A股大跌或受期指影響現(xiàn)階段仍難言底部

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端午節(jié)后的股市，點(diǎn)數(shù)可以用“沒有最低只有更低”來形容；振幅可以用“沒有最大只有更大”來形容；間隔可以用“沒有最短只有更短”來形容。

情況在昨日更加令人迷惑。上證指數(shù)昨日開盤即一路下挫，直接跌破1900點(diǎn)心理關(guān)口，午盤后跌至1849.65點(diǎn)，跌幅擴(kuò)大至5.65%，創(chuàng)2009年以來新低。隨后在銀行等權(quán)重股的帶領(lǐng)下，指數(shù)逐步收復(fù)失地，上證指數(shù)收盤報(bào)1959.51點(diǎn)，跌3.73點(diǎn)，跌幅0.19%。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板指數(shù)則以上漲收盤。

由此昨日各指數(shù)都收出一根“金針探底”形態(tài)的日K線，然而暴跌是否就此終止？對此多名市場人士對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》稱，做空的動(dòng)能在連續(xù)大幅度下跌中已得到有效釋放，但在基本面沒有改觀之前，難言見底。更有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，昨日的盤中反彈很可能是被操縱，以換取股指期貨的盈利。

“放大器”股指期貨

目前，市場對暴跌的解釋已基本認(rèn)同“本輪下跌是多重利空共振的結(jié)果”這一觀點(diǎn)。但多重利空共振的時(shí)刻在A股歷史上非常多，即便是金融危機(jī)最為嚴(yán)重的2008年，也鮮見這樣無抵抗下跌形態(tài)。

一位南方券商策略分析師對此稱：“這樣形態(tài)的下跌與股指期貨有很大的關(guān)系?！备鶕?jù)其觀察，去年1949點(diǎn)底部以來的單日指數(shù)震蕩經(jīng)常出現(xiàn)振幅超過2%的現(xiàn)象。“這在以前的市場簡直難以想象?！?/p>

另一個(gè)值得注意的是資金的攻擊集中度。振幅驚人的6月24日和25日主板成交量終于得到釋放，但是放量的兩天中，資金成交額排名前十的股票基本上以銀行等權(quán)重股為主，昨日僅江蘇吳中（600200.SH）一只非權(quán)重股得到資金的青睞，“這和前一段時(shí)間炒作中小盤股票形成鮮明對比，當(dāng)時(shí)排名前十的大部分都是中小盤的股票，為什么一下子有這么多的資金去成交權(quán)重股？”

上述策略分析師認(rèn)為，股指期貨剛剛完成換月，再結(jié)合權(quán)重股一反常態(tài)吸引了大量資金操作，不排除有操縱做空或做多的可能，因而造成波動(dòng)幅度較大的走勢，“很大程度上與現(xiàn)有交易制度有關(guān)。”他預(yù)計(jì)加速下跌的趨勢將在利空因素中最影響投資者心理，但他也認(rèn)為這并不代表底部會(huì)出現(xiàn)。而資金面的轉(zhuǎn)折可能出現(xiàn)在7月中旬，“也就是6月底的結(jié)算窗口期過去之后，流動(dòng)性問題應(yīng)該能得到緩解?！?/p>

另一位私募人士也對記者稱：“走出這樣的形態(tài)的主要原因，一來近期跌的太快，很多資金來不及出來，因此在心理點(diǎn)位遭到擊穿后開始自救；二來是短線抄底的資金?！倍袌錾线^度反應(yīng)的流動(dòng)性緊缺是個(gè)“假象”：“央行已經(jīng)表態(tài)，流動(dòng)性非常充裕，但在實(shí)際流通領(lǐng)域出現(xiàn)了配置失衡?！彼J(rèn)為，政府正減少有形的手干預(yù)市場，而是讓市場自己去調(diào)節(jié)。

現(xiàn)階段不言底

斷崖式下跌令投資者們心有余悸，但昨日戲劇性的市場表現(xiàn)也讓不少人，尤其是進(jìn)場搶反彈的人們嘗到了甜頭。但是否已經(jīng)是底部，上述市場人士均認(rèn)為言之尚早。

上述策略分析師稱：“出現(xiàn)底部需要四大條件：首先是經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)，至少是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不會(huì)變得更壞，但現(xiàn)在剛從強(qiáng)復(fù)蘇變成弱復(fù)蘇；其次是流動(dòng)性的問題，雖說央行表態(tài)現(xiàn)在的流動(dòng)性不缺，但短期來看還是比較緊張，見底至少需要Shibor隔夜利率在4%以下，并持續(xù)一段時(shí)間，現(xiàn)在沒看到這個(gè)跡象；再次是業(yè)績預(yù)期，從目前上市公司預(yù)先披露的中報(bào)盈利預(yù)期來看，也沒有很出色，工業(yè)企業(yè)利潤率還是很低；最后就是風(fēng)險(xiǎn)是否已經(jīng)完全被釋放了，這要看估值是否足夠吸引人?！?/p>

昨日的資金進(jìn)出數(shù)據(jù)也說明現(xiàn)在并非是絕佳的抄底機(jī)會(huì)。成交量雖然放大且股指上漲較快，但資金依然呈凈流出的態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，25日兩市凈流出81.03億元，較24日凈流出161.20億元的規(guī)模有所下降，但在投資者分級(jí)數(shù)據(jù)中，特大單凈流出35.57億元，大單凈流出45.45億元。

中單與小單的凈流入流出則卻與前面兩個(gè)級(jí)別的相反，都處在凈流入的階段，分別是凈流入10.90億元和70.13億元。

而另有統(tǒng)計(jì)顯示，昨日成交金額最大的民生銀行（600016.SH）從跌停拉至幾乎翻紅，聲勢浩大，但全天凈流出1.59億元，其中超大單凈流出2.74億元。“沒有機(jī)構(gòu)參與如何見底？”上述分析師這樣分析盤后數(shù)據(jù)，在他看來，后面的單子級(jí)別只能屬于短期資金的搶反彈行為。

在基本面資金面并沒有好轉(zhuǎn)的前提下，市場人士對后市依然持謹(jǐn)慎態(tài)度，下跌很可能換一種形式持續(xù)，總體上震蕩下行的趨勢并沒有改變。