眾信旅游以96.33%的高報(bào)價(jià)申購(gòu)剔除率引發(fā)市場(chǎng)熱議。我們?cè)诜Q贊主承銷商為長(zhǎng)遠(yuǎn)利益壯士斷腕剔除高價(jià)申購(gòu)的同時(shí)，更應(yīng)該追查引發(fā)這一狀況的原因，畢竟市場(chǎng)上的主承銷商和發(fā)行人不可能都有眾信旅游的魄力和勇氣。

高報(bào)價(jià)者無疑是高比例剔除的始作俑者。正因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)天馬行空、相互攀比地高報(bào)價(jià)，才導(dǎo)致了發(fā)行價(jià)居高不下。而發(fā)行人和主承銷商為避免觸及政策的超募紅線，不得已只能采取老股減持或高比例剔除高報(bào)價(jià)申購(gòu)的辦法來加以應(yīng)對(duì)。

眾信旅游最高報(bào)價(jià)58.80元，對(duì)應(yīng)的市盈率高達(dá)56.01倍。即使降至50元的報(bào)價(jià)，對(duì)應(yīng)的市盈率仍高達(dá)47.62倍，而報(bào)價(jià)在50元及以上的機(jī)構(gòu)卻多達(dá)39家次。

機(jī)構(gòu)高報(bào)價(jià)的依據(jù)究竟是什么？從過往的數(shù)據(jù)中不難看出，這些詢價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)該是沖著新股業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的良好預(yù)期以及上市后股價(jià)的良好表現(xiàn)而來的。但是，高成長(zhǎng)、股價(jià)二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)真的會(huì)如他們所愿嗎？

我們暫且不說業(yè)績(jī)中的包裝程度，僅所謂業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)，很多時(shí)候便只是一廂情愿。遠(yuǎn)的如中國(guó)石油暫且不說，上一輪新股發(fā)行中的海普瑞、沃森生物、國(guó)民技術(shù)等股，詢價(jià)機(jī)構(gòu)正是基于其良好的業(yè)績(jī)預(yù)期給出了驚人報(bào)價(jià)，之后股價(jià)不也從天上回到了地下？至于上市后股價(jià)上漲的預(yù)期，就在此輪IPO暫停前，上市首日就破發(fā)的新股不也時(shí)有所見？又有誰(shuí)敢保證新股上市必定大漲特漲大賺特賺？

參與網(wǎng)下詢價(jià)者多是機(jī)構(gòu)，且絕大多數(shù)為代別人理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)，也就是說，新股賺不賺錢其實(shí)并不打緊，即使虧了，也和這些機(jī)構(gòu)沒有多少關(guān)系，更不要說某些發(fā)行人和主承銷商為了短期利益暗示詢價(jià)機(jī)構(gòu)配合報(bào)高價(jià)了。

明白了這兩層關(guān)系，規(guī)范這些機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)行為就變得十分必要了。例如，對(duì)承銷商詢價(jià)過程進(jìn)行全面檢查，對(duì)違規(guī)行為進(jìn)行重罰；特別是，對(duì)一些多次報(bào)高價(jià)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)查，對(duì)報(bào)價(jià)過程的合規(guī)性、是否有故意人情報(bào)價(jià)甚至涉及利益輸送等行為進(jìn)行重點(diǎn)檢查，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)違規(guī)，必須嚴(yán)厲處罰。

只有采取這些強(qiáng)制手段，讓這些擁有報(bào)價(jià)權(quán)的網(wǎng)下機(jī)構(gòu)真正回歸價(jià)值投資，從切身利益角度出發(fā)理性報(bào)價(jià)，新股屢禁不止的高價(jià)發(fā)行才能得到抑制，才能還市場(chǎng)一個(gè)健康的環(huán)境。