-新快報見習(xí)記者 曾勇

截至本周五收盤，兩市已披露2012年年報的366家公司中，已有約80家公司公告進(jìn)行高送轉(zhuǎn)。其中不乏一些公司業(yè)績成長性較好，通過高送轉(zhuǎn)擴(kuò)張股本，同時降低每股價格，以免“高處不勝寒”，同時降也有相當(dāng)一部分公司基本面不樂觀，業(yè)績大幅滑坡，但出于某種目的強(qiáng)推高送轉(zhuǎn)。因為A股向來有炒作高送轉(zhuǎn)的傳統(tǒng)，好的分配方案往往有助于抬高股價，方便上市公司大股東等利益相關(guān)人在高位實現(xiàn)套現(xiàn)。

不過，隨著年報披露日期的逐漸推進(jìn)，高送轉(zhuǎn)公司的數(shù)量不再稀缺，市場對高送轉(zhuǎn)分配方案有些審美疲勞了，相關(guān)公司走勢分化明顯。這與近期大盤回調(diào)壓制了炒作氛圍有一定關(guān)系，另外，投資者也更務(wù)實，對股票的關(guān)注回歸基本面。

上市公司為何熱衷推高送轉(zhuǎn)？

相對于現(xiàn)金分紅，高送轉(zhuǎn)有個好處便是可以避稅。一方面，轉(zhuǎn)股不用繳稅。其次，按照財政部2010年公布的限售股征稅新規(guī)，對個人所持限售股征稅的范圍包含：2006年股權(quán)分置改革新老劃斷后，首次公開發(fā)行股票并上市的公司形成的限售股，上市首日至解禁日期間由上述股份而產(chǎn)生的送、轉(zhuǎn)股不換句話說，自然人大股東持股尚未解禁時就進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，等到解禁時，其持有的所有股票在轉(zhuǎn)讓后扣除成本和費用，都得按20%的比例納稅；反之，在解禁后推出高送轉(zhuǎn)方案，送轉(zhuǎn)部分的股票就不是限售股，征稅時就不會被納入征稅范圍。

高送轉(zhuǎn)還有個好處在于迎合了二級市場的炒作需要，方便解禁股東高位套現(xiàn)。長期以來，A股有炒高送配的傳統(tǒng)。曾經(jīng)的大牛股如大唐發(fā)電、三一重工、哈投股份、國脈科技等，都曾經(jīng)歷過高送配前后的所謂搶權(quán)或填權(quán)行情。今年1月10日以來，裕興股份、海達(dá)股份、樂通股份等多家上市公司于年報正式披露前即已預(yù)披露了將高送轉(zhuǎn)的預(yù)案，致股價被大幅炒高。以樂通股份為例，該股于今年1月14日公布10轉(zhuǎn)10派1預(yù)案，當(dāng)天股價并封上漲停，其后股價最高被炒至2月18日的25.42元，僅一個月多點的時間內(nèi)股價漲幅就高達(dá)69.58%。而該公司控股股東新疆智明股權(quán)投資有限公司趁二級市場炒作之際，在高位合計套現(xiàn)逾3.63億元。而昨日收盤后，該股股價報8.78元，仍比其送配前的低點7.77元高出一成有余。

高送轉(zhuǎn)個股走勢現(xiàn)分化態(tài)勢

從高送轉(zhuǎn)上市公司的股價走勢來看，隨著上市公司年報逐漸進(jìn)入密集披露期，數(shù)量已不再顯得稀缺，導(dǎo)致該類公司股價走勢分化十分嚴(yán)重。截至本周五收盤，40家高送轉(zhuǎn)公司在公布年報后股價上漲，其中上海新梅漲幅(前復(fù)權(quán)，下同)最大，達(dá)29.33%，而中恒電氣、聚飛光電、天藥股份、上海凱寶和樂通股份等其余5家公司的公司股價也上漲超10%。不過，漲幅超5%的所有公司僅19家，其中漲得最少是萬潤科技和中聯(lián)電氣，漲幅不到0.2%。不過，也有40家高送轉(zhuǎn)公司的股價在公布年報后錄得下跌，其中泰爾重工下跌幅度最大，達(dá)12.12%，而凱利泰和吉視傳媒的跌幅也超過了10%，而下跌超5%的公司多達(dá)22家。

從年報公布分配高送轉(zhuǎn)方案后首個交易日的股價表現(xiàn)來看，42家公司股價錄得上漲，占比為51.22%，其中聚飛光電、大金重工、嘉麟杰、海南航空、天藥股份等5只個股錄得漲停報收，而姚記撲克等9股漲幅也超5%。不過，也有39只個股在年報公布高送配方案后股價錄得下跌，占比為47.56%，其中舒泰神跌幅最大，跌幅為6.39%，有明顯的“見光死”嫌疑，而富春環(huán)保、蕪湖港、泰爾重工、樂視網(wǎng)、得利斯等其余5只個股公布高送配方案后首個交易日也下跌超5%。

值得注意的是，部分董監(jiān)高等內(nèi)幕人在公司推出送轉(zhuǎn)方案后，逢高在二級市場大手筆套現(xiàn)減持，使該類公司的高送轉(zhuǎn)有請君入甕的味道。如賽為智能，其控股股東兼董事長周勇、副董事長封其華和董事周新宏等內(nèi)幕人在高送轉(zhuǎn)等利好推高股價后，大肆減持，合計套現(xiàn)約2億元。

