申銀萬(wàn)國(guó)——烏克蘭局勢(shì)引發(fā)全球股市與商品價(jià)格動(dòng)蕩解析：戰(zhàn)局不具惡化條件，僵持有損區(qū)域貿(mào)易

浙商期貨——烏克蘭局勢(shì)激化沖擊全球股市 股指震蕩概率較大

申銀萬(wàn)國(guó)-烏克蘭局勢(shì)引發(fā)全球股市與商品價(jià)格動(dòng)蕩解析：戰(zhàn)局不具惡化條件，僵持有損區(qū)域貿(mào)易

結(jié)論或者投資建議：

隔夜兩條看似并不足夠積極的消息暫緩烏克蘭緊張局勢(shì)，令全球股市大漲，黃金與油價(jià)下跌。本周正處戰(zhàn)前事態(tài)激變期，稍有風(fēng)吹草動(dòng)便立即在市場(chǎng)價(jià)格上有所表示，我們認(rèn)為俄烏戰(zhàn)局不具備惡化條件，局勢(shì)演變引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)情緒波動(dòng)是市場(chǎng)務(wù)必關(guān)注的變量，短期來(lái)看全球股市劇烈震蕩會(huì)延續(xù)，僵持以及制裁落實(shí)會(huì)波及糧食與原油價(jià)格，長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)區(qū)域貿(mào)易與全球經(jīng)濟(jì)的損害有限。

原因及邏輯：

第一個(gè)變量：3 月4 日俄羅斯總統(tǒng)普京命令部隊(duì)在軍事演習(xí)后回到基地，令市場(chǎng)情緒緩和黃金急跌。但事實(shí)證明這支回到基地的部隊(duì)是2 月26 日派遣至俄西部軍區(qū)、中部軍區(qū)進(jìn)行戰(zhàn)備水平突擊檢查的軍隊(duì)，卻并非派遣至克里米亞與黑海艦隊(duì)的軍隊(duì)，3 月3 日如期結(jié)束戰(zhàn)術(shù)演習(xí)也非俄羅斯從烏克蘭撤軍。第二個(gè)變量：昨夜普京召開(kāi)記者會(huì)，稱俄羅斯目前沒(méi)必要向?yàn)蹩颂m派軍，威脅俄羅斯同樣達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，制裁的損害將是相互的，表態(tài)看似也比較中性，但稍有風(fēng)吹草動(dòng)便立即在市場(chǎng)價(jià)格上有所表示。

就目前的局勢(shì)判斷，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模的軍事沖突。俄羅斯保持一定程度的克制，普京表態(tài)支持烏克蘭統(tǒng)一；歐盟對(duì)俄羅斯、烏克蘭能源經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴，不積極推進(jìn)武裝沖突擔(dān)心受到貽害；美國(guó)在歐盟協(xié)調(diào)一致之前，不可能單獨(dú)采取行動(dòng)打破目前平衡。我們預(yù)計(jì)，西方國(guó)家后續(xù)將以外交和經(jīng)濟(jì)制裁為主，積極推進(jìn)政治談判，避免采取軍事干預(yù)。但當(dāng)前僵持局勢(shì)大概率延續(xù)，外交磋商的需要時(shí)間。

俄羅斯在這張紛爭(zhēng)中占據(jù)絕對(duì)議價(jià)能力，一場(chǎng)實(shí)力懸殊的較量絕不會(huì)構(gòu)成戰(zhàn)爭(zhēng)激化的基礎(chǔ)。俄羅斯是大部分歐洲國(guó)家的天然氣主要來(lái)源地，實(shí)質(zhì)上擁有對(duì)付歐洲多個(gè)國(guó)家的手牌，國(guó)內(nèi)自然資源豐富，國(guó)際社會(huì)實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁也不會(huì)在短期內(nèi)取得成效。俄羅斯的政治訴求何時(shí)能夠達(dá)成是左右當(dāng)前局勢(shì)走向的關(guān)鍵指標(biāo)，但盧布貶值、利率上漲與資金流出會(huì)進(jìn)一步加劇。

烏克蘭是歐洲面積第二大國(guó)家，是世界上第三大糧食出口國(guó)、第三大玉米出口國(guó)（占比14%）、第五大小麥出口國(guó)（占比3%），礦藏資源豐富，石油和天然氣資源相對(duì)匱乏，卻是主要輸油輸氣管道途經(jīng)國(guó)。俄羅斯有世界最大儲(chǔ)量的礦產(chǎn)和能源資源，是最大的石油和天然氣輸出國(guó)，天然氣占世界探明儲(chǔ)量的1/3 強(qiáng)居世界第一位。美歐與俄羅斯之間的雙邊經(jīng)貿(mào)往來(lái)也可能因?yàn)橹撇么胧┑穆鋵?shí)，以及國(guó)際合作的中斷而遇阻，中國(guó)是烏克蘭除俄羅斯、歐盟外的第三大貿(mào)易伙伴。因此進(jìn)口價(jià)格短期會(huì)受到對(duì)俄制裁影響，體現(xiàn)在全球糧食與大宗商品價(jià)格上漲，主要是鐵礦石、原油、天然氣、小麥與玉米價(jià)格。

浙商期貨：烏克蘭局勢(shì)激化沖擊全球股市股指震蕩概率較大

昨日行情回顧：

烏克蘭局勢(shì)激化沖擊全球股市，A股受影響有限但震蕩難免。近期A股市場(chǎng)流動(dòng)性充足，且兩會(huì)前行情或以維穩(wěn)整理為主。股指短期關(guān)注2150 處支撐，有效站穩(wěn)后偏多操作。

外盤簡(jiǎn)述：

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌153.74 點(diǎn)，收于16,167.97 點(diǎn)，跌幅為0.94%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)下跌13.72 點(diǎn)，收于1,845.73 點(diǎn)，跌幅為0.74%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌30.82 點(diǎn)，收于4,277.30 點(diǎn)，跌幅為0.72%。

今日財(cái)經(jīng)要聞：

1 地緣政治角力升級(jí)全球市場(chǎng)“烏”云彌漫

2 宋麗萍：創(chuàng)業(yè)板IPO 辦法有望年內(nèi)修畢

3 對(duì)房地產(chǎn)政策追問(wèn)，姜偉新給出四字謎：“雙向調(diào)控”

今日市場(chǎng)重要數(shù)據(jù)：

09:30 日本1 月加班工資

11:30 澳大利亞澳洲聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)金利率

15:00 德國(guó)1 月批發(fā)物價(jià)指數(shù)

17:30 英國(guó)2 月Markit/CIPS 建筑業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)

18:00 歐元區(qū)1 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)

18:00 歐元區(qū)1 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)

22:45 美國(guó)2 月ISM 紐約企業(yè)活動(dòng)指數(shù)