原標(biāo)題：葛文耀抖出上海家化家底：還藏著十幾億利潤(rùn)

6月14日下午，在一場(chǎng)活動(dòng)中，曾經(jīng)的上海家化董事長(zhǎng)葛文耀顯然有備而來(lái)。

對(duì)于上海家化內(nèi)斗風(fēng)波之后的前景，葛文耀說(shuō)，這要看新的領(lǐng)導(dǎo)者(怎么做)，“我不能給予點(diǎn)評(píng)。但我認(rèn)為，若新的領(lǐng)導(dǎo)人能夠較為虛心，善待公司員工，慢慢熟悉情況，將來(lái)能夠?qū)⒐咀龅煤芎?。但倘若新的領(lǐng)導(dǎo)者采取其他的做法，大亂人心，在如此競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，公司今年的利潤(rùn)增速仍會(huì)下降。”

他說(shuō)，上海家化已處在十字路口，“到底能不能夠較好發(fā)展，我講不清楚。”

兩天之前的6月12日，上海家化召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，解除了葛文耀一手提拔的王茁的董事職務(wù)。在此之前，王茁已被罷免上海家化總經(jīng)理一職。

伴隨著葛、王的雙雙出局，上海家化已經(jīng)步入大股東平安信托主導(dǎo)的時(shí)代。

葛文耀說(shuō)，上海家化經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展與積淀，已有著較好的基礎(chǔ)，“目前上海家化至少有2—3個(gè)品牌在消費(fèi)市場(chǎng)上有著較大影響，再加上現(xiàn)金，‘現(xiàn)金奶牛’是利潤(rùn)的源泉。”

據(jù)他透露，2013年上海家化歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)8億元，但仍有一部分利潤(rùn)被劃到2014年的統(tǒng)計(jì)中，還有1.7億元股權(quán)激勵(lì)成本。此外，上海家化在投資里面還藏有十幾億元的利潤(rùn)，其中的資產(chǎn)包括一些酒店、股權(quán)等。

但這些未必能決定家化的未來(lái)。

葛文耀認(rèn)為，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)走到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，房地產(chǎn)、金融等較多行業(yè)都面臨拐點(diǎn)，而上海家化處在高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)中。

“去年4月份平安趕我離開(kāi)上海家化的時(shí)候，他們判斷說(shuō)我已不起作用，是他們錯(cuò)了。在上海家化，不是半年開(kāi)一次會(huì)或是一年開(kāi)一次會(huì)，我們隨時(shí)都要做出決策，而這個(gè)決策不是一個(gè)人所決定的，一定是公司一線員工提供的情況加上我和他們的頭腦風(fēng)暴一起討論，所以在經(jīng)常、不斷的變革自己的做法，這樣才能面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)。”葛文耀說(shuō)。

這已經(jīng)是一個(gè)相對(duì)平和的表述。

在兩天之前的6月12日，葛文耀就曾在其微博中寫(xiě)下—“王茁的事如預(yù)料般的塵埃落地，可以理解股東們穩(wěn)定壓倒一切的愿望，當(dāng)然還有不少股東投了反對(duì)一票。我倒要謝謝那些把王茁趕走的人們，是他們讓王茁寫(xiě)出感人肺腑，可載入史冊(cè)(我尊敬的秦朔先生語(yǔ))的文章，傳播之廣讓許許多多人認(rèn)識(shí)了一個(gè)才德兼具的王茁。我眼中有點(diǎn)書(shū)生氣的王茁也令我欽佩，后生可畏！”

葛文耀是上海家化的教父式人物。在他的帶領(lǐng)下，上海家化打造了一批可與外資大廠相抗衡的化妝品品牌。2011年，上海家化集團(tuán)拉開(kāi)改制大幕，經(jīng)過(guò)競(jìng)購(gòu)，平安以51.9億元的價(jià)格成為大股東。但好景不長(zhǎng)，隨著平安與葛文耀等管理層矛盾的激化，上海家化的股價(jià)也從高峰時(shí)70多元跌到30多元。

