保障市場參與者平等享有“贏的可能”，是我們之前暫停IPO的現(xiàn)實(shí)考量，也理應(yīng)成為重啟IPO后的價值準(zhǔn)則

歷經(jīng)一年多等待，首次公開募股（IPO）重啟的靴子終于落地。1月8日，我武生物、新寶股份啟動申購，成為新股發(fā)行體制改革之后的首批試水者。然而，敏感的資本市場傳遞出的情緒不都是興奮——企業(yè)的融資需求固然應(yīng)當(dāng)滿足，但中小投資者的合法權(quán)益誰來保護(hù)？

IPO開閘不是股市毒藥。從誕生于深圳寶安的第一張股票面世至今，在滬深交易所開戶的股民已達(dá)9000萬，一只只股票的一聲聲鳴鑼上市，助力資源配置方式的優(yōu)化，也推動著經(jīng)濟(jì)體制改革的深化。核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊制后，新股何時發(fā)、怎么發(fā)，將由市場自我約束、自主決定。尊重市場決定性作用，會在中長期為實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入信心與活力，這是投資者分享改革發(fā)展紅利的基礎(chǔ)。

長線的利好，不一定促成短線的繁榮。當(dāng)下市場的憂慮情緒，來自IPO對不寬裕的資金面的稀釋效應(yīng)，更是源于融資者強(qiáng)、投資者弱的失衡格局。一直以來，中小投資者保護(hù)制度缺乏可操作性，一股獨(dú)大現(xiàn)象普遍存在，內(nèi)幕交易、操縱市場、老鼠倉屢禁不止……“被人算計(jì)”的風(fēng)險(xiǎn)始終令投資者心有余悸。

跌宕起伏的紅綠線背后，投資金額少于50萬元的中小投資者占股市投資者總數(shù)的比例超過99%、交易約占60%，人數(shù)占到我國城鎮(zhèn)人口的14%，是全球最多、最活躍的個人投資者群體。“保護(hù)中小投資者就是保護(hù)資本市場，就是保護(hù)全體投資者”，時時守護(hù)他們的利益、回應(yīng)他們的關(guān)切，乃是監(jiān)管部門義不容辭的責(zé)任。去年底，國辦專門出臺意見，加強(qiáng)對中小投資者的保護(hù)。從平衡市場格局到建立補(bǔ)償機(jī)制，再到培育理性觀念，都有詳盡規(guī)定。中小投資者保護(hù)傘的鋼鐵骨架可說正漸次伸展。

當(dāng)然，撐起保護(hù)傘并不意味著每個人都不賠錢。以往，一些中小投資者常常抱有不切實(shí)際的幻想，認(rèn)為保護(hù)投資就是托市、救市，投資虧損就大罵監(jiān)管部門，甚至以過激方式表達(dá)義憤。這當(dāng)然是對監(jiān)管理念的莫大誤解。令人遺憾的是，監(jiān)管部門過去對自己的職責(zé)也多多少少存在認(rèn)識誤區(qū)。事實(shí)上，中小投資者往往處于信息弱勢地位，抗風(fēng)險(xiǎn)能力和自我保護(hù)能力較弱，實(shí)現(xiàn)他們的實(shí)質(zhì)平等，矯正“資本多數(shù)決”的濫用，真正實(shí)現(xiàn)同股同權(quán)，這才是監(jiān)管部門最重要的職責(zé)所在。

市場經(jīng)濟(jì)是競爭經(jīng)濟(jì)，總會有弱者，政府把更多精力放到公平競爭的秩序維護(hù)上，市場參與各方才能共享獲利的機(jī)遇、出彩的機(jī)會。市場經(jīng)濟(jì)更是法治經(jīng)濟(jì)，說到底還得靠法治建設(shè)來推動權(quán)利公平、機(jī)會公平、規(guī)則公平。市場經(jīng)濟(jì)愈發(fā)達(dá)，投資者保護(hù)愈緊迫、弱勢群體救助愈必要。不為投資價值背書，但對虛假信息亮劍，才有買者自慎與賣者有責(zé)的統(tǒng)一。保障市場參與者平等享有“贏的可能”，是我們之前暫停IPO的現(xiàn)實(shí)考量，也理應(yīng)成為重啟IPO后的價值準(zhǔn)則。

中國股市牽動人心。每次熊市牛市時，總有攝像師在或紅或綠的一片背景之下，定格或欣喜、或憂慮的股民表情。這樣的陰晴雨晦，也必將鐫刻于中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程。而只有舒展開一張強(qiáng)勁的保護(hù)傘，才能讓中小投資者有能力、有機(jī)會從發(fā)展中獲利，才能讓中國股民錢袋更實(shí)、內(nèi)心更安、眉頭更舒展。