[編者按]一張年報(bào)在手，普通投資人看的也許只是每股收益、分配方案、十大股東名單，但在股市高手看來(lái)，與年報(bào)相關(guān)的諸多細(xì)節(jié)往往透露了重大信息。這種另類解讀，常常能破解賺錢密碼。

年報(bào)聚焦

年報(bào)透露蛛絲馬跡 股市高手慧眼識(shí)牛股(本頁(yè))

估值修復(fù)疊加高分紅預(yù)期 藍(lán)籌年報(bào)行情可期

次新股年報(bào)有戲 超過(guò)七成預(yù)喜(附股)

業(yè)績(jī)大幅預(yù)降 五大變臉王給出五大“怪理由”

警惕年報(bào)“見(jiàn)光死” 關(guān)注穩(wěn)定成長(zhǎng)股

巨豐投資：兩點(diǎn)把脈年報(bào)行情

年報(bào)透露蛛絲馬跡 股市高手慧眼識(shí)牛股

中證報(bào)

一張年報(bào)在手，普通投資人看的也許只是每股收益、分配方案、十大股東名單，但在股市高手看來(lái)，與年報(bào)相關(guān)的諸多細(xì)節(jié)往往透露了重大信息。這種另類解讀，常常能破解賺錢密碼。

披露時(shí)點(diǎn)“泄密”

私募老何很早就注意到一個(gè)不為常人關(guān)注的細(xì)節(jié)?！坝袃杉夜疽酝紝⑴赌陥?bào)的時(shí)點(diǎn)定到接近要求的最后期限，但在2012年1月中旬它們就早早露臉了?！边@勾起了他的興趣。

老何嘗試性買入這兩只股票 。結(jié)果，其中一只股票在2012年上半年即停牌籌劃重大事項(xiàng)，另一只股票在2012年下半年籌劃了資產(chǎn)重組。如此驚人的“巧合”，讓老何感覺(jué)找到了一條破譯年報(bào)行情密碼的線索，其關(guān)鍵在于發(fā)現(xiàn)“異常時(shí)間點(diǎn)”

業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司如果上半年有重組之類的重大計(jì)劃，通常會(huì)讓年報(bào)盡早公布，為后續(xù)重大事項(xiàng)披露前公司股票的交易騰出時(shí)間。如果過(guò)往傾向于押后披露年報(bào)的上市公司突然提前發(fā)布年報(bào)，很可能上半年就會(huì)有重大事項(xiàng)發(fā)生。

今年，老何準(zhǔn)備按此思路大干一場(chǎng)，他把觀察重點(diǎn)放在軍工行業(yè)?！按四?013年重組”高發(fā)區(qū)“，相關(guān)公司年報(bào)的落地時(shí)間最值得關(guān)注。如果能發(fā)現(xiàn)更多的”蛛絲馬跡“，成功的概率就會(huì)相當(dāng)高。”對(duì)此，好望角資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)劉國(guó)宏給出了更為詳盡的解釋，“根據(jù)年報(bào)披露的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，例如通過(guò)縱向、橫向比較，可以找出一些沒(méi)有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或者主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)惡化的公司。

老何發(fā)現(xiàn)的這條線索的可靠性有數(shù)據(jù)支持。長(zhǎng)江證券分析師夏瀟陽(yáng)通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，如果年報(bào)披露時(shí)間比上一年提前或者滯后60天以上，那么該公司籌劃重大事項(xiàng)的可能性較大，這類股票可持有至次年一季度。

定增前后有玄機(jī)

一些有定增項(xiàng)目的上市公司，也會(huì)利用年報(bào)做文章。

“年報(bào)沒(méi)賺到啥錢又顯得特別慷慨的公司值得注意。這種看起來(lái)有點(diǎn)”犯二“的行為背后往往有一份催生牛股的計(jì)劃?！鄙钲谝晃怀Ｄ陞⑴c定增項(xiàng)目的人士張?jiān)?化名)告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，如果年報(bào)披露時(shí)間比上一年提前或者滯后60天以上，那么該公司籌劃重大事項(xiàng)的可能性較大，這類股票可持有至次年一季度。

金牛點(diǎn)牛

(300143)星河生物：本周漲幅48.74%。公司證實(shí)蟲草項(xiàng)目獲得“準(zhǔn)生證”。由于蟲草價(jià)格近年來(lái)一路高漲，導(dǎo)致各路資金云集此股。

(000156)華數(shù)傳媒 ：本周漲幅31.62%。公司重組后轉(zhuǎn)型新媒體業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)大幅飆升，成為熱錢關(guān)注的焦點(diǎn)品種。

(000022)深赤灣A:本周漲幅30.53%。公司擁有B股，在B轉(zhuǎn)H的題材刺激下，獲得了短線資金青睞，股價(jià)節(jié)節(jié)走高。

(600523)貴航股份 ：本周漲幅28.86%。中航集團(tuán)存在整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的可能，在中航系擁有“迷你”股本的貴航股份一直是游資寵兒。

(002114)\*ST鋅電：本周漲幅27.66%。公司在近期公布了定向增發(fā)公告，進(jìn)一步向鉛鋅礦等資源挺進(jìn)，從而激發(fā)股票活躍度。

