制圖：宋 嵩

5月13日，集團董事長葛文耀被大股東辭免；14日，股票停牌；15日，復牌跌?！?a href="http://m.laredo.cc/app/hq/stock/sh600315/" target="_blank" title="上海家化 600315">上海家化正卷入公司內(nèi)斗的漩渦。風波爆發(fā)至今，上海家化的市值已蒸發(fā)48.9億元，讓投資者很受傷。

上海家化與平安信托的合作，曾被譽為上海國資國企轉(zhuǎn)制的一個示范

5月13日晚，上海家化集團大股東平安信托發(fā)布聲明，稱“上海家化管理層因存在私設小金庫、侵占公司和退休職工利益等重大違法違紀問題，免去葛文耀董事長、總經(jīng)理職務”

葛文耀在上海家化奮斗28年了。2010年12月，上海家化正式啟動改制，宣布將出售上海國資委所持股份，估價為50多億元。2011年11月，平安成為最大股東，不僅拋出70億注資計劃，并承諾未來5年內(nèi)追加投資70億元，幫助家化2015年銷售收入突破160億元。

上海家化與平安信托的合作，曾被譽為上海國資國企轉(zhuǎn)制的一個示范，是“產(chǎn)業(yè)+資本”的代表。自從平安入主后，上海家化業(yè)績及股價表現(xiàn)的確搶眼。改制后的第二年，即2012年，上海家化實現(xiàn)凈利潤6.1億元，同比大增70%。

一樁好姻緣卻出現(xiàn)了危機。5月11日，上海家化集團召開臨時董事會議，決議免去葛文耀上海家化集團董事長和總經(jīng)理職務，由家化集團董事、平安信托副總經(jīng)理張禮慶出任家化集團董事長。而上海家化發(fā)布公告稱，葛文耀仍擔任上市公司董事長，公司的經(jīng)營活動一切正常。

有消息稱，5月16日，上海家化將召開股東大會，葛文耀是否還將擔任上市公司董事長成為討論議題。

上海家化的爭端或只是資本方與經(jīng)營者在經(jīng)營理念和思路上的不同

平安信托與葛文耀爭執(zhí)的焦點是什么呢？記者致電上海家化，被告知：上海市已要求靜默，不再發(fā)表看法。

作為家化集團的功勛和靈魂人物，葛文耀在有關發(fā)展方向及項目上與平安信托有分歧。2012年11月，葛文耀曾兩次在實名微博上抱怨平安信托“無理”、“為所欲為”

為了實現(xiàn)上海家化時尚產(chǎn)業(yè)集團的目標，葛文耀希望收購天津海鷗表。不過，平安信托則對葛文耀眼中的好項目表示反對，雙方分歧明顯。另外，根據(jù)平安與上海國資委在交易時簽署的協(xié)議，平安信托承諾在家化集團拓展精品酒店、高端表業(yè)等時尚產(chǎn)業(yè)時追加70億元投資。但據(jù)上海家化方面反映，平安集團并沒有追加投資。而平安信托則回應稱，平安信托投資家化后，一直嚴格遵守對上海市政府以及家化的各項承諾。

在上海家化一些資金及薪酬的安排上，葛文耀與平安信托也有不合的地方。平安13日晚聲明稱，今年3月以來平安信托陸續(xù)接到上海家化內(nèi)部員工舉報，反映集團管理層在經(jīng)營管理中存在設立“賬外賬、小金庫”，個別高管涉嫌私分小金庫資金、侵占公司和退休職工利益等重大違法違紀問題，涉案金額巨大。

對此，葛文耀回應稱，“共享費”是為了照顧老員工而采取的措施，出發(fā)點也是為了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。“退休工人比較困難，特別老的退休工人，我覺得應該讓他們享受企業(yè)發(fā)展成果，便有了‘共享費’這一說，也算是為國家承擔責任。

上海家化在14日凌晨也回應稱，上海家化一向奉行“前門開足，后門關剎”的管理制度?！昂箝T關剎”是指企業(yè)高管尤其是領導干部不得參與任何公司的購買行為，并執(zhí)行500元以上禮品和現(xiàn)金卡上繳制度?！扒伴T開足，指關心和重視高管的薪酬福利，發(fā)放給高管的激勵獎金通過嚴格手續(xù)統(tǒng)一分配。相關資金來源中有些為各級政府歷年獎勵上海家化的合法資金，絕無違規(guī)行為。聲明強調(diào)，葛文耀在國企和平安時期都嚴格按照核定金額領取薪酬，從未多拿一分錢。

從已經(jīng)公開的爭執(zhí)點來看，上海家化的爭端其實只是資本投資方與經(jīng)營者在經(jīng)營理念和思路上的不同，而并無實質(zhì)的沖突。市場人士慨嘆，僅僅因為這樣而內(nèi)斗，并掀起股市波瀾，有失大公司的風范和責任。

資本方和管理層發(fā)生矛盾變得越來越普遍。在這個過程中要注意保護普通投資者的利益

盡管擁有六神、美加凈、佰草集等多個知名品牌，上海家化在國內(nèi)化妝品的市場份額2011年還僅為1.5%。如今在勢頭正勁時出現(xiàn)這種內(nèi)斗，有網(wǎng)民和股民擔心，內(nèi)斗是否會斷送上海家化的美好前程？

市值蒸發(fā)讓股民損失慘重。但更嚴重的是，上海家化一直被股民看作是價值投資的好公司，此次爭端破壞了自己在股民心中的形象。

上海家化與外企合資過、由國資掌控過，現(xiàn)在交由金融資本管理，這是一種探索。平安接受上海國資全部股權入主上海家化，這是上海市國資委成立以來，第一次采用市場化方式大規(guī)模出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。在上海國企改革的進程中，堪稱“國退民進”的里程碑事件。

不過，以上海家化現(xiàn)時的表現(xiàn)來看，所有制似乎不能解決所有問題。國資有國資的局限性，民企有民企的“小九九”，金融資本有金融資本的小算盤。在中糧董事長寧高寧看來，比體制更重要的是公司治理和經(jīng)理人制度。上海家化正面臨公司治理的考驗。公司管理層更迭是正常的，但需要依公司章程行事。網(wǎng)友質(zhì)疑，控股股東平安信托僅憑員工舉報，尚未查實，就免去集團董事長是否合適？

面對資本投資者，企業(yè)經(jīng)營者如何應對也值得學習。經(jīng)營者與投資者產(chǎn)生沖突時如何解決分歧也需要摸索。公開斗爭絕不是好的解決路徑。

復旦大學企業(yè)研究所所長張暉明表示，資本方和管理層發(fā)生矛盾，近年來變得越來越普遍。在這個過程中要注意兩點：一是在雙方發(fā)生矛盾時，資本方要盡量尊重管理層。畢竟，后者長期工作在第一線；二要注意保護普通投資者的利益。代表中小股民利益的獨立董事應盡量發(fā)揮作用彌合雙方的分歧，避免公開斗爭給企業(yè)經(jīng)營和品牌形象帶來傷害。