光大“烏龍指”事件負(fù)面影響或短期股指本周或先抑后揚(yáng)

張志斌

71只個(gè)股瞬間漲停，上證指數(shù)一分鐘內(nèi)飆升逾百點(diǎn)，這樣難得一見的超級(jí)行情居然只是光大證券（601788.SH）自營(yíng)策略部的一次“烏龍指”導(dǎo)致的后果，這恐怕讓上周五熱切期待利好政策出臺(tái)的投資者感到很受傷，同時(shí)也很無(wú)奈。不過，讓他們受傷的事情或許在本周還將繼續(xù)上演。

股市拋壓增加無(wú)疑問

光大證券的此次“烏龍指”事件使得其買入了72.7億元的現(xiàn)貨股票，由于其大多是沖高買入的，截至收盤賬面基本處于浮虧狀態(tài)。出于A股T+1交易機(jī)制的限制，光大證券在發(fā)現(xiàn)“烏龍指”事件之后無(wú)法平倉(cāng)止損，因而只能在期指市場(chǎng)進(jìn)行放空對(duì)沖，同時(shí)將持有的18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出。光大證券上周五猛增空單多達(dá)7130手，合約價(jià)值在50億元左右，基本對(duì)沖掉了現(xiàn)貨市場(chǎng)的多頭頭寸。

也正因如此，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，光大的“烏龍指”事件對(duì)股指后市應(yīng)該影響不大了，因?yàn)楣獯笞C券已經(jīng)基本將風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖掉了，其損失將控制在一定范圍之內(nèi)，不會(huì)發(fā)生影響其生存的大事件，最多也就是影響一下其當(dāng)期的損益，對(duì)市場(chǎng)的整體影響也會(huì)較為有限。

不過也有私募基金人士對(duì)此并不認(rèn)同。其認(rèn)為，盡管光大采取了及時(shí)的措施對(duì)“烏龍指”事件造成的損失進(jìn)行了對(duì)沖，但其實(shí)際結(jié)果還是要看對(duì)沖措施最后執(zhí)行的結(jié)果來(lái)決定的。如果不考慮期指不斷展期的可能，意味著光大需要在IF1309合約存在的一個(gè)月時(shí)間內(nèi)對(duì)買入的幾十億元股票進(jìn)行處理，賣股票是現(xiàn)實(shí)的選擇，如果其操作得法的話，甚至可以放大其期貨倉(cāng)位空頭的盈利幅度，盡管這在一定程度上可能涉嫌違規(guī)。

而一位券商分析師則表示，就算光大證券不會(huì)集中出貨，發(fā)生“烏龍指”事件也對(duì)股市投資者的信心有相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響。現(xiàn)在還持有股票的投資者，多數(shù)都是被套的或者是較為看好股市后市的，而“烏龍指”事件又把市場(chǎng)最后一批還有錢的多頭忽悠進(jìn)了市場(chǎng)，現(xiàn)在一旦空頭發(fā)力砸盤的話，多頭短期內(nèi)已經(jīng)無(wú)力抵抗，更不用說(shuō)還有光大證券的幾十億股票等著兌現(xiàn)，股指本周初出現(xiàn)下跌當(dāng)是大概率事件。

難改股指運(yùn)行趨勢(shì)

盡管股指短線將承受“烏龍指”事件的負(fù)面影響，但在大多數(shù)市場(chǎng)人士看來(lái)，這一事件的影響將在短期內(nèi)被市場(chǎng)所消化，并不會(huì)改變市場(chǎng)長(zhǎng)期的運(yùn)行趨勢(shì)。

上述私募基金人士就表示，盡管周初市場(chǎng)或許將承受一定的拋壓，使得股指繼續(xù)下行，但在目前的股指點(diǎn)位，市場(chǎng)整體下行的空間將非常有限。本周將公布匯豐中國(guó)8月PMI初值的數(shù)據(jù)，從目前的情況來(lái)看，其環(huán)比7月出現(xiàn)回升將是大概念事件，再結(jié)合三中全會(huì)前市場(chǎng)的維穩(wěn)需求，以及上周政策面對(duì)三大行業(yè)的刺激政策，股指再次跌破2000點(diǎn)的可能性并不大，全周走勢(shì)可能會(huì)先抑后揚(yáng)。

民生證券策略分析師張琢等也認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策、貨幣和市場(chǎng)四底部已現(xiàn)，A股壓力緩解，市場(chǎng)好轉(zhuǎn)有望延續(xù)。經(jīng)濟(jì)面：7月份宏觀數(shù)據(jù)開始好轉(zhuǎn)；政策面：穩(wěn)增長(zhǎng)政策定調(diào)，細(xì)則有望陸續(xù)出臺(tái)；貨幣面：央行表態(tài)穩(wěn)增長(zhǎng)、保持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定；市場(chǎng)面：股票市場(chǎng)逐漸走出底部，上證綜指從6月份最低的1849點(diǎn)到當(dāng)前，反彈幅度已不低。

而周期品行業(yè)經(jīng)過了半年多的熊市以后，反彈時(shí)點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨，包括煤炭、有色、建材、機(jī)械、鋼鐵等在內(nèi)的周期板塊有望獲得相對(duì)收益，搶反彈正當(dāng)其時(shí)。中游數(shù)據(jù)已開始好轉(zhuǎn)，煤炭、鋼鐵、建材價(jià)格企穩(wěn)并有回升之勢(shì)，隨著三季度投資旺季來(lái)臨，中觀好轉(zhuǎn)趨勢(shì)大概率得以延續(xù)；中報(bào)“業(yè)績(jī)雷”與解禁高峰雙重風(fēng)險(xiǎn)來(lái)襲，成長(zhǎng)股結(jié)構(gòu)分化將加速，周期行業(yè)低倉(cāng)位、低估值，吸引力越發(fā)明顯。