網絡股K線圖中充滿了風云再起的味道。9日，東方財富、人民網、三六五網、上海鋼聯(lián)、中青寶、北緯通信、金證股份等互聯(lián)網概念股，再次被洶涌的資金打上漲停板。早在6月13日，支付寶的“余額寶”開始試運行上線，此舉引爆A股互聯(lián)網金融概念熱潮。6月26日東方財富旗下天天基金網也宣布推出“活期寶”，令市場興奮的題材接踵而來。以東方財富為例，6月26日至昨日，該股漲幅已超過50%；而金證股份，6月14日至今，漲幅超過50%。

網絡股崛起正在成為帶動全球市場活躍的核心驅動力之一，而轉型經濟背景下的中國A股，也正將網絡股視為逆襲行情的突破口，在時點上恰好與14年前A股“5.19網絡股行情”不期而遇。那么，這一波網絡股行情是否會重現當年波瀾壯闊的圖景，并帶動大盤實現大級別的反彈？分析人士認為，虛擬的網絡世界如今已經逐漸嵌入到實體經濟中，網絡的普及度和便捷程度都不可同日而語。在大數據時代來臨之時，打造以網絡為平臺的商業(yè)模式可能會成為主流。因此，股市里新演繹的故事或許與1999年之后的網絡行情有所不同。當然，單就投資而言，高估值、虛假信息和泡沫永遠是需要警惕的。

網絡股行情或重現  市場資金追逐圍獵 

近期，圍繞“余額寶”、“活期寶”等各種“寶”衍生的概念獲得市場資金熱捧，相應的網絡股逆市而動。與此同時，上市公司并購網絡平臺、打造網絡平臺的事件不斷上演；海外科技股也勁風頻吹，相關上市公司股價接連飆升；國內宏觀政策取向上亦是以改革轉型升級為主線。種種跡象表明，市場似要重現1999年5月19日之后資本市場那激情四射的互聯(lián)網熱潮。

回首1999年5月的市場行情，由證監(jiān)會提交的有關改革股票發(fā)行制度、險資入市等六項活躍A股市場的建議獲批，市場做多信心膨脹，場外資金蜂擁入場。此時，在海外網絡股的帶動下，引發(fā)了A股市場相關科技股的跟風潮，一批與網絡科技概念相關的個股股價陸續(xù)出現飆漲，推動了一輪長達兩年的牛市行情。近期，A股市場以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長性科技股表現搶眼，不少“觸網”科技概念股頻頻爆發(fā)，相關公司受到市場資金追捧。這讓不少投資者看到了此輪科技股崛起與14年前網絡股行情的相似之處。

從發(fā)展趨勢來看，海外股市科技概念的接連爆發(fā)傳導到中國股市。5月17日，可視化數據分析軟件供應商Tableau及大數據營銷公司Marketo登陸美股市場，引來瘋狂的買盤，大數據行情隨即啟動。而在A股中與大數據相關個股反復封在漲停板。與此同時，智能手機與移動互聯(lián)網的普及，促發(fā)觸摸屏、無線互聯(lián)、4G等概念在海外市場的活躍，同時也引爆國內網絡通信等板塊井噴。

市場上的主流資金似乎也嗅到了投資風向的變化。以資本運作為目的的主流資金，明顯已經拋棄了傳統(tǒng)的礦產資源等領域，頻頻轉向與互聯(lián)網相關的資產。涉及互聯(lián)網概念的上市公司一旦在企業(yè)資產并購、新技術創(chuàng)新投入等方面有新的動作預期都會引起資金跟風炒作。如中青寶手機游戲上線、三五互聯(lián)收購中金在線等行業(yè)傳聞放出之后，市場資金迅速圍獵，股價漲幅明顯。有業(yè)內人士透露，互聯(lián)網資產成為熱門資產之后，很多投資者和上市公司可能會在這方面做一些資本運作，用以將股價炒高，達到高位減持的目的。

新平臺支撐高成長  大數據蘊藏大機遇 

相比上一輪網絡股行情，此番市場追逐的網絡科技正在表現出強勁的生命力。盡管其中仍不乏純概念炒作的互聯(lián)網產業(yè)公司，但分析人士認為，目前漲幅明顯的網絡股有一定的硬件基礎和用戶基礎，加上對實體經濟的直接投入，一些產業(yè)已經表現出明顯的增長潛力。而市場也開始圍繞國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)布局進行挖掘投資，一大批掌握優(yōu)質網絡平臺的成長型公司受到投資者的青睞。

深圳國誠投資總監(jiān)黃道林指出，目前市場看好的移動互聯(lián)概念與普通大眾消費相關，與國外的同類型公司比較，A股的相關公司市值還比較小，但是中國市場卻遠比國外同類公司所處市場大，所以從估值上來說，目前A股互聯(lián)網相關公司還處于比較合理的范圍，仍有較大的空間。

