管清友

從改革和轉(zhuǎn)型兩大任務(wù)來(lái)看，中石化的價(jià)值確實(shí)需要重估。與市場(chǎng)上大部分人的劃分不同，我更愿意稱之為改革價(jià)值重估和轉(zhuǎn)型價(jià)值重估。

2月19日，中石化股份公司董事會(huì)審議并通過(guò)了《啟動(dòng)中國(guó)石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)的議案》，在對(duì)中國(guó)石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會(huì)和民營(yíng)資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)。

媒體的評(píng)價(jià)是中國(guó)石化率先啟動(dòng)混合所有制改革，打響了混合所有制改革的第一槍，這個(gè)評(píng)價(jià)算是比較恰如其分的。但我也知道，對(duì)于傅成玉先生在中國(guó)石化推行的一系列改革措施，這里面也許包含有更多的含義。

在我看來(lái)，擺在傅成玉先生面前的是兩大任務(wù)：一是改革，二是轉(zhuǎn)型。

傅成玉先生1982年加入中海油總公司工作，他的諸多事跡和業(yè)績(jī)我這里就不贅述了。中海油在改革方面的探索一直是比較超前的。從1993年開(kāi)始，中海油就把石油公司和服務(wù)公司分開(kāi)，提出“石油公司相對(duì)統(tǒng)一，專業(yè)公司相對(duì)獨(dú)立，基地系統(tǒng)逐漸分離”的改革理念。2000年至2002年，傅成玉參與實(shí)施了中國(guó)海洋石油有限公司和中海油田服務(wù)有限公司的重組，并成功推動(dòng)兩家企業(yè)在海外上市。2003年，傅成玉正式執(zhí)掌中海油后，著重梳理了中海油的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)模式，期間波折也是頗多。后來(lái)作為存續(xù)企業(yè)的基地公司重組為海油發(fā)展公司，一直尋找機(jī)會(huì)上市。

盡管中石化的情況遠(yuǎn)比中海油復(fù)雜，但2011年4月赴任之后，傅成玉還是延續(xù)了他在中海油的改革思路。重組和拆分上市的邏輯，就是不能把蘋(píng)果的錢(qián)賣(mài)成西瓜的錢(qián)，而要把蘋(píng)果的錢(qián)賣(mài)成水果沙拉的錢(qián)。在專業(yè)化重組、市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)上，把專業(yè)板塊拿出來(lái)上市，做大市值，讓資本市場(chǎng)約束公司治理，并起到國(guó)有資產(chǎn)保值增值的作用。用他自己的話來(lái)說(shuō)就是，如果把各類業(yè)務(wù)放在一個(gè)“籃子”里上市，可能得不到投資者的青睞、賣(mài)不出好價(jià)錢(qián)，進(jìn)而影響公司市值的提升和融資功能的發(fā)揮。如果把非同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、盈利性和成長(zhǎng)性良好的業(yè)務(wù)分拆上市或單獨(dú)上市，將會(huì)有不同的結(jié)果。專項(xiàng)業(yè)務(wù)單獨(dú)上市，通過(guò)在市場(chǎng)中自我發(fā)展，不需母公司投入，還可以給母公司分紅，母公司則可以重點(diǎn)培育戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、負(fù)擔(dān)社會(huì)性開(kāi)支；通過(guò)資本市場(chǎng)監(jiān)管，可以促進(jìn)上市企業(yè)規(guī)范、公開(kāi)、透明管理；通過(guò)上市公司溢價(jià)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)保值增值。

