http://www.nbd.com.cn2014-04-30 00:48

每經(jīng)記者 孫宇婷 發(fā)自成都

在維持全球智能手機霸主地位過程中，三星電子的市場份額正遭遇低成本對手的蠶食。

據(jù)昨日（4月29日）最新出爐的三星電子一季報，2014年1~3月，三星凈利潤7.57萬億韓元，約合460億元人民幣，折合日賺5億元，增長5.9%，但這主要歸功于其芯片業(yè)務的搶眼表現(xiàn)，公司去年營業(yè)利潤為8.5萬億韓元，同比下滑3.3%，是三星電子連續(xù)第二個季度營業(yè)利潤出現(xiàn)下滑。作為核心部門，三星移動部門運營利潤亦出現(xiàn)滑落，同比降1.2%。

但這一切并沒有阻止市場繼續(xù)看多公司股價，多名華爾街分析師就指出，考慮到估值便宜、盈利增長勢頭積極等因素，未來12個月三星漲幅至少在30%以上?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，截至昨日收盤，三星電子股價報136萬韓元，下跌約2%。

分析師看多三星股價/

根據(jù)三星電子第一財季報告，這家全球最大的智能手機制造商營業(yè)利潤下滑了3.3%至8.5萬億韓元，此前公司預期為8.4萬億韓元。

“收益比三星之前預估得要高，這是一件好事。”研究機構SanfordC.Bernstein高級分析師馬克·紐曼指出。

基于對三星電子手機和半導體業(yè)務表現(xiàn)將超出市場預期的判斷，紐曼將三星12個月的目標價調(diào)升至200萬韓元，比目前的水平高出45%。

一季度，三星移動部門營業(yè)利潤降至6.43萬億韓元，上年同期為6.51萬億韓元，但環(huán)比增幅卻達到18%。

“看上去三星的股價像是被手機業(yè)務破壞了，但這部分業(yè)務其實非常有利可圖，并將繼續(xù)與蘋果推出的iPhone6抗衡。”紐曼稱，“大多數(shù)人預測手機收入將大幅下滑，但我們并不這么看，此外，半導體業(yè)務的利潤增幅也超出了預期。”

三星手機一季度出貨量為1.13億部，其中智能手機占比高達七成。三星預測，第二季度手機出貨量將與一季度相當，但智能手機所占比例應該能夠達到80%左右。

市 場 研 究 機 構 StrategyAnalytics執(zhí)行總監(jiān)尼爾·茅斯頓（NeilMawston）表示，“三星2014年第一季度全球智能手機出貨量為8900萬部，市場份額為31%，略低于一年前的32%。這是三星的全球智能手機市場份額自2009年第四季度以來首次下滑。在高端市場，三星面臨著來自蘋果的競爭，而在低端領域，華為等中國品牌也來勢洶洶。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者留意到，蘋果手機在一季度也遭遇滑鐵盧，市場份額下滑至15.3%。今年一季度，三星及蘋果全球智能手機合計市場份額由去年同期的約50%降至約47%。

現(xiàn)金雪球滾至3735億元/

不過，在PC制造商的需求以及趨緊的市場供應綜合作用下，今年1~3月，三星芯片業(yè)務表現(xiàn)搶眼，利潤上升82%，一定程度上彌補了移動部門的不佳表現(xiàn)。

“展望三星未來，我們看到的大部分收益將來自于半導體，尤其是存儲芯片。”紐曼指出。

一些分析師預計，到今年第四季度，芯片業(yè)務在三星電子營業(yè)利潤的比重將從目前的23%增長至25%。

事實上，紐曼不是唯一看多三星的市場人士。麥格理證券分析師丹尼爾·金也認為，三星12個月后的目標價為180萬韓元，即漲幅將達到30%。

“估值便宜、積極的盈利勢頭以及潛在的股東回報，將是三星股價持續(xù)上漲的催化劑。”金表示，“三星正以前所未有的節(jié)奏積攢現(xiàn)金，這無疑增加了公司向股東返還現(xiàn)金分紅或股票回購的可能性。”

紐曼同意上述觀點，他指出，“當三星增長放緩，且現(xiàn)金雪球越滾越大時，如何通過分紅來體現(xiàn)股東價值是當前最重要的事。一旦市場有任何關于分紅或回購的線索，將對三星股價起到巨大的提振作用。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從一季報中了解到，截至2014年3月31日，三星的現(xiàn)金及其現(xiàn)金等價物、短期金融工具、短期可供銷售證券合計達61.48萬億韓元，約合3735億元人民幣，再度創(chuàng)下新高。三星將如何利用這筆巨資，成為未來市場的一大看點。

此外，在業(yè)績展望中，三星公司稱，“因最新移動設備正推出市場，加之消費者正期待著巴西世界杯的舉行”，受智能手機銷量上升和家電銷售改善推動，三星電子預期第二財季公司運營利潤將實現(xiàn)反彈。

截至昨日收盤，三星電子股價跌2.02%，報136萬韓元。今年以來，三星電子股價累計微跌0.88%，當前市值為1730億美元。