以下為葛文耀在本次活動(dòng)中演講全文：

現(xiàn)在有機(jī)會(huì)讓我離開(kāi)家化，讓我有更好的視野。我做了28年化妝品，現(xiàn)在我跳出化妝品看看整個(gè)消費(fèi)品市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。剛才才知道今天講的題目是給PE講的，不是給投資者投資股票講的，我會(huì)調(diào)整我的時(shí)間，把這個(gè)講得快一點(diǎn)。

下面開(kāi)始講我對(duì)這個(gè)小小領(lǐng)域的投資的基本了解。

我離開(kāi)以后，有40幾個(gè)基金找我，其實(shí)都是對(duì)家化，對(duì)中國(guó)的消費(fèi)品市場(chǎng)產(chǎn)生興趣。當(dāng)時(shí)我也有一個(gè)消息，就是上海消費(fèi)協(xié)會(huì)2011年底領(lǐng)導(dǎo)開(kāi)座談會(huì)，講2012年的形勢(shì)，我去了也講了消費(fèi)品的情況，馬克思主義經(jīng)濟(jì)學(xué)是講新的價(jià)值，我們講產(chǎn)業(yè)毛利這么低，附加值這么低，作為支柱產(chǎn)業(yè)，然后舉了些例子。后來(lái)殷書(shū)記出來(lái)拍拍我說(shuō)講的很好，后來(lái)上海就說(shuō)不發(fā)展重化工業(yè)。消費(fèi)品行業(yè)稅收高、就業(yè)高、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)。香港市場(chǎng)上消費(fèi)品也是比較高的。

講一個(gè)搞笑的事，去年年底，有一個(gè)人碰到我，市里開(kāi)會(huì)，是不是你的觀點(diǎn)有影響。他說(shuō)市里說(shuō)，假如一些消費(fèi)品企業(yè)有品牌，效益比較好的，也可以算先進(jìn)制造業(yè)。

那時(shí)候我才知道，原來(lái)家化不算先進(jìn)制造業(yè)。

去年交了7個(gè)億的稅收，這種情況下，也可以算先進(jìn)制造業(yè)，當(dāng)時(shí)我受寵若驚了，家化算先進(jìn)制造業(yè)，這個(gè)是一個(gè)反差，相信現(xiàn)在政策的態(tài)度有所變化。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)品行業(yè)的現(xiàn)狀

其實(shí)中國(guó)的工業(yè)很可憐的，我搞了這么多年，民族工業(yè)、實(shí)業(yè)真的是很可憐，但是自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，真正的全國(guó)開(kāi)放是1992年，朱镕基跟美國(guó)簽訂了中美經(jīng)濟(jì)備忘錄，中國(guó)開(kāi)放了20個(gè)行業(yè)，那時(shí)候我在家化知道中國(guó)工業(yè)基礎(chǔ)是多么差，現(xiàn)在也不能說(shuō)開(kāi)放得太快，但是總的來(lái)說(shuō)中國(guó)的企業(yè)幾乎全部開(kāi)放，你們這代年輕人都富裕了。什么行業(yè)起來(lái)了？勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)起來(lái)了。還有就是說(shuō)經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，央企是個(gè)別壟斷企業(yè)上去了。包括銀行，還有包括消費(fèi)品，低端不是中端，你看娃哈哈、雙匯效益很好，為什么？中國(guó)人口很大，市場(chǎng)很大，你做低端的就避免了跟外資的競(jìng)爭(zhēng)，所以這些低端的企業(yè)有一定的起來(lái)。

第二點(diǎn)就是我講消費(fèi)品的契機(jī)在哪里，第二個(gè)就是說(shuō)我以前講的觀點(diǎn)，產(chǎn)能過(guò)剩飽和，其實(shí)飽和是西方國(guó)家進(jìn)的概念，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)人均消費(fèi)水平飽和，第二這個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)增長(zhǎng)，但是中國(guó)幾乎所有的數(shù)據(jù)不是飽和的，為什么？中國(guó)發(fā)展不平衡。下面有些數(shù)字，關(guān)于化妝品的數(shù)字都有。數(shù)字2011年稍微少一點(diǎn)，人均跟韓國(guó)、日本差得很多，并不是全部人差很多，中國(guó)一部分人差，用得很少。應(yīng)該說(shuō)中國(guó)行業(yè)非常有機(jī)會(huì)，應(yīng)該說(shuō)三中全會(huì)很多政策，比如說(shuō)利潤(rùn)率提高，老百姓的收入增加。假如說(shuō)利潤(rùn)都扭轉(zhuǎn)，我相信錢(qián)會(huì)多出來(lái)，資金會(huì)多出來(lái)。對(duì)消費(fèi)品行業(yè)應(yīng)該說(shuō)非常有信心。