中石化改革的速度之快，卻是超出我的想象。2012年9月3日，中石化煉化工程（集團(tuán)）股份有限公司（煉油、石油化工及新型煤化工工程）揭牌成立，該公司是中國(guó)石化煉化工程板塊的唯一運(yùn)營(yíng)主體，業(yè)務(wù)范圍主要包括工程設(shè)計(jì)、設(shè)備制造、工程施工、項(xiàng)目管理等，包括工程建設(shè)公司等8家工程建設(shè)企業(yè)。2013年5月23日中石化煉化工程（集團(tuán)）股份有限公司H股于香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市。2012年12月28日，中石化石油工程技術(shù)服務(wù)有限公司（油氣勘探開(kāi)發(fā)工程施工與技術(shù)服務(wù)）揭牌成立。此前，在2012年8月，油品銷售中的重要業(yè)務(wù)——潤(rùn)滑油業(yè)務(wù)已經(jīng)完成重組。

可以預(yù)見(jiàn)的是，中石化未來(lái)會(huì)形成中石化集團(tuán)公司控股下的中石化股份公司（油公司）、中石化石油工程公司（油田服務(wù)）、中石化煉化工程公司（煉化工程建設(shè)）等三箭齊發(fā)的上市企業(yè)格局。而這與中海油的上市布局有類似之處，中海油總公司控股的上市公司就有中海油有限公司（油公司）、中海油服（海上油田服務(wù)）及海油工程（海上工程建設(shè)）等多家企業(yè)。

中石化的銷售業(yè)務(wù)是否上市，還需要看引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者的意見(jiàn)。從國(guó)際上看，似乎沒(méi)有銷售業(yè)務(wù)單獨(dú)上市的先例。但是對(duì)于改革與轉(zhuǎn)型中的中石化，銷售業(yè)務(wù)單獨(dú)上市也不是不可以探索。轉(zhuǎn)型之后的中石化銷售業(yè)務(wù)，已經(jīng)與傳統(tǒng)油品銷售不是一個(gè)概念，而是一個(gè)新興的涵蓋油品銷售的大銷售業(yè)務(wù)。

2014年1月20日，在中石化2013年度工作會(huì)議上，傅成玉作了題為《深化改革，轉(zhuǎn)型發(fā)展，從嚴(yán)管理，譜寫(xiě)建設(shè)世界一流能源化工公司新篇章》的主題報(bào)告。傅成玉在報(bào)告中明確強(qiáng)調(diào)了要堅(jiān)持國(guó)企改革的正確方向；堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向；積極推進(jìn)混合所有制改革；積極推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，健全協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)；積極推動(dòng)中國(guó)石化轉(zhuǎn)化為國(guó)有資本投資公司。

把中石化集團(tuán)打造成國(guó)有資本投資公司是很早就提出理念。中海油其實(shí)就是走了這樣一條路徑。但是，如何處理好與國(guó)資委的關(guān)系，這是個(gè)大難題。中石化的改革，實(shí)際上是先于國(guó)資委的系統(tǒng)改革的，當(dāng)然也為其他央企的改革探索出了一條新路。

也許現(xiàn)在人們還無(wú)法評(píng)價(jià)其意義，但是我認(rèn)為傅成玉先生所作的最大貢獻(xiàn)是把一個(gè)傳統(tǒng)特大型工業(yè)企業(yè)徹底改造轉(zhuǎn)型升級(jí)。

所有制轉(zhuǎn)型：近期的油品銷售的混合所有制改革，實(shí)質(zhì)上就是改變了所有制模式，把一部分股權(quán)出讓給了民營(yíng)企業(yè)、外資公司等，實(shí)現(xiàn)了混合所有。這在全國(guó)是領(lǐng)先的，在實(shí)踐上具有標(biāo)桿意義。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型：以中石化目前3萬(wàn)多家加油站的銷售渠道來(lái)說(shuō)，中石化的零售銷售能力不在傳統(tǒng)的零售業(yè)巨頭之下。盤(pán)活中石化的存量資產(chǎn)，可以與國(guó)內(nèi)知名的互聯(lián)網(wǎng)公司、物流公司、零售企業(yè)合作，改造中石化整個(gè)營(yíng)銷流程、銷售流程和管理流程。在所有制上變成混合型，在產(chǎn)業(yè)融合上變成A+X，在產(chǎn)業(yè)鏈上加大延伸，在市場(chǎng)覆蓋上更加廣闊。例如這次拿出來(lái)搞混合所有制的油品銷售業(yè)務(wù)，是中石化資產(chǎn)質(zhì)量較好、市場(chǎng)化程度最高的業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)改造，油品銷售業(yè)務(wù)將只是中石化大銷售業(yè)務(wù)的一部分，終端銷售模式變成為傳統(tǒng)行業(yè)加新興行業(yè)、線下產(chǎn)業(yè)加線上銷售這一新的商業(yè)模式。這一轉(zhuǎn)型，可能是世界領(lǐng)先的，因?yàn)槟壳盀橹谷澜绲氖褪髽I(yè)還沒(méi)有這么干的。