高送轉(zhuǎn)是把雙刃劍

實際上，高送轉(zhuǎn)也是把雙刃劍。由于高送轉(zhuǎn)后總股本擴(kuò)大，每股收益、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)將大幅下滑。按照今年1月生效的新版退市制度規(guī)定，股價低于面值1元、每股凈資產(chǎn)為負(fù)等都將導(dǎo)致退市。若高送轉(zhuǎn)后上市公司的業(yè)績下滑甚至虧損，其退市的機(jī)會就將大增。值得注意的是，在上述高送轉(zhuǎn)公司中，2012年業(yè)績同比增長超50%的僅有14家，同比下滑的則達(dá)到22家。

值得注意的是，上海凱寶等18家醫(yī)藥生物公司去年業(yè)績同比正增長，該行業(yè)公司的業(yè)績向來非常穩(wěn)定，其進(jìn)行高送轉(zhuǎn)顯得無可厚非。不過，部分機(jī)械設(shè)備類公司在業(yè)績同比下滑的情形下仍進(jìn)行高送轉(zhuǎn)就顯得很無厘頭了，如鼎漢技術(shù)去年凈利潤同比下滑高達(dá)83.10%，在進(jìn)行10轉(zhuǎn)5派0.2(含稅)的送配后，其每股收益已攤薄至0.052元。此外，該行業(yè)的大金重工、泰爾重工、中聯(lián)電氣、四方達(dá)等公司也是在業(yè)績同比下滑的情況下進(jìn)行高送配。

上述82家公司中業(yè)績下滑幅度最大的非上海新梅莫屬。該公司去年業(yè)績同比下滑達(dá)85.19%，即便在送配前，該股的每股收益已低至1.5分錢。不過，該公司在年報中仍提出了10送8派1(含稅)的分配方案，并已于3月5日進(jìn)行了除權(quán)送配，其最新的每股收益已攤薄至0.0085元，最新動態(tài)市盈率為696.4倍。

2012年為新退市制度適用的最近一個年度，相關(guān)上市公司按照新版退市規(guī)定進(jìn)行退市最快也要在2013年以后才能見效，因此上市公司出于避稅、配合二級市場進(jìn)行估價炒作等原因熱衷高送轉(zhuǎn)，并未意識到其中隱含的風(fēng)險。而去年縮股保殼的閩燦坤B就是一個鮮活的前車之鑒。

高送轉(zhuǎn)典型公司掃描

類型1 強(qiáng)推高送轉(zhuǎn)助內(nèi)幕人套現(xiàn)型

上海新梅(600732)

該公司主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營，去年實現(xiàn)凈利潤僅為380萬元，同比2011年下滑85.9%。其去年利潤分配方案為10送8派1(含稅)。值得注意的是，該股實施送配除權(quán)后，股本已由2.48億股擴(kuò)張為4.46億股，其每股收益則攤薄至不到一分錢，截至昨日收盤，該股股價報5.93元，最新動態(tài)市盈率高達(dá)696.4倍。該股大股東榮冠投資有限公司卻仍是大贏家，其頻繁通過大宗交易減持，累計套現(xiàn)高達(dá)5.5億元。

鼎漢技術(shù)(300011)

該公司主營業(yè)務(wù)為各類軌道交通電源系統(tǒng)、地鐵機(jī)電子系統(tǒng)、車載裝備及檢測安檢產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、安裝、維護(hù)與技術(shù)支持服務(wù)，去年實現(xiàn)凈利潤1195萬元，同比2011年下滑83.10%。其去年利潤分配方案為10轉(zhuǎn)5派0.2(含稅)，目前已經(jīng)實施。送配后，其總股本已從1.54億股擴(kuò)張到2.31億股，每股收益已攤低至約5分錢，最新動態(tài)市盈率高達(dá)167.9倍。資料顯示，有股東在今年2月21日通過大宗交易減持100萬股，套現(xiàn)1238萬元。

樂通股份(002319)

該公司主營業(yè)務(wù)為以凹印油墨為主的各類印刷油墨的技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，去年實現(xiàn)凈利潤1997萬元，同比2011年僅增長9.26%。其去年利潤分配方案為10轉(zhuǎn)10派1(含稅)。送配后，總股本由原1億股擴(kuò)張為2億股，每股收益為1毛錢，最新動態(tài)市盈率為89.3倍。該公司控股股東新疆智明股權(quán)投資有限公司在近期多次減持后，已累計套現(xiàn)逾3.63億元。

賽為智能(300044)

該公司主營業(yè)務(wù)為城市軌道交通、鐵路、建筑行業(yè)提供智能化系統(tǒng)解決方案，去年實現(xiàn)凈利潤3784萬元，同比2011年增長45.97%。其去年利潤分配方案為10轉(zhuǎn)12派1(含稅)，該股即將進(jìn)行送配，總股本將由1億股擴(kuò)張為2.2億股。截至昨日收盤，最新動態(tài)市盈率為45.9倍。該公司控股股東兼董事長周勇、副董事長封其華和董事周新宏等內(nèi)幕人已在股價高位實現(xiàn)減持，累計套現(xiàn)約2億元。 (下轉(zhuǎn)A35版)

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