下面我講中國(guó)時(shí)尚行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)

剛才講到消費(fèi)品低端基本上一部分中端的在中國(guó)市場(chǎng)，像娃哈哈跟王老吉，你們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的銷售送貨。日本美國(guó)商業(yè)的物流、連鎖做得非常好，過(guò)程管理。中國(guó)現(xiàn)在沒(méi)有全國(guó)性的連鎖，因?yàn)橹袊?guó)太大了。有一個(gè)因素就是我們有非常廉價(jià)的送貨，農(nóng)民工送這個(gè)快遞，其實(shí)也是一種體系，有很多事情都有國(guó)家的原因。所以低端的產(chǎn)業(yè)是中國(guó)的，但是中高端的基本上都是國(guó)外的。假如說(shuō)家化我在企業(yè)里面，當(dāng)時(shí)外資進(jìn)來(lái)，企業(yè)都倒閉，甚至都招商引資，引進(jìn)外資，當(dāng)時(shí)讓我作報(bào)告，我作了六十分鐘的報(bào)告。講中國(guó)的企業(yè)有機(jī)會(huì)在哪里，不是因?yàn)轭I(lǐng)導(dǎo)上去了有機(jī)會(huì)，因?yàn)橹袊?guó)改革開(kāi)放。我們可以在低端市場(chǎng)，然后就慢慢做好，這是家化之路，慢慢往中端、高端的，所以家化現(xiàn)在毛利達(dá)到62%。

我用的所有的產(chǎn)品都是國(guó)外的，洗衣機(jī)、冰箱、照相機(jī)，然后30年過(guò)去了，外資的光環(huán)逐漸消失了。第二個(gè)問(wèn)題三十多年中國(guó)制造進(jìn)步，當(dāng)然中國(guó)制造進(jìn)步當(dāng)中，是發(fā)展市場(chǎng)的產(chǎn)物，講到做市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)六號(hào)文件，研發(fā)、設(shè)計(jì)、精密制造、品牌運(yùn)輸、傳播，但是中國(guó)制造的產(chǎn)品進(jìn)來(lái)，特別是品牌用處，傳播這方面是投資機(jī)會(huì)。我發(fā)現(xiàn)中國(guó)傳統(tǒng)工藝有幾張照片給大家看看，你看這是中國(guó)瓷，中國(guó)的china在前些年和日本、歐洲根本不能比，做得很差。還有后面大家也看到漢光，漢光瓷作品已被多個(gè)國(guó)家級(jí)館典藏，并作為國(guó)禮贈(zèng)送給外國(guó)友人。

為什么說(shuō)中國(guó)傳統(tǒng)進(jìn)步，有幾個(gè)原因，第一個(gè)是經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，滿清以后中國(guó)衰落，被國(guó)外侵略，改革開(kāi)放以前共產(chǎn)黨不重視?，F(xiàn)在歐洲不景氣，但是中國(guó)最早開(kāi)始進(jìn)行這些發(fā)展。第二個(gè)原因制造業(yè)需要很多配套的產(chǎn)業(yè)，現(xiàn)在中國(guó)可以做世界上最優(yōu)秀的產(chǎn)品，包括服裝，都可以做到國(guó)際品牌，問(wèn)題是它沒(méi)有品牌。第三個(gè)原因有些手工藝，我手上有很多。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，中國(guó)可以培養(yǎng)出工匠，像剛才講的復(fù)雜品工藝，日本、歐洲沒(méi)有一個(gè)孩子愿意去做藍(lán)領(lǐng)，但中國(guó)的專門(mén)好找到一些殘疾人去做工匠。為什么？殘疾人靜得下心來(lái)。大家看到過(guò)有些做微標(biāo)，頭發(fā)測(cè)試，一個(gè)人把精力集中在一個(gè)點(diǎn)上的時(shí)候，發(fā)揮出來(lái)的力量是不可想象的。第四個(gè)原因是十年前我們研究過(guò)80后，80后基本不會(huì)再出生了，80后是2.30億，加上90后(財(cái)苑)、70后的新一代消費(fèi)群體不排斥國(guó)貨，他們差不多是改革開(kāi)放的受益者。你們這些人是改變他們的受益者，進(jìn)好的大學(xué)，到國(guó)外留學(xué)，回來(lái)當(dāng)經(jīng)理。奧運(yùn)會(huì)當(dāng)時(shí)真的做過(guò)一些問(wèn)題，國(guó)外政治家有點(diǎn)妒忌，結(jié)果一看中國(guó)人你來(lái)一百個(gè)，我來(lái)一萬(wàn)個(gè)，這是民意。所以現(xiàn)在70后、80后、90后不排斥國(guó)貨，這是中國(guó)品牌發(fā)展的最重要基礎(chǔ)。