從改革和轉(zhuǎn)型兩大任務(wù)來(lái)看，中石化的價(jià)值確實(shí)需要重估。與市場(chǎng)上大部分人的劃分不同，我更愿意稱之為改革價(jià)值重估和轉(zhuǎn)型價(jià)值重估。

我們幾乎可以看到這幾年中石化在媒體的形象的改善，這當(dāng)然與傅成玉采取的措施密不可分。中石化的一些朋友坦言，傅總到中石化，確實(shí)帶來(lái)了國(guó)際化和全新的管理理念。很多國(guó)際投資者與其說(shuō)是看好中石化，還不如說(shuō)是看好傅成玉。

然而中石化畢竟是一個(gè)傳統(tǒng)國(guó)有企業(yè)、特大型央企，一百多萬(wàn)職工，改革和轉(zhuǎn)型的阻力是可想而知的。而市場(chǎng)上最關(guān)心，恐怕還是他的年齡和任期問(wèn)題。經(jīng)過(guò)幾個(gè)方面的分析，我個(gè)人認(rèn)為，目前進(jìn)行的改革和轉(zhuǎn)型，應(yīng)該可以在傅成玉先生任內(nèi)繼續(xù)得以推行。

最后，說(shuō)句題外話。我一直在猶豫是否要寫(xiě)一篇文章從一個(gè)局外人的角度去評(píng)價(jià)傅成玉先生在中國(guó)石化推行的改革。我之所以猶豫，大概有三個(gè)原因：一是我在中國(guó)海油工作的不到四年時(shí)間里，與傅總有關(guān)一些直接或間接的工作接觸，對(duì)當(dāng)下的改革思路略有了解。但是，我擔(dān)心即便寫(xiě)出來(lái)，讀者也許還是覺(jué)得不會(huì)客觀。二是傅總一直我非常尊敬的領(lǐng)導(dǎo)，按照中國(guó)社會(huì)的人際關(guān)系，一個(gè)前下屬去議論一位還在任的老領(lǐng)導(dǎo)，總覺(jué)得不是那么符合規(guī)矩。三是我還受聘擔(dān)任中國(guó)石化的社會(huì)監(jiān)督員。接受社會(huì)監(jiān)督這個(gè)事情是傅總到中國(guó)石化上任之后的一個(gè)舉措，在社會(huì)監(jiān)督員會(huì)議上，我和老領(lǐng)導(dǎo)還做過(guò)短暫的交流。在與傅總或中國(guó)石化方面沒(méi)有任何溝通的情況下，對(duì)正在進(jìn)行的改革品頭論足，也許會(huì)讓他們覺(jué)得不舒服。所以，幾年來(lái)，我和我的朋友以及關(guān)心中國(guó)石化改革的人談及傅總的改革，大多都沒(méi)有付諸于文字。這期間，有人勸我寫(xiě)寫(xiě)，有人勸我不要寫(xiě)，各有理由。最后，我還是決定把上述文字寫(xiě)出來(lái)，但有些話只能點(diǎn)到為止。

作者系民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員；盤(pán)古智庫(kù)學(xué)術(shù)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)。曾擔(dān)任中國(guó)海油總公司政策研究室（能源經(jīng)濟(jì)研究院）宏觀處處長(zhǎng)、調(diào)研處處長(zhǎng)。