(000096)廣聚能源 ：本周漲幅25.98%。公司業(yè)績(jī)同比下滑，但由于公司擁有深圳土改概念，成為深圳本地股新的龍頭品種。

(600765)中航重機(jī) ：本周漲幅23.81%。該股既擁有航天軍工題材，也擁有3D打印機(jī)題材，故游資圍繞該股反復(fù)運(yùn)作。

(300300)漢鼎股份 ：本周漲幅21.18%。公司主營(yíng)的智能化建筑業(yè)務(wù)契合了當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈脈，使得該股得到場(chǎng)內(nèi)存量資金追捧。

玄機(jī)在于定增價(jià)格的制定規(guī)則，而年報(bào)業(yè)績(jī)或明或暗的釋放，都與定增價(jià)格有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。定向增發(fā)中有“發(fā)行價(jià)格不低于基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十”的規(guī)定。

壓低股價(jià)之后，就隱藏著投資機(jī)會(huì)。張?jiān)赋?，由于為壓低定增價(jià)格進(jìn)行了業(yè)績(jī)壓制，這類股票后期釋放業(yè)績(jī)的爆發(fā)力強(qiáng)大，屬于年報(bào)行情中值得中長(zhǎng)期參與的品種。

第二種套路是為了抬高股價(jià)，年報(bào)成為釋放利好的窗口。

深圳一位公募基金投資總監(jiān)表示，對(duì)于年報(bào)業(yè)績(jī)，機(jī)構(gòu)心里大都有了底兒。如果大幅超預(yù)期，通常是為了配合此前的定增項(xiàng)目減持?！皩?duì)于那些定增方案已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了的上市公司來(lái)說(shuō)，年報(bào)業(yè)績(jī)往往會(huì)一片大好，同時(shí)出現(xiàn)高送轉(zhuǎn)的可能性較高，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候主力機(jī)構(gòu)要做高股價(jià)了。”張?jiān)f(shuō)，這往往是買入的好時(shí)點(diǎn)。

按照以往的經(jīng)驗(yàn)，劉國(guó)宏認(rèn)為，在進(jìn)行定向增發(fā)后，理論上第二年、第三年都會(huì)有較快的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。相對(duì)于現(xiàn)金增發(fā)，他更看好一些大股東把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的上市公司，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)具有可持續(xù)的增長(zhǎng)空間。

但是玩這類股票要提防“暗坑”。張?jiān)嵝?，?duì)于今年年報(bào)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)大幅高于此前定增項(xiàng)目?jī)r(jià)格的股票，要盡量規(guī)避。

從數(shù)據(jù)中淘金

“對(duì)于年報(bào)中的業(yè)績(jī)預(yù)增，特別是要抓住‘超預(yù)期’三個(gè)字，這決定了上市公司的投資價(jià)值?！眲?guó)宏指出。不過(guò)鑒于以往部分上市公司業(yè)績(jī)?cè)旒?，上市公司披露的年?bào)業(yè)績(jī)不能盡信。識(shí)別真?zhèn)我礃I(yè)績(jī)預(yù)增是否是主營(yíng)業(yè)績(jī)或經(jīng)常性營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)所導(dǎo)致，是否由于上一年基數(shù)過(guò)低等。

深圳一位公募基金經(jīng)理李欣(化名)說(shuō)：“年報(bào)中的庫(kù)存數(shù)據(jù)比較真實(shí)，這對(duì)于鑒別上市公司真實(shí)業(yè)績(jī)有重大參考價(jià)值。”年報(bào)是驗(yàn)證基金公司對(duì)上市公司跟蹤、調(diào)研結(jié)果是否準(zhǔn)確的重要依據(jù)，基金經(jīng)理往往依據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)變化對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行增減。

李欣在2012年12月就看上了一只彈性不錯(cuò)的股票，但只敢墊些底倉(cāng)。她說(shuō)，“如果這家公司披露年報(bào)后的庫(kù)存數(shù)據(jù)與我預(yù)測(cè)的差不多，我會(huì)馬上將這只股票加成重倉(cāng)股。”此外，她還透露了一些讀年報(bào)竅門，“在新一期年報(bào)中，一個(gè)之前比較糟糕的行業(yè)，若部分公司出現(xiàn)業(yè)績(jī)改善跡象，就可以重新評(píng)估該行業(yè)，判斷是否出現(xiàn)了行業(yè)拐點(diǎn)。

深圳尊道投資副總經(jīng)理近期通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)了一個(gè)值得注意的現(xiàn)象：去年四季度公募基金對(duì)銀行股普遍低配，主要源于對(duì)銀行股的普遍看空。但自去年12月以來(lái)，銀行板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，而銀行股占滬深300比例較大，如果基金不配置銀行股，極容易跑輸指數(shù)，這對(duì)于以相對(duì)收益評(píng)價(jià)為標(biāo)準(zhǔn)的公募基金來(lái)說(shuō)，顯然是難以接受的。但這只是技術(shù)層面的分析，事實(shí)上，機(jī)構(gòu)早就從業(yè)績(jī)上嗅到投資良機(jī)。比如這波銀行股行情中漲勢(shì)最猛的民生銀行 ，最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年凈利潤(rùn)增幅達(dá)34.51%，每股收益1.34元。 ，