傳統(tǒng)品牌消費(fèi)品強(qiáng)國(guó)如歐洲、日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期不景氣。因?yàn)槊绹?guó)是品牌強(qiáng)國(guó)，歐洲的品牌更精，日本人也很重視質(zhì)量，但是我跟日本人合作在1987年開(kāi)始。

現(xiàn)在領(lǐng)導(dǎo)人提倡國(guó)貨和發(fā)展實(shí)業(yè)，這個(gè)是整個(gè)中國(guó)的消費(fèi)品我是講中高噸的消費(fèi)品時(shí)尚產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的契機(jī)。當(dāng)然低端的消費(fèi)品在中國(guó)做得很多，因?yàn)樗荛_(kāi)了外資，然后市場(chǎng)有需求，當(dāng)然它的毛利比較低，它會(huì)受通貨膨脹的人工成本各方面的費(fèi)用的影響比較，毛利比較大的產(chǎn)業(yè)受影響比較大。所以這完全不一樣。今天我講的是時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。

后面講投資機(jī)會(huì)。我想說(shuō)。外國(guó)企業(yè)都會(huì)市場(chǎng)化運(yùn)作，它的失敗原因，中國(guó)的企業(yè)，國(guó)企完全是體制機(jī)制問(wèn)題，關(guān)于國(guó)資問(wèn)題在這里不展開(kāi)，但基本上到現(xiàn)在為止我還沒(méi)看到什么突破。因?yàn)檫€是要國(guó)資，所謂的股份制改革非常不準(zhǔn)確，比如家化股份在改制以前就是國(guó)有。但按國(guó)資來(lái)管，家化必須去改制。

到現(xiàn)在，這個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為沒(méi)解決，我們?cè)谕顿Y的時(shí)候，我要知道社會(huì)什么表現(xiàn)，民企現(xiàn)在有很多，比如說(shuō)剛才講的漢光瓷器，很多人創(chuàng)始大概要15年，第一創(chuàng)立這個(gè)技術(shù)不會(huì)搞營(yíng)銷，不知道企業(yè)市場(chǎng)怎樣。所謂市場(chǎng)化其實(shí)是一個(gè)很重要的概念，這個(gè)概念最早是什么時(shí)候出來(lái)的？2001年有個(gè)領(lǐng)導(dǎo)到家化來(lái)參觀，當(dāng)時(shí)我跟他們講，國(guó)資要改，不改不好，國(guó)資要改。后來(lái)領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)，你怎么提法。我說(shuō)我講的改法企業(yè)會(huì)逐漸按市場(chǎng)化的方法來(lái)做，領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)你馬上給我講出來(lái)，什么叫市場(chǎng)化運(yùn)作？我就講，市場(chǎng)化運(yùn)作最主要的的是生產(chǎn)，你看我們電子商務(wù)發(fā)展蓬勃發(fā)展，全部按照這個(gè)。它看什么媒體傳播，顧客需要什么，我講得復(fù)雜一點(diǎn)，他說(shuō)不行不行那你以后到我這里。

這個(gè)概念市場(chǎng)化運(yùn)作不是那么簡(jiǎn)單的，現(xiàn)在我看很多民營(yíng)企業(yè)，包括有名的一些國(guó)企，真的不會(huì)市場(chǎng)化運(yùn)作，這個(gè)潛力很大。千里之行，始于足下，一開(kāi)始都不清楚，以后就很模糊。而且不斷的通過(guò)市場(chǎng)化的參與來(lái)疊加起來(lái)，一開(kāi)始定位不準(zhǔn)就不行。

