn)涞呐渲闷贩N。年報(bào)行情向來都是結(jié)構(gòu)性行情，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異、積極回報(bào)投資者的股票將受到機(jī)構(gòu)投資者的持續(xù)青睞。綜合來看，銀行、房地產(chǎn)、電力及公用事業(yè)等年報(bào)業(yè)績表現(xiàn)預(yù)期向好的績優(yōu)藍(lán)籌板塊，在本輪年報(bào)行情中有望成為市場資金輪番追捧的對象。 (作者單位：萬聯(lián)證券)