一位不愿透露姓名的互聯(lián)網分析師表示，互聯(lián)網之所以受到熱捧還有兩個重要原因：一是國內三大互聯(lián)網巨頭示范效應，二是大數據時代來臨。國內三大互聯(lián)巨頭百度、阿里巴巴和騰訊都給投資人帶來了巨大收益，這說明互聯(lián)網是可以成功的。而大數據時代來臨，即使如三大巨頭，其延伸空間仍然是巨大的。如百度擁有的用戶搜索表征的需求數據；阿里巴巴擁有的交易數據和信用數據；騰訊擁有用戶關系數據和基于此產生的社交數據。這些數據都有非常大的商業(yè)價值。

據了解，在不少投資者眼中，以馬云的菜鳥物流、“余額寶”等為代表的互聯(lián)網概念與經濟轉型的發(fā)展方向非常吻合，能夠通過科技創(chuàng)新將新概念快速轉化為消費力，形成科技與經濟、生活互動融合的格局，為實質的業(yè)績增長做好鋪墊。這也在一定程度上給予投資者對網絡股估值的想象空間。

此外，產業(yè)政策的傾斜也成為市場不斷追捧網絡科技股的重要因素。據工信部相關人士透露，未來中國互聯(lián)網市場將著力推動實施“寬帶中國”戰(zhàn)略，部署下一代國家信息基礎設施建設，推動形成信息消費新熱點等等。這為互聯(lián)網企業(yè)從技術概念創(chuàng)新到實體產業(yè)投資的轉化提供了政策支撐。在“十二五”規(guī)劃中，包括互聯(lián)網在內的新一代信息技術成為明確培育的新興產業(yè)，如今部分互聯(lián)網行業(yè)發(fā)展初具雛形，有些行業(yè)進入了快速增長階段。

緊盯業(yè)績變動情況  投資仍需去偽存真 

盡管網絡股行情潮涌，A股市場也在追隨全球科技創(chuàng)新浪潮與中國經濟轉型趨勢，頻頻出現網絡科技概念板塊的投資熱點，但14年前的網絡股泡沫陰影并未散去。如果執(zhí)著于單純概念制造而忽視實際業(yè)績支撐和技術創(chuàng)新價值的投資，投資者仍有可能遭遇偽科技的“末日狂歡”而蒙受損失。

從歷史經驗看，14年前市場預期的網絡股如今大多數都已經銷聲匿跡，而諸如百度、阿里巴巴、騰訊等真正的互聯(lián)網企業(yè)巨頭卻并非當時市場炒作的那批公司。這意味著市場的預期也會產生偏差，乃至出現泡沫。面對如今這一輪興起的互聯(lián)網行情，學會甄別互聯(lián)網行業(yè)中的泡沫與金礦是關鍵。

業(yè)內人士分析，從市場角度看，一批涉及新興技術概念的網絡股整體估值溢價已經超出傳統(tǒng)周期股數倍。盡管科技創(chuàng)新的行業(yè)特征能夠為上市公司的利潤帶來“爆發(fā)式增長”，但在國外發(fā)達市場，具備原創(chuàng)成熟技術的網絡公司在市場地位和份額上占據優(yōu)勢，國內新興產業(yè)公司仍有巨大差距。

另一方面，互聯(lián)網時代激烈的行業(yè)競爭將導致未來市場的波動性提高，網絡股投資存在相當大的風險。深圳某券商機構人士指出，互聯(lián)網行業(yè)雖然發(fā)展空間大，但競爭激烈，“先入為主”的競爭格局會讓一些嘗試做新技術概念的企業(yè)很快遭到吞并或被淘汰。投資者在參與網絡股時，往往需要甄別哪些是成長股企業(yè)，哪些是邊緣性企業(yè)。

海通證券分析師認為，下一個階段互聯(lián)網板塊的市值空間與公司改變業(yè)務結構和短期快速提高市場占有率有關，這兩個方向的實現都有賴于并購重組。

對于網絡股的投資，一些私募人士盡管看好其前景，但卻保持對其未來市場空間的謹慎態(tài)度。深圳玖陽投資總監(jiān)曹素生表示，手機游戲、無線網絡從2G轉到3G行業(yè)用戶基礎好，發(fā)展空間巨大，投資者對這種公司給出的市盈率普遍較高，其中不乏一些值得挖掘的企業(yè)，很多股票具有投資機會。不過，網絡公司發(fā)展空間有多大，難以用一般的估值方法預估。

圓融方德高級研究員尹國紅表示，互聯(lián)網金融是一個巨大的市場，但相關的上市公司包括最近資金熱炒的東方財富和內蒙君正，目前都無法體現到業(yè)績的增長上。如果沒有后續(xù)業(yè)績的支撐，該板塊可能淪為過山車式的炒作。因此，參與其中的投資者一方面可以享受目前市場給予的高溢價，但另一方面要時時關注公司的業(yè)績增長狀況，一旦業(yè)績跟不上就要及時“下車”。

有私募人士表示，一些上市公司講網絡故事，很大程度上還是為了配合大小非減持套現?！艾F實生活中，真正賺錢的項目能有多少？投資時候跟著湊一下熱鬧就可以了，千萬不可陷入‘網事’不能自拔。”