第三個(gè)就是說(shuō)在整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中，必須要明確顧客、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、傳媒，家化一直講必須要有它的市值快速的成長(zhǎng)，相關(guān)的制度，應(yīng)該說(shuō)我是一個(gè)創(chuàng)新，結(jié)合著外資企業(yè)，結(jié)合著家化，我們的反應(yīng)比較快。

企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略清楚，這樣講從投資者的角度來(lái)講，這個(gè)正好是機(jī)會(huì)。所以我后面講一個(gè)機(jī)會(huì)，PE投資機(jī)會(huì)。我見(jiàn)過(guò)很多投資機(jī)構(gòu)，叫投行管理，這個(gè)部門(mén)沒(méi)用的。這個(gè)企業(yè)你投了以后能真正給它做增值，現(xiàn)在我們不管是風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，PE到后來(lái)貨幣基金，它控股的，但是總的來(lái)講客戶管理增值服務(wù)，如果增值服務(wù)做得好，就是我講的措施之一，大膽可以看到投資機(jī)會(huì)。曾經(jīng)看到一家非常有名的投資機(jī)會(huì)，結(jié)果他們看了以后不錯(cuò)，這個(gè)技術(shù)不錯(cuò)，漢光瓷的技術(shù)已經(jīng)超過(guò)所有國(guó)外的瓷器的技術(shù)，這個(gè)瓷器又白又透，像它做得這么好，但是不怎么賺錢(qián)。那個(gè)師傅說(shuō)等你把營(yíng)銷之路弄好，再來(lái)跟我講。所以我看了真的很可惜，你假如真的有能力去做增值服務(wù)，我相信投資機(jī)會(huì)。所以我最后一句話希望通過(guò)資本市場(chǎng)運(yùn)作，注重更多品牌崛起，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入新的活力。

問(wèn)答：

主持人：謝謝葛老，下面進(jìn)入提問(wèn)環(huán)節(jié)。

葛文耀：希望你的問(wèn)題不要太尖銳，因?yàn)樘怃J我就有外交使命。

問(wèn)：您現(xiàn)在退下來(lái)了，您是老一輩創(chuàng)業(yè)家，是稀有資源，相當(dāng)于國(guó)寶大熊貓，所以現(xiàn)在格力董明珠也有個(gè)這樣的問(wèn)題，你怎么看待關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的看法。

主持人：意思是說(shuō)家化離開(kāi)了您，還能不能再賣(mài)。

葛文耀：這個(gè)問(wèn)題我講，做了這么多年，其實(shí)家化確實(shí)非常好，第一這個(gè)品牌是在消費(fèi)者的影響下，我知道兩三個(gè)品牌已經(jīng)非常有名氣。家化基本上做到三個(gè)，我第三次給家化是2003年，我們是由毛利潤(rùn)38%，四億五千多，到去年基本有一千多。利潤(rùn)去年出了八億多，不管怎么說(shuō)，還有一億七千萬(wàn)的股權(quán)激勵(lì)成本。股權(quán)激勵(lì)成本大家知道，扣掉所得稅，所以我所得稅都不用交，直接轉(zhuǎn)到資本空間里去了。在投資領(lǐng)域，藏了十幾個(gè)億，像天家(音)本來(lái)我投了三千萬(wàn)，后來(lái)升值了，升值到幾個(gè)億，還有包括股權(quán)，以前我穩(wěn)健的，我把那些壞賬全部剔掉，所以家化的基礎(chǔ)是這樣的。

這是我第一個(gè)問(wèn)題。很多基金經(jīng)理來(lái)找我，他們很感興趣。做家化他們賺了，對(duì)我很有感情。

你們也看到中國(guó)現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)最好是94年到2007年黃金時(shí)代，2008年，現(xiàn)在我們看到經(jīng)濟(jì)又開(kāi)始復(fù)蘇，不是像以前說(shuō)的。這樣的話現(xiàn)在房地產(chǎn)的城市基礎(chǔ)設(shè)施為籠統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)，肯定面臨機(jī)遇，所以這些信息實(shí)在支持，家化還是有比較好的路。是這樣的情況。

