鳳凰財(cái)經(jīng)訊 高盛認(rèn)為，6月份CPI通脹率低于市場預(yù)期，為持續(xù)的政策支持留下了空間。

最新數(shù)據(jù)：

6月份CPI同比增幅從5月份的2.5%降至2.3%（我們的預(yù)測為2.5%，彭博市場平均預(yù)測為2.4%）。

食品價(jià)格同比漲幅從5月份的4.1%降至3.7%；

非食品價(jià)格同比漲幅持平于5月份的1.7%。

6月份CPI季調(diào)后環(huán)比折年增幅為3.6%，低于5月份的7.7%；

食品價(jià)格季調(diào)后環(huán)比折年增幅為8.3%，低于5月份的16.4%；

非食品價(jià)格季調(diào)后環(huán)比折年增幅為1.7%，低于5月份的2.0%。

6月份PPI同比增幅從5月份的-1.4%升至-1.1%（我們的預(yù)測為-0.9%，彭博市場平均預(yù)測為-1%）。

季調(diào)后環(huán)比折年增幅為1.4%，低于5月份的1.5%。

要點(diǎn)：

5月份CPI高于預(yù)期之后，6月份CPI通脹率下降超出預(yù)期。季調(diào)后的食品和非食品CPI環(huán)比增幅均有所下滑。

雖然對債務(wù)和污染等問題的擔(dān)憂仍是政策放松的制約因素，但至少目前來自通脹方面的制約有所緩解。我們認(rèn)為政府截至目前做出的政策放松力度已經(jīng)較大，而如有必要還可以有更多放松措施出臺(tái)。在我們看來，昨天習(xí)近平主席主持召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家座談會(huì)顯示出，最高領(lǐng)導(dǎo)層希望在保持周期性經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的同時(shí)推進(jìn)中長期結(jié)構(gòu)性改革。我們認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)在三季度再次開始進(jìn)入“最佳組合”狀態(tài)，環(huán)比經(jīng)濟(jì)增速走強(qiáng)、通脹保持溫和并有更多改革措施出臺(tái)。

季調(diào)后的PPI通脹率月環(huán)比增速自2013年11月以來第二次出現(xiàn)正值。由于這一數(shù)據(jù)序列受關(guān)注程度相對較低，因此一般也更為可靠。加之匯豐PMI等獨(dú)立編制的指標(biāo)走強(qiáng)，增長復(fù)蘇的走勢得到了多方面印證。我們預(yù)計(jì)PPI同比增速將進(jìn)一步反彈，但在未來數(shù)月可能仍將處于負(fù)值區(qū)間。