今年以來，影視行業(yè)的并購大片持續(xù)熱映，吸引了諸多資本目光關(guān)注。

在本月23日的公司調(diào)研會上，光線傳媒（300251）董事長王長田對前去調(diào)研的機(jī)構(gòu)人士透露，光線傳媒將在四季度落實一些投資項目，并傾向于投資那些有獨立上市能力的公司。

短短幾天后，光線傳媒便正式宣布：公司將以8.29億元收購新麗傳媒27.642%股權(quán)，而后者目前正處于IPO初審階段?！督鹱C券》記者注意到，此次交易新麗傳媒溢價率高達(dá)586.16%，對照二級市場傳媒股的估值，仍相對偏高。

癡戀IPO企業(yè) 光線為收購舉債

根據(jù)光線傳媒收購公告披露，10月25日，公司與新麗傳媒、王子文簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司以自有資金82926萬元受讓新麗傳媒股東王子文持有的27.642%股權(quán)。

公開資料顯示，新麗傳媒成立于2007年2月，是國內(nèi)領(lǐng)先的精品電視劇生產(chǎn)企業(yè)，曾拍攝《北京愛情故事》、《失戀三十三天》、《辣媽正傳》等多部知名作品。

從持股情況來看，新麗傳媒目前的主要股東包括曹華益（持股32.776%）、王子文（持股27.642%）、曲雅倩（持股15.264%）和喜詩投資（持股9.59%）。這也意味著，如果光線傳媒順利拿到上述27.642%股權(quán)，將獲得新麗傳媒二股東的身份。

“光線傳媒手頭資金充裕，公司也一直有并購的想法。光線未來的并購方向很廣，游戲、影視、視頻技術(shù)、廣告等領(lǐng)域都有可能涉及。”一位熟悉光線傳媒的機(jī)構(gòu)人士對《金證券》記者表示，該人士也參加了23日光線傳媒的機(jī)構(gòu)調(diào)研會。

雖有收購雄心，但高達(dá)8億多的現(xiàn)金仍令光線傳媒捉襟見肘，不得不走上舉債的道路。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，光線傳媒擁有貨幣資金10.74億元。這表示本次收購?fù)瓿珊?，公司賬面現(xiàn)金將降低至2.45億元。

《金證券》記者注意到，光線傳媒在公布收購公告的同時，也披露了發(fā)行短期融資券的計劃，擬通過短融獲得7.5億元融資，用于補(bǔ)充流動資金。

六倍溢價過高？ 二級市場用腳投票

對于此次入股，光線傳媒方面寄予厚望：公司可以加強(qiáng)在電視劇領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，與公司的電視劇投資業(yè)務(wù)形成良好的互補(bǔ)?！霸谖覀兛磥?，繼公司2012年收購歡瑞世紀(jì)影視傳媒4.6%的股份、投資幾部電視劇的少數(shù)股權(quán)后，收購新麗傳媒股權(quán)將助力公司制作并發(fā)行更多的電視劇?！备呤⒏呷A證券分析指出。

然而，這一“利好”消息卻在二級市場受到冷落。光線傳媒昨日復(fù)牌后，公司股票低開高走，隨即一路下跌，直沖跌停。直到午后，該股才重新拉升，最終收跌0.44%。

《金證券》記者注意到，雖然高盛高華證券看好此次收購，但仍維持對光線傳媒的“中性”評級。對此，上述機(jī)構(gòu)人士坦言，“目前傳媒股估值存在泡沫，光線此時收購新麗傳媒，交易價格有偏高的嫌疑?！?/p>

影視股高溢價并購并不新鮮。此前，長城影視借款江蘇宏寶，華誼兄弟收購張國立旗下的浙江常升影視股權(quán)等影視股并購案例，都曾因高估值受到市場質(zhì)疑。線傳媒也在收購公告中承認(rèn)，對照市場上整體水平，新麗傳媒的溢價率仍然相對偏高。金證券記者 陳巖