受光大證券“8·16”事件的影響，量化投資近期備受矚目。對(duì)此，一些基金量化總監(jiān)表示，量化投資只是中性工具，且量化投資也有多個(gè)分支，不能一味地把責(zé)任推到量化投資上。據(jù)了解，目前基金量化部門(mén)仍在推出數(shù)目繁多的量化投資產(chǎn)品，其中不乏為機(jī)構(gòu)度身定制的“一對(duì)一”專(zhuān)戶產(chǎn)品。

不具備操縱市場(chǎng)能量

“作為一種投資手段，量化投資本身是中性的，真正起作用的是模型背后的人。”景順長(zhǎng)城量化投資總監(jiān)黎海威介紹，量化投資本身包含很多流派，有以基本面為主，持倉(cāng)時(shí)間在幾個(gè)月到一年左右的基本面量化；也有注重短期投資，持倉(cāng)幾天到幾周，以識(shí)別各種形態(tài)，找出統(tǒng)計(jì)規(guī)律的統(tǒng)計(jì)套利；還有日內(nèi)交易數(shù)次甚至幾毫秒交易一次，不持倉(cāng)過(guò)夜的高頻交易。不同的流派對(duì)市場(chǎng)的短期波動(dòng)反應(yīng)速度和方式各有不同。

黎海威表示，他參與過(guò)的基本面量化投資，每筆交易從研究員檢查模型，基金經(jīng)理產(chǎn)生交易清單、復(fù)核、審批到交易員的執(zhí)行，對(duì)交易進(jìn)程的跟蹤，交易成本的評(píng)估都有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒?，并建立在統(tǒng)一的內(nèi)部平臺(tái)上。因此，這樣的量化投資核心是在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上追求收益，并不具備操縱市場(chǎng)的能量。

大摩華鑫數(shù)量投資部總監(jiān)劉釗介紹，套利交易的存在，為股票市場(chǎng)、ETF基金市場(chǎng)、股指期貨市場(chǎng)提供了很好的流動(dòng)性，增大了市場(chǎng)容量。如果希望操縱一個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格，將要面對(duì)其他幾個(gè)市場(chǎng)的反向壓力。因此，套利的存在降低了市場(chǎng)被操縱的可能性?！?·16”事件中的股票市場(chǎng)率先被大單拉起，隨后受到股指期貨市場(chǎng)和ETF市場(chǎng)的抑制，上漲速度實(shí)際上有所延緩。在那段時(shí)間，期貨市場(chǎng)一度大幅貼水，這就是股指期貨壓制股票市場(chǎng)的表現(xiàn)。之后股票市場(chǎng)回調(diào)，期指貼水才逐漸轉(zhuǎn)為升水。

有基金公司量化總監(jiān)認(rèn)為，下錯(cuò)單、高頻交易未經(jīng)審核直接下指令，顯示的是人員素質(zhì)、程序設(shè)置的不專(zhuān)業(yè)，責(zé)任不應(yīng)推到量化投資上。

爭(zhēng)設(shè)多空分級(jí)基金

“2009年剛開(kāi)始在國(guó)內(nèi)嘗試量化投資時(shí)，同行的幾個(gè)人定期舉辦聚會(huì)，但后來(lái)越來(lái)越多的人加入進(jìn)來(lái)，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)基金業(yè)做量化投資的人可能過(guò)千，小圈子的聚會(huì)已經(jīng)容納不下了?！鄙钲谝晃涣炕顿Y總監(jiān)告訴記者。

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，基金公司純量化投資產(chǎn)品并不多，大部分的量化團(tuán)隊(duì)主要工作是管理指數(shù)、ETF產(chǎn)品，或是為“一對(duì)一”專(zhuān)戶定制產(chǎn)品。但據(jù)記者了解，基金公司大舉招攬量化投資人才主要為新產(chǎn)品做準(zhǔn)備。

根據(jù)8月19日證監(jiān)會(huì)公布的新基金申報(bào)表，共有12家基金公司申報(bào)了多空分級(jí)基金，其中比例最高的是滬深300指數(shù)多空分級(jí)基金，不少基金公司也對(duì)此寄予厚望，主要的原因是多空分級(jí)基金可以與股指期貨并用，資金可以獲得更為便捷、廉價(jià)的期現(xiàn)套利工具，這類(lèi)產(chǎn)品在海外已經(jīng)十分成熟，因此基金公司的海歸量化團(tuán)隊(duì)可以便捷“復(fù)制”。

“雖然現(xiàn)在創(chuàng)新產(chǎn)品審批速度放緩，但多空分級(jí)產(chǎn)品代表著市場(chǎng)的發(fā)展方向，獲批只是遲早的事情。創(chuàng)設(shè)和管理對(duì)于基金的量化團(tuán)隊(duì)將形成很大的挑戰(zhàn)?！鄙钲谝患一鸸镜牧炕偙O(jiān)告訴記者。