劉瓊

“接國資委通知，家化和大股東雙方的靜默期還將持續(xù)一段時間。

昨日晚間，上海家化方面向《第一財經(jīng)日報》記者稱，今日(16日)召開的上海家化股東大會將只聚焦常規(guī)議題和公司業(yè)績方面的溝通，不涉及上市公司董事會增補董事事宜，葛文耀依然擔任本屆上市公司董事長。

上海家化在停牌一天后，公司股票于昨日復牌，不過開盤后還是立刻跌停，市值蒸發(fā)約49億元。

爭奪控制權(quán)

平安信托5月11日免去葛文耀上海家化集團董事長和總經(jīng)理職務后，有市場分析人士認為，這是一個矛盾激化的信號，未來可能會有進一步的動作。

平安此前對葛文耀承諾，在管理方面，“只需要審計報告沒有保留意見”，家化管理層可以放手去做，不會受到干擾。而在平安剛?cè)胫骷一瘓F時，也確實沒有對上市公司過多干預，但從去年年底葛文耀與平安的矛盾逐漸公開化后，平安也開始加強對上市公司的控制力。

去年11月30日上海家化發(fā)布擬修改公司章程和董事會換屆公告，董事會成員從6名擴至8名，獨立董事由2名擴至3名，董事由4名擴至5名，并取消副董事長職位。其中最惹人關注的變動，為平安信托董事長童愷出現(xiàn)在新一屆董事會董事候選人名單里，而知情人士告訴記者，另一名獨立董事也是平安推薦進入的。

葛文耀表示，平安入主一年雖然沒有幫上什么忙，但是在股權(quán)激勵和管理層換屆等問題上并沒有添什么亂，但是一位接近家化高層的人士表示，“即便是原來國資委時期，大股東也是充分信任家化管理層，未曾派人到上市公司。

在一些機構(gòu)投資者眼中，葛文耀是帶領家化業(yè)績高速發(fā)展的重要角色，也經(jīng)常能給他們帶來些激動人心的增長承諾。一位機構(gòu)投資者告訴記者，就在此前4月26日的機構(gòu)投資者會議上，葛文耀就曾表示，其明星品牌佰草集今年增長30%不是目標，加上新開發(fā)的副牌，今年佰草集增長可能會達到40%~50%。

相關數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，上海家化前十大重倉股股東中有7只公募基金和1只社?；穑灿?2只基金持有上海家化(剔除聯(lián)接基金)，其中，嘉實策略(070011)、中銀持續(xù)增長(163803)資產(chǎn)占基金凈值比分別為10.32%和10.27%，華商、上投摩根、匯添富、南方等旗下多只基金持有該股。

“平安可能會低估葛文耀對家化和其他投資者的影響力?！鄙鲜鐾顿Y者表示，作為上市公司第一大股東，雖然平安通過家化集團直接持有上市公司26.78%的股權(quán)，但是若葛文耀能得到其他部分機構(gòu)投資者的支持，平安很難通過投票的方式將其趕下。

一位市場人士對記者表示，從自身利益角度考慮，基金也會支持葛文耀，因為上述若干重倉基金肯定也希望維持公司現(xiàn)有管理層構(gòu)架的穩(wěn)定性，否則很難全身而退。此前上海醫(yī)藥公司構(gòu)架不穩(wěn)定就曾嚴重影響公司資本市場表現(xiàn)和基金的收益。

靜待國資委調(diào)解結(jié)果

葛文耀在改制后曾向記者透露，當年對于準備入主的大股東平安，他曾口頭向其承諾，會使其達到25%的年收益率，5年會翻兩番。

而在1年零3個月后，上海家化股價最高時，大股東平安持有股份價值已經(jīng)超90億，加上集團資產(chǎn)已超過100億，葛在微博中表示，“一年多一點投資已翻倍，大大超過當時我的承諾。”

相比起葛文耀的承諾，平安當年競標家化集團時的承諾，諸如追加人民幣 70 億元投資等，則兌現(xiàn)得有限。平安為何不愿安心做財務投資者呢？

除了本報此前提到的平安在并購資金回籠方面的壓力，上海交通大學金融系教授費一文分析稱，這也是希望短期套利的資本性，與作為企業(yè)家長期產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的沖突，而在這種沖突中，不僅中小股東受害，影響到公司形象，平安自己利益也受到損害，“平安或者此前低估了這種損害，或者存在更大的利益訴求。

“真正的控制力并非來自股權(quán)的比例”，上海醫(yī)藥集團有限公司助理總裁葛劍秋在評論該事件時表示，懂得尊重企業(yè)家的價值，懂得創(chuàng)造并分享價值，才能真正控制人心。

對于目前家化管理層與大股東的沖突，上海市國資委已經(jīng)介入調(diào)解中，一位市場人士對記者表示，作為國資委來說，對雙方還是有影響力的，現(xiàn)在的狀況不利于家化未來的發(fā)展，未來若希望達成一致還需要雙方都有所妥協(xié)。