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    威爾鑫:黃金的生產(chǎn)成本到底是多少?

    2013年12月04日 13:54
    來源:鳳凰黃金頻道

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    關(guān)于黃金的生產(chǎn)成本,主要指采礦后冶煉成標準金錠的綜合成本,即通常指含金量達到99.9%以上標準原料金的成本。不僅投資人對此感興趣,媒體對此也非常感興趣,它至少可以成為一個話題點。用以衡量黃金在上漲過程中估算“泡沫”,或在下跌過程中估算成本“支撐”。

    有曰生產(chǎn)成本1200美元,有曰1100美元,也有曰800、900美元,而信息可能多來自某些行業(yè)權(quán)威人士的“隨性雌黃”,或來自行業(yè)資訊的采訪采樣。然筆者對探究黃金生產(chǎn)成本沒有多大興趣,認為其對金價難言決定性。

    探究黃金生產(chǎn)成本,更多是在探究黃金商品屬性對金價的影響。而我們認為金融屬性才是影響金價的決定性因素。就好像我們在衡量一枚一元硬幣的購買力時,是不是需要探究這枚硬幣金屬材料本身的成本價值呢?

    而探究黃金的生產(chǎn)成本并非沒有更為客觀的方法,筆者并不相信一些資訊或媒體關(guān)于黃金生產(chǎn)成本的報道,而是更愿“眼見為實”地去獨立衡量。筆者最直接的方法是看國內(nèi)兩大黃金巨頭——山東黃金、中金黃金,其黃金開采與冶煉成標準金錠的毛利率。尤其是黃金采礦環(huán)節(jié)毛利率應該是衡量黃金生產(chǎn)成本的重點。

    從兩大公司的財務經(jīng)營報表中可以發(fā)現(xiàn),截止2013年6月30日半年報顯示:山東黃金與中金黃金采礦環(huán)節(jié)的毛利率在48%以上,再加上冶煉環(huán)節(jié)的利潤貢獻。我們認為資金在采礦與冶煉環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)一次的毛利率應該在50%左右。

    再看2013年6月底,現(xiàn)貨金價的半年平均價格,大概在1512美元。如果僅參考毛利率計算,上述兩大黃金巨頭在半年均價腰斬至756美元時,其毛利率才會趨于零。記住,是現(xiàn)貨原料金的半年平均價格達到756美元時。

    由于各國黃金行業(yè)的稅收成本不一,中國在世界范疇內(nèi)的稅收成本應是偏高的。人力等其它成本放眼幾年,又是一個動態(tài)指標。筆者雖不能準確估計全球黃金生產(chǎn)成本,但緊盯中國兩大黃金集團的經(jīng)營報表可以大致觸摸到黃金的成本區(qū)間。據(jù)此推算,當半年均價運行于1000美元下方,可能達到上述兩大企業(yè)凈盈虧平衡點。當然,具體情況還需通過兩大企業(yè)的經(jīng)營報表來反應,筆者不愿做更多主觀推斷。緊盯采礦環(huán)節(jié)的毛利率,更具全球參考價值。然最后再次提醒,探究黃金生產(chǎn)成本,只是在拘泥于黃金的商品屬性,而忽視了黃金更應重視的金融屬性。

    風險提示:文中內(nèi)容均不構(gòu)成個人化投資建議亦不代表鳳凰財經(jīng)立場。本文或其任何部分不應被視為任何買賣的邀請或誘導。鳳凰財經(jīng)不能保證文中信息的準確性、完整性和及時性,文中的任何錯誤都不能成為向鳳凰財經(jīng)提起任何申訴的基礎(chǔ)。

    [責任編輯:zhang_yuan] 標簽:生產(chǎn)成本 黃金集團 現(xiàn)貨金價 
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