央行行長在昨日上午的記者會中表示，各種新興的業(yè)務(wù)方式對利率市場化有推動作用，存款利率作為利率市場化的最后一步必然會放開，亦為計劃中事，并強調(diào)其個人認(rèn)為很可能在最近一兩年內(nèi)實現(xiàn)。

我國利率市場化從1996年建立全國統(tǒng)一的拆借網(wǎng)絡(luò)形成市場化同業(yè)拆借利率開始邁步，其后逐漸放開了外幣存貸款利率和國債利率。直至2012年，央行首次允許金融機構(gòu)上浮存款利率，浮動空間上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，擴大利率浮動區(qū)間成為利率市場化的重要推動手段；同時，貸款利率逐漸從浮動空間下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍、0.7倍直至2013年的全線放開。而今，盡管周小川在作出利率市場化將在最近一兩年內(nèi)實現(xiàn)的推測時，很謹(jǐn)慎地使用了“個人認(rèn)為”這個詞，但憑其央行行長的身份，已等同于給利率市場化定了一個大致的時間表——— 利率市場化已邁進(jìn)最后階段，且有望在她開始后的20年內(nèi)實現(xiàn)。

在利率市場化不斷推進(jìn)的十多年中，金融市場也隨著經(jīng)濟發(fā)展與市場環(huán)境不斷出現(xiàn)新的情況。

由于上世紀(jì)90年代為了挽救瀕臨破產(chǎn)的國有銀行而實行了固定利差制度，而我國的銀行仍處于實質(zhì)上的壟斷中，在固定息差與利率管制的雙重作用下，銀行經(jīng)營高度同質(zhì)化。資金是稀缺的，相對于風(fēng)險較高的中小企銀行自然偏好央企或有政府信用擔(dān)保的地方融資平臺，但隨著資本市場的壯大和房地產(chǎn)市場的興旺，公眾有了更多可選擇的投資渠道，不甘心于一直為高通脹形成的“負(fù)利率”買單補貼銀行。因此，為了更好地吸引資金，銀行大肆發(fā)展理財產(chǎn)品這一表外業(yè)務(wù)，其規(guī)模從2006年的4000億到2010年末的3萬億再到2013年末的10萬億，7年翻了25倍。但無論是地方債還是政府主導(dǎo)的基建項目，銀行所投的大筆資金都難以在短期內(nèi)回收，而理財產(chǎn)品規(guī)模過大很容易造成短期的資金告急，“錢荒”就此爆發(fā)。實際上，“錢荒”是由于資金錯配導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性失衡，是金融市場當(dāng)下必然產(chǎn)生的結(jié)果，于是在去年6月第一次“錢荒”爆發(fā)后，今年初“錢荒”再度來襲，如果市場狀況不變，這種“偶然”將成為一種現(xiàn)象。

利率管制之下，銀行高度同質(zhì)化不利于中小企發(fā)展、經(jīng)濟活力受到限制，這些長期的影響雖大但如溫水煮青蛙般并未引起公眾與金融市場的足夠關(guān)注。當(dāng)“錢荒”出現(xiàn)，公眾與金融市場第一次直接體會到利率管制之痛；而當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融橫空出世，本不受重視的活期存款以數(shù)千億的規(guī)模涌入余額寶，且擴大之勢洶涌時，銀行也坐不住了。無論從經(jīng)濟運行情況、客觀市場環(huán)境或是銀行的主觀意愿，實現(xiàn)利率市場化從未如此迫切。

當(dāng)然，周小川給出利率市場化的大致時間表，并不只是因為金融創(chuàng)新對傳統(tǒng)金融機構(gòu)帶來的沖擊，在這些年中，利率市場化的準(zhǔn)備與鋪墊亦在沿著“先長期后短期，先大額后小額”的思路漸進(jìn)式推進(jìn)。尤其是在新的一年里，利率市場化的步速顯然在加快，1月，銀監(jiān)會明確表示正在醞釀加快推出銀行破產(chǎn)條例，同時，被稱為“最后保護屏”的存款保險制度亦準(zhǔn)備推出，這些都是為利率市場化后可能的風(fēng)險與市場沖擊所作的保障措施。而近日，民間貸款在溫州獲得正名，銀行有效牌照的發(fā)放亦有新消息，5家民營銀行試點已確定，差異化的基礎(chǔ)金融服務(wù)指日可待，這些深化金融改革的動作都涉及實際利率問題，其發(fā)展與利率市場化是相輔相成的。

央行曾表示，放開存款利率管制是利率市場化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險最大的階段，需要根據(jù)各項基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實施、有序推進(jìn)。而今，銀行破產(chǎn)條例、存款保險制度即將推出，而互聯(lián)網(wǎng)金融、民間貸款與民營銀行試點亦在倒逼利率市場化速度加快，基礎(chǔ)條件已基本成熟，希望周小川所給出的“一兩年內(nèi)”的時間表可不負(fù)眾望如期實現(xiàn)。