朱民：支付系統(tǒng)要做好整體風(fēng)險(xiǎn)管理

嚴(yán)婷

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民于9月12日在大連舉行的夏季達(dá)沃斯“第一財(cái)經(jīng)& VISA之夜”上發(fā)表演講稱，世界經(jīng)濟(jì)的解構(gòu)已發(fā)生巨大變化，目前共分為三大集群——發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、泛亞供應(yīng)鏈，以及俄羅斯和科威特。由于集群間互聯(lián)互通，在股市、債市和匯市中的投資者行為正高度趨同。

本次“第一財(cái)經(jīng)& VISA之夜”的主題為“金融改革與互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新”。朱民表示，隨著手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)，還有云計(jì)算的興起，支付結(jié)算體系已發(fā)生了根本改變，因此，所有系統(tǒng)要做好整體風(fēng)險(xiǎn)管理。

全球投資者行為正高度趨同

“整個(gè)世界在過去幾年發(fā)生了迅猛變化，不光國(guó)家發(fā)生了變化，整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化?！敝烀癖硎?，目前一共有三大集群，第一個(gè)大集群是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，它們之前的聯(lián)系非常密切，在危機(jī)爆發(fā)前，歐盟的關(guān)系還沒有現(xiàn)在這樣緊密；第二個(gè)集群是泛亞供應(yīng)鏈；第三個(gè)集群是俄羅斯、科威特等，在經(jīng)濟(jì)上和金融上共享同樣的經(jīng)濟(jì)周期。

“由于這樣一個(gè)集群以及集群之間的互聯(lián)互通，三大市場(chǎng)——股票、債券和貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)了同向移動(dòng)。新興亞洲和拉美之間的相關(guān)度高達(dá)81%。所以投資者的行為正高度趨同?！敝烀窠忉屨f，其背后的原因是，這些拉美國(guó)家融入亞洲經(jīng)濟(jì)體的供應(yīng)鏈，實(shí)體經(jīng)濟(jì)必然會(huì)同向。

此外，另一個(gè)令人驚奇的同向移動(dòng)，是全球GDP增長(zhǎng)率的變動(dòng)。朱民稱，在危機(jī)期間，無論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還是新興經(jīng)濟(jì)體，同向性幾乎達(dá)到80%。所以互聯(lián)互通性是一個(gè)根本性的轉(zhuǎn)變，也改變了世界經(jīng)濟(jì)格局。

“美國(guó)危機(jī)前的外部性對(duì)GDP影響只有15%，今天已經(jīng)高達(dá)60%，這樣的一個(gè)國(guó)家怎么可能實(shí)現(xiàn)宏觀政策的完全獨(dú)立呢？”朱民說。

過去5年內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)國(guó)家央行推出的量化寬松（QE）計(jì)劃導(dǎo)致大量“熱錢”涌入主要新興市場(chǎng)，助漲了這些國(guó)家的股票、外匯和債券市場(chǎng)的泡沫。而如今美聯(lián)儲(chǔ)正準(zhǔn)備收回QE，對(duì)那些過于依賴外資卻忽視內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)累積的新興市場(chǎng)可謂“當(dāng)頭一棒”。包括印度、土耳其、南非和巴西在內(nèi)的新興市場(chǎng)的債券、貨幣及股票在最近數(shù)周遭遇大幅拋售。

支付系統(tǒng)需做好整體風(fēng)險(xiǎn)管理

談到中國(guó)的金融改革，尤其是支付行業(yè)改革，朱民表示，上述全球互聯(lián)互通對(duì)支付系統(tǒng)將產(chǎn)生很大影響。

“由于這種巨大的互通性改變了支付行為，改變了企業(yè)行為，今天的企業(yè)不再是一個(gè)點(diǎn)狀或線狀的企業(yè)，而是一個(gè)集群的企業(yè)，再也不是過去的普通分配方式?！敝烀穹Q，隨著移動(dòng)工具的普及，如今大家都在使用移動(dòng)工具進(jìn)行支付，人們的行為在整個(gè)支付結(jié)算體系上發(fā)生了根本改變。

這就帶來一個(gè)重要的問題，即如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

朱民說，隨著手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)還有云計(jì)算的興起，類似VISA這樣的公司必須事先更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，而且不可能單打獨(dú)斗，所有系統(tǒng)要進(jìn)行整體風(fēng)險(xiǎn)管理，而真正的挑戰(zhàn)就是要了解金融市場(chǎng)的總體變化情況。

“比如大家同時(shí)做金融交易，如果運(yùn)用一個(gè)巨大的系統(tǒng)就是一種浪費(fèi)；但如果系統(tǒng)容量不夠，就無法應(yīng)對(duì)在某一個(gè)時(shí)間進(jìn)行多筆交易，因此如何安排協(xié)調(diào)整個(gè)模式，確保在這一情況下系統(tǒng)不會(huì)崩潰，對(duì)我們來說是巨大的挑戰(zhàn)?！敝烀裾f，由于這種非組織的大規(guī)模金融交易局面，對(duì)目前清算系統(tǒng)構(gòu)成了巨大挑戰(zhàn)，清算系統(tǒng)對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)和世界而言又是重要的基礎(chǔ)設(shè)施，必須要確保體系的安全。