中國證券監(jiān)督管理委員會副主席姚剛

 【清華五道口金融論壇現(xiàn)場圖】

鳳凰財經(jīng)訊“清華五道口全球金融論壇”于2014年5月10日至12日在北京舉行。鳳凰財經(jīng)作為唯一全媒體合作伙伴，為您全程實時直播本次會議。

中國證監(jiān)會副主席姚剛在參加論壇時表示，新三板主要為中小微企業(yè)提供資本市場服務(wù)平臺，這類企業(yè)成立時間不長、商業(yè)模式不固定，處于產(chǎn)業(yè)的不同階段，風(fēng)險較高，所以證監(jiān)會不希望有大量的散戶投資者進入這個市場，設(shè)立了一定投資者門檻。

姚剛表示，在當(dāng)今電子化交易興起普及的背景下，過去使用的場內(nèi)、場外市場的概念已經(jīng)不甚適合當(dāng)今電子化交易的市場現(xiàn)狀。

在定位上，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主要是為了創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型中小微企業(yè)提供服務(wù)，彌補證券交易所的不足，是全國性的交易場所。服務(wù)范圍擴大至全國后，該市場經(jīng)歷了快速發(fā)展，至今已初具規(guī)模，截至8日，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)共740家，總市值達(dá)到1434億元。

他說，僅靠證券交易所市場達(dá)到大幅提升直接融資比重并不現(xiàn)實，中國各類企業(yè)有1400萬家，其中只有2500家可以上市，全球市場情況也是如此。中小微企業(yè)在獲得間接融資方面具有天生劣勢，但其對資金的需求巨大。資本市場恰恰為PE/VC等尋求高回報的股權(quán)投資者提供了對接平臺。

姚剛表示，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)企業(yè)納入非上市公眾公司監(jiān)管范疇，股份可以進行公開轉(zhuǎn)讓，從這個意義上說，其與證券交易所市場不存在本質(zhì)差別。其與滬深交易所的差異主要在于服務(wù)對象。

證券交易所85%的年交易量由散戶投資者貢獻，流動性、融資效率也較高，同時上市標(biāo)準(zhǔn)也很高。全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)為達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓需求不那么強烈的企業(yè)提供資本市場服務(wù)。這類企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較大，存在大進大出的可能，不適合大量散戶投資者投資，因此該市場適用了較高的投資者門檻。正是在此前提下，這個市場的制度才能作出與證券交易所不同的安排。

姚剛表示，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)制度安排體現(xiàn)了“簡政放權(quán)”理念，最大限度減少行政審批，企業(yè)掛牌不設(shè)財務(wù)門檻，以信息披露為中心，掛牌融資、并購重組等基本豁免行政許可，掛牌公司融資的時間、價格全由公司自主決定。交易方式也作出了多種安排，包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓、做市轉(zhuǎn)讓、競價轉(zhuǎn)讓等。