第二個(gè)我們這個(gè)行業(yè)是多路進(jìn)軍，當(dāng)時(shí)去年4月份他們要趕我走的時(shí)候，他們困難，說(shuō)我不積極，不參加年會(huì)。在家化不是說(shuō)半年一次，一年一次，我們隨時(shí)要做出決策。這個(gè)決策誰(shuí)來(lái)做？我說(shuō)權(quán)力下放，不是一個(gè)人說(shuō)了算，一定是一線人的情況，加上我們的管理層。這個(gè)行業(yè)也是非常長(zhǎng)，非常競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)行業(yè)。

第三個(gè)家化能不能做好，按我的想法，假如說(shuō)你是個(gè)領(lǐng)導(dǎo)，你慢慢說(shuō)清楚，家化怎么做。但是你講的不清楚，其他人聽(tīng)不懂。家化的壁壘，現(xiàn)在是政策想像。這樣的話就是說(shuō)像家化出臺(tái)這種政策，到底它怎么發(fā)展我講不清楚，因?yàn)槟銈冎v俄羅斯法則。我講這三個(gè)觀點(diǎn)。

問(wèn)：因?yàn)樽约旱牧α?，您離開(kāi)了家化，我相信您在家化那么多年，也有相當(dāng)大的資本幫助一個(gè)企業(yè)，你現(xiàn)在面對(duì)的是基金。日后有沒(méi)有機(jī)會(huì)，借同樣的原因，重新回到之前自己所做的行業(yè)？

葛文耀：用那句廣告語(yǔ)說(shuō)，一切皆有可能。我希望本土品牌能做好，最后也能夠看到家化能夠成長(zhǎng)?？戳诉@么多，我對(duì)李克強(qiáng)總理的觀點(diǎn)，他知道政府應(yīng)該放權(quán)，知道央企應(yīng)該改革，腐敗太多了。他知道他在三個(gè)星期前講了一句話，我從報(bào)紙上看到的，只有他明確講競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)要收縮戰(zhàn)線，然后說(shuō)央企里壟斷業(yè)跟競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)應(yīng)該把它分拆開(kāi)來(lái)。

國(guó)資委的中央副主任講了一句話說(shuō)，這句話是有點(diǎn)夸大的。他說(shuō)國(guó)資可以不需要控股的，可以不控股。他這句話就把皮球踢給各個(gè)政府。他的話反而是沒(méi)答案，但我對(duì)總理的那個(gè)話有印象，因?yàn)榭偫淼脑捒梢愿杏X(jué)到他對(duì)這些問(wèn)題看得比較清楚。

我希望假如國(guó)資真的能夠，不按國(guó)資為主做的政策，這些企業(yè)真的能夠煥發(fā)出來(lái)活力。

這里有很多關(guān)鍵問(wèn)題，國(guó)資有哪些問(wèn)題，就是國(guó)資所謂外部控制，一個(gè)是08年國(guó)資委138號(hào)文，所以國(guó)資管轄的期權(quán)。第二條國(guó)資委違反公司法的規(guī)定，我84年就是律師，憲法最大，人大常委會(huì)通過(guò)，政策法規(guī)，假如國(guó)資委算政策法規(guī)，但國(guó)資委這個(gè)要求你不控股你只要有利益，企業(yè)所有的投資行為，買(mǎi)賣(mài)生產(chǎn)行為到國(guó)資委去報(bào)備，按公司法來(lái)講，這個(gè)企業(yè)上市公司就是決策董事會(huì)。

到現(xiàn)在為止，證監(jiān)會(huì)的管轄是司法，因?yàn)樗男畔⑴吨贫?，管理的制度，各種制度，當(dāng)然執(zhí)行是個(gè)問(wèn)題。兩個(gè)月前廣東國(guó)資委發(fā)布了一個(gè)信息，他說(shuō)國(guó)有不控股的企業(yè)可以，你再深究想一想，可不可以，可以的話上海很多上市公司都可以不按國(guó)資管理。假如說(shuō)這個(gè)問(wèn)題大量國(guó)資改革以后，我相信會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)活力，他們的活力有很多機(jī)會(huì)。

(中證網(wǎng))