鳳凰財(cái)經(jīng)訊 2013博鰲亞洲論壇年會(huì)于4月6日-8日舉行，大和總研理事長(zhǎng)武藤敏郎在“貨幣政策反思”分論壇上發(fā)言，他表示，歐美等QE3對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響分歧很大。在經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中有贊成派也有反對(duì)派，所以本次日本銀行的貨幣寬松政策，這些大膽的寬松政策已經(jīng)帶來(lái)了相應(yīng)的部分失效，這是一個(gè)很好的實(shí)驗(yàn)。

武藤敏郎：接下來(lái)請(qǐng)?jiān)试S我借用一點(diǎn)時(shí)間向大家介紹一下相關(guān)情況。大家知道不久前日政權(quán)發(fā)生變化，從民主黨變?yōu)樽杂牲h，安倍成為首相。從政府的角度看待這個(gè)問(wèn)題，安倍上臺(tái)之后推出一系列的政策“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，核心就是讓日本擺脫通縮，他尤其重視這一點(diǎn)。為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，他首先要設(shè)定通脹目標(biāo)為2%，迄今為止在日本從未有人主張過(guò)2%的通脹目標(biāo)。即使跟歐美相比2%的目標(biāo)并不是很高，但在日本是史無(wú)前例的事情，日本決議要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。還有一點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)通縮目標(biāo)要以日銀的責(zé)任完成，我說(shuō)一個(gè)小故事，安倍首相回答國(guó)會(huì)問(wèn)題的說(shuō)，他是物價(jià)現(xiàn)象嗎？他說(shuō)其實(shí)物價(jià)是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，安倍這樣強(qiáng)調(diào)?，F(xiàn)在安倍的顧問(wèn)，現(xiàn)在很多人都勸安倍這樣做，最為著名的幾個(gè)人都被任命為日銀主要領(lǐng)導(dǎo)。

武藤敏郎：要考慮這個(gè)問(wèn)題必須要考慮日本的政權(quán)更替，安倍上臺(tái)以后提出一定要擺脫日本緊縮，首先這一點(diǎn)必須要設(shè)定通脹目標(biāo)，安倍提出三個(gè)政策，其中通貨2%的政策必須要實(shí)現(xiàn)，迄今為止日本銀行沒(méi)有采取任何政策。第二點(diǎn)是用理念來(lái)實(shí)現(xiàn)，第三點(diǎn)是物價(jià)的穩(wěn)定，要用日銀的政策來(lái)完成。物價(jià)是不是一個(gè)通貨現(xiàn)象？對(duì)此安倍的回答是肯定的。就在上周日本又召開(kāi)了政策會(huì)議，在會(huì)議之后大家預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)三個(gè)結(jié)果。首先日本央行推出量化寬松，量化寬松的規(guī)模將巨幅提升。第二點(diǎn)國(guó)債購(gòu)入規(guī)模以及購(gòu)入的對(duì)象，也就是說(shuō)要把購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的期限加長(zhǎng)，以前都是買(mǎi)3年期國(guó)債，現(xiàn)在買(mǎi)更長(zhǎng)的國(guó)債。第三點(diǎn)不僅是國(guó)債，還要加強(qiáng)ETF的購(gòu)買(mǎi)和日本不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)基金的購(gòu)買(mǎi)。上周什么事情使大家驚訝了呢？結(jié)果是市場(chǎng)的反映遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)大家預(yù)期，以前日銀采取的政策都是小步走，小步走的政策造成市場(chǎng)批評(píng)，正因?yàn)槿绱耍偛镁筒扇∫淮慰梢圆捎玫乃惺侄?，一次采用所有手段?duì)日本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)震驚，這是一個(gè)驚訝。另外，日銀貨幣政策委員會(huì)一共有9名委員，除了政府個(gè)人以外其他7個(gè)人沒(méi)有變化，這些人主導(dǎo)，就使得政策無(wú)法得到實(shí)施，這也超出了我的預(yù)期。剩下的6名貨幣政策委員完全贊同安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，完全贊同黑田為首的總裁的3人意見(jiàn)，使得貨幣政策委員會(huì)的9人一致通過(guò)政策，這是一個(gè)驚奇。也正因?yàn)槿绱?，股價(jià)現(xiàn)在飆升，進(jìn)入2013年以后還在不斷地飆升，漲了30%-40%，日元不斷貶值，貶值到1美元兌換98日元。現(xiàn)在可以認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)采取了積極的肯定態(tài)度。迄今為止日我們可以看一下日本的寬松政策，或者是美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)的貨幣寬松政策和其他政策，我們可以發(fā)現(xiàn)一些問(wèn)題。首先的確這些政策會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)影響，但是它是給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，比如說(shuō)消費(fèi)、投資，對(duì)這些方面到底能夠帶來(lái)多大的影響呢？其實(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的意見(jiàn)并不一致，也就是說(shuō)歐美等QE3對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響分歧很大。在經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中有贊成派也有反對(duì)派，所以本次日本銀行的貨幣寬松政策，這些大膽的寬松政策已經(jīng)帶來(lái)了相應(yīng)的部分失效，這是一個(gè)很好的實(shí)驗(yàn)。這個(gè)實(shí)驗(yàn)是否能夠取得良好的結(jié)果？因?yàn)閷?shí)驗(yàn)本身剛剛開(kāi)始，也就是說(shuō)結(jié)果尚不能預(yù)言，評(píng)價(jià)還為之過(guò)早，但至少企業(yè)對(duì)相關(guān)政策采取積極的認(rèn)可態(tài)度，全世界開(kāi)始對(duì)日本高度關(guān)注，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為對(duì)相關(guān)政策應(yīng)該給予評(píng)價(jià)。

武藤敏郎：我認(rèn)為大家關(guān)注的觀點(diǎn)有兩點(diǎn)：一是兩年之內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)，擺脫通縮，日本銀行是否可以實(shí)現(xiàn)這一目的？2年后2%，這樣一個(gè)目標(biāo)是否能實(shí)現(xiàn)？我持懷疑態(tài)度。即使不是2%，即使通貨膨脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)了1%，其實(shí)可以認(rèn)為日本實(shí)現(xiàn)了擺脫通縮的目標(biāo)，所以我本人無(wú)意拘泥于2%的通脹目標(biāo)。另外，在政策出現(xiàn)之后如何考慮出口的政策問(wèn)題，是否可以制定一個(gè)很好的退出政策？如果退出失敗，首先第一點(diǎn)會(huì)產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫，至少存在這樣的可能性。第二點(diǎn)就是過(guò)度的通貨膨脹，這樣的可能性也是存在的，這都是日本有可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這樣的風(fēng)險(xiǎn)，我們必須有足夠的認(rèn)識(shí)，作為日本央行要予以冷靜的應(yīng)對(duì)。對(duì)不起，我占用的時(shí)間稍長(zhǎng)了一點(diǎn)，以上就是日本過(guò)去一周的主要?jiǎng)酉颍x謝。

武藤敏郎：我認(rèn)為可以分兩部分，但是總理覺(jué)得2%的目標(biāo)，并且在2年之內(nèi)實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，既然已經(jīng)打出這個(gè)方針就沒(méi)有別的選擇了。

武藤敏郎：本來(lái)是獨(dú)立性，這并不是指日本銀行決定所有事情，這不是獨(dú)立性的全部意義。但是像日本這樣已經(jīng)長(zhǎng)期陷入了通縮，要想擺脫這種通縮，政府和日本銀行必須要通力合作，否則就什么都做不成，這就是事實(shí)。問(wèn)題是政府應(yīng)該更加保證日銀的獨(dú)立性，這是我的想法。但是事實(shí)情況，對(duì)中央銀行來(lái)說(shuō)并沒(méi)有更多的選擇，從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)我覺(jué)得獨(dú)立性這個(gè)問(wèn)題市場(chǎng)會(huì)覺(jué)得沒(méi)有實(shí)現(xiàn)獨(dú)立性。