申萬：調(diào)整至少維持到7月中旬/

相比創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的大反彈，主板股票滯漲讓人難以理解。對此有分析人士認(rèn)為，主板股票不漲的根本原因還是市場對經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀。

相較而言，當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板、中小板具有兩大優(yōu)勢：一是“船小好調(diào)頭”，相關(guān)企業(yè)受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響小，業(yè)績能保持高成長性；二是創(chuàng)業(yè)板、中小板個股多屬于新興產(chǎn)業(yè)，符合結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，也能夠讓市場樂于給予更高的估值。

然而，大多數(shù)主板市場股票則不具備上述特征，這就使得經(jīng)濟(jì)減速對主板股票的負(fù)面影響更大。申萬分析師王勝指出，表面看近期暴跌是因?yàn)榱鲃有在吘o（海外退潮，國內(nèi)銀行間市場資金緊張，回購利率飆升），但深層次的原因是，大家擔(dān)憂央行不救“錢荒”表明的是一種態(tài)度：金融去杠桿化——實(shí)體去杠桿化——進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

王勝認(rèn)為，如果未來回購利率短期明顯回落，比如7天回購利率降至4.5%以下，可能會觸發(fā)超跌藍(lán)籌股反彈。但是本輪調(diào)整至少持續(xù)到7月中旬，在“唇（價值股）亡齒（成長股）寒”的情況下，小盤股結(jié)構(gòu)性行情或也難以延續(xù)。

然而，記者注意到，中信證券對A股態(tài)度仍一如既往地偏樂觀。該券商認(rèn)為，央行出面表態(tài)，穩(wěn)定市場前期關(guān)于流動性風(fēng)險(xiǎn)失控的預(yù)期，使得引發(fā)本輪A股大跌的流動性緊縮預(yù)期明顯舒緩，造成此輪A股大跌的壓力將大幅減輕。

中信證券認(rèn)為，今年推動A股上行的主導(dǎo)因素在于改革預(yù)期，這也是觸發(fā)去年底行情的主要動力，新領(lǐng)導(dǎo)集體討論研究深化改進(jìn)作風(fēng)的舉措，這將與央行穩(wěn)定市場預(yù)期的行為一道，讓A